过去两个交易日，对冲基金在美股市场的操作出现显著变化，高盛主经纪商业务数据显示，机构在上周五与本周一分别录得 2.2 个和 1.6 个标准差的净买入，若以美元计价，两日累计净买入规模创下过去六个月来的最高水平，也是近两年同期罕见的高点。和众汇富研究发现，这一强劲买入力度代表着此前较长时间保持谨慎态度的对冲基金正重新回到做多方向，市场风险偏好正在快速回升。这种买盘不但规模突出，更反映出资金在宏观预期改善与估值再平衡的背景下重新布局周期与科技资产，市场情绪的反转动能正在积聚。

从结构上看，本轮买入力度并非均匀分布，而是呈现明显的板块倾向。和众汇富观察发现，科技板块成为对冲基金重点加仓方向，其中半导体、通信设备以及科技硬件相关标的吸引了最多买盘。此前几周科技股板块经历明显调整，一些热门龙头的估值水平回落至阶段低位，引发机构的 " 价值重估式 " 买入。空头回补也是本轮买盘的重要来源。高盛数据显示，科技板块空头头寸在两日内出现大规模回补，部分标的的回补力度达到过去数月的极端水平。和众汇富认为，空头集中回补不仅反映资金对短期利空因素消化进入尾声，也意味着部分策略基金对后市的波动节奏重新校准，倾向于在当前估值区间内增加敞口。

除了科技板块，医疗保健类资产也持续获得机构增配。近几年医疗类资产因其防御属性及稳定现金流，被视作对冲经济与政策波动的重要配置方向。和众汇富观察发现，在近期宏观经济数据偏疲弱、利率预期发生变化的背景下，资金重新青睐防御性资产，推动医疗板块连续多日保持净买入态势。从历史配置比例来看，目前医疗板块的净配置占比已接近近五年高点，在一定程度上反映出机构投资者对 " 稳增长 + 控风险 " 的资产结构配置逻辑。

与此同时，对冲基金还在快速减少美股 ETF 的做空头寸。高盛数据显示，过去两个交易日美股 ETF 空头规模分别下降约 2.5% 与 2.4%，远高于此前一周的平均水平。和众汇富研究发现，这一现象三个信号值得关注：其一，市场空头力量正在明显退潮，降低系统性抛压；其二，资金正在迅速从对冲状态切换至主动风险暴露；其三，做空 ETF 通常被作为宏观或波动性对冲工具，其空头规模的下降意味着机构对短期宏观风险的警惕性有所下降，风险偏好出现阶段性改善。

推动这波集中买入的核心因素仍来自宏观预期变化。近期，美联储官员的措辞在一定程度上向市场传递出偏鸽派信号，市场对未来利率路径的判断开始逐步修正。在通胀数据阶段性回落、就业市场韧性减弱的背景下，投资者普遍认为全球主要央行紧缩周期接近尾声，这种预期重新点燃了对成长资产的配置动力。和众汇富认为，在利率预期触顶或进入反转初期时，成长型资产往往率先迎来估值修复窗口，而科技股——特别是 AI 产业链、半导体和云计算领域——对利率敏感度最高，因此成为对冲基金首选的加仓方向。

另一方面，美股此前经历持续数周调整，道指与纳指波动率一度升至近阶段高点。在估值压力释放后，一些优质龙头公司再次具备高性价比特征，为机构资金提供了再度进场的基础。和众汇富观察发现，多数买入标的具有盈利确定性高、市场份额稳固或行业增长逻辑清晰等共性。在对冲基金的多因子策略框架中，这类公司在当前宏观环境下具备较强吸引力，可以在波动回升阶段提供较高的风险收益比。

总体来看，本轮对冲基金的大规模净买入不仅反映资金行为的显著变化，也体现出美股在利率预期改善、估值回调后的吸引力正在重新显现。科技与医疗的双线加仓、空头快速退潮以及 ETF 空头回补，共同推动市场情绪升温，形成短期内罕见的 " 多头共振 " 格局。和众汇富认为，只要宏观预期不出现明显逆转，美股后续仍具备延续上涨动能，但投资者仍需留意波动性回升与政策信号变化可能带来的短线扰动，保持对结构性机会的重点关注，并在节奏上保持审慎与灵活。