导语

Introduction

动不动就传出某家倒闭的新势力要复活，哪有那么容易复活。

新能源车行业正经历一场残酷的大淘汰。

据不完全统计，造车新势力超过八成已悄然退出市场舞台，例如，拜腾、雷丁、威马、爱驰等曾经的热门品牌相继破产或重整。甚至曾经在 CES 上风光无限的拜腾，烧完钱连量产车都没造出来就破产了；被称为 " 老头乐之王 " 的雷丁，转型失败也申请了破产。

不过，在他们其中有很多 " 不服输 " 想卷土重来的也不在少数，一部分退场者正试图以各种方式重返赛场 -- 前段时间，威马汽车发布《致供应商白皮书》宣布回归；极越也在近日提交预重整申请；高合传闻有中东资本注入；哪吒汽车母公司重整已吸引意向投资人的加入 ......

这些曾经热门但却倒闭或重整的新势力，动不动就传出要复活的消息，但复活哪那么容易。当然，如果有倒下的新势力可能复活，大概也就是威马、极越、高合、哪吒了。那么，理性讨论的话，如果从他们之中选择会复活的企业，谁的机会更大呢？

威马汽车是目前 " 复活 " 迹象最为明显的一家。2025 年 9 月，威马通过《致供应商白皮书》官宣回归，不仅明确了复产计划，更抛出 2030 年百万产能的宏大目标。

威马的重启首先离不开重整投资人带来的资本 " 输血 " 与资源支撑。作为破产重整后的接管方，深圳翔飞汽车销售有限公司承诺初期投入 10 亿元资金，专项用于设备升级、供应链恢复和产品开发。

成熟资产的低成本复用，让威马跳过了从零起步的阵痛期。新威马选择优先复产 EX5 和 E.5 两款经典车型，因为两款车型的供应链体系早已成型，首月下线车辆中 90% 以上可使用库存零部件。

另外，极越汽车（原集度汽车）则于 2025 年 11 月 25 日官方宣布已提交预重整申请，并已被上海市第三中级人民法院正式受理。值得一提的是，此次为极越汽车发起的预重整，旨在引入新的战略投资人，而非破产重组。

然而，极越汽车的处境却十分尴尬。此前，网上有消息称百度曾派财务团队前往极越内部尽调，结果发现公司财务窟窿高达 70 亿。如果投资方倘若想要盘活极越，不仅需要补齐这个资金窟窿，还需要砸重金重新招兵买马组建团队、重新铺设销售渠道、重新树立品牌形象。

此外，高合似乎是国内第一家 " 复活 " 的新能源车企。2025 年 5 月 22 日，一家名为江苏高合汽车有限公司的汽车制造企业成立，注册资本 14326.65 万美元，出资方为 EV Electra Ltd. 和华人运通，两家公司分别持股 69.8% 和 30.2%。

其中，EV Electra 是一家总部位于黎巴嫩贝鲁特的电动车公司。有消息称，EV Electra 计划出资 10 亿美元参与华人运通重组，并谋求控股。该公司承诺，未来三年，将提供不低于十万辆或不低于三十亿美元的海外采购订单。

2025 年 8 月 4 日，哪吒汽车母公司合众新能源发布《关于公开招募重整投资人的公告》公开招募意向投资人。截至发稿前，哪吒汽车母公司重整投资人招募已有超过 50 名意向人，超 9600 次围观。此外，哪吒汽车在 7 月份给员工发放了全薪工资。

这些车企能够 " 复活 "，也不是偶然，而是资本托底、资源复用与政策协同三重力量共同作用的结果。无论是威马的 10 亿元初始资金，还是高合的中东资本注入，都体现了这一点。

然而，资本投入并非万能药。以威马为例，10 亿元初始资金对于造车产业堪称杯水车薪，难填补威马 260 亿元的历史债务窟窿。威马选择的是成熟资产的低成本复用，让复活企业跳过了从零起步的阵痛期。例如，威马选择优先复产 EX5 和 E5 两款经典车型，因为其供应链体系早已成型。

其在生产端，温州基地通过 " 召回老员工 + 新招聘 " 的模式重建团队，400 余名员工中老员工占比可观，凭借成熟的工艺经验快速将生产线良品率提升至行业正常水平。

同时，地方政府的政策扶持与生态协调，为复活提供了关键外部保障。温州市政府不仅组建专项工作组，协助威马协调本地 29 家零部件企业恢复供应，更推动金融机构提供 5 亿元授信缓解流动资金压力。

这种 " 政企联动 " 模式，有效化解了供应商的信任危机——在债务清偿方案明确后，已有超 80% 的历史供应商签订合作协议。

当然，退一步讲，即使这些企业成功复活，摆在它们面前的道路依然布满荆棘。

因为市场竞争已进入白热化阶段，当威马、极越这些 " 上一轮 " 的选手，正努力想要挤进 " 下一轮 " 的赛场时，它们必须意识到一个残酷的事实：今天市场的竞争格局，已从 " 新势力内卷 " 急速升级为 " 全行业混战 "。

尤其是考虑到，如今 " 蔚小理 " 等头部新势力已相继实现阶段性目标，迈过了生存线。而零跑汽车更是单月全系交付创新高，成为首个月销量突破 7 万台的新势力。

对于新势力来说，一道最现实、最冷酷的 " 生死线 " 横亘在所有玩家面前：规模化盈利。只有像头部企业们才有谈论规模效应的资格。它们在 " 卖一辆亏一辆 " 的商业模式，上半场可以被解读为 " 战略性亏损 "，但在下半场，它们更有机会冲出重围。相比之下，没有自我造血能力，仅靠外部输血的玩家，将首先被清退出场。

而极越们复活，品牌信任重建是面临的另一大挑战。老车主车机系统瘫痪、供应商大额欠款兑付等历史遗留问题，尚未得到彻底解决。对于二次创业的新势力，要有差异化才行，要解决市场痛点，要用技术和产品，来重塑品牌形象。

从威马的资本输血、资源复用与政策协同，到高合的中东资本入场，再到哪吒 50 余名意向投资人的积极信号——资本与资源的组合拳，正成为复活赛的关键筹码。

然而，现实往往比理想骨感。复活只是拿到了入场券，真正的比赛才刚刚开始，进入市场后，很多新势力依然会面临此前的问题：核心竞争力不足、自身造血能力欠缺、外部资本不再加注，甚至填补完此前的财务窟窿都是老大难问题。未来，等待他们的现实，只会更残酷。

责编：杨晶   编辑：何增荣

THE END

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