中国已基本进入中度老龄化社会，根据相关机构和协会的统计和预测，2023 年末 60 岁及以上人口占比达 19.6%，65 岁及以上人口约 2.2 亿人；银发经济规模约 7 万亿元，占 GDP 的 6%，2035 年有望升至 19 万亿元。

联合国预测，2050 年我国 65 岁以上人口占比将超 30%，总量超 3.8 亿人，叠加人均预期寿命预计接近 85 岁，银发经济增长潜力显著。华泰证券研究显示，银发群体净值高、消费能力强，受益于早年购房增值、负债率低，且家庭小型化，能推动消费意愿提升。数据亦佐证这一结论，2024 年中老年家庭平均支出增长 2.0%，低线城市增速更高。 

政策层面，2024 年国办 "1 号文 " 首提银发经济，多部委从适老改造、养老消费等方面发力，形成 " 医养康护娱 " 多元生态。市场端，上市公司积极布局，比如可靠股份（301009）成人失禁用品业务增长显著，2025 年上半年归母净利润增 21.81%；昆药集团（600422）聚焦养老慢病领域；休闲旅游方面，中青旅（600138）打造 " 芳华旅行家 " 服务体系，携程老友会业务 GMV 增长超 70%。整体看，银发经济已成为拉动内需的新增长点，细分人群需求差异推动产业精细化发展。银发经济是我国拉动内需、创造就业的新增长点。 

银发人群

净值高、消费能力强

平安证券的研究显示，21 世纪初，中国 60 岁及以上人口占比达 10%，正式进入老龄化社会，到 2023 年末，这个比例提升至 19.6%，意味着中国已基本进入中度老龄化社会。 

据中国社会福利与养老服务协会测算，截至 2023 年，中国银发经济规模约 7 万亿元（占 GDP 的 6%），2035 年有望升至 19 万亿元（占 GDP 的 10%），涵盖银发人群的就餐、就医、照护、文体等服务及养老相关产品市场。2023 年中国 65 岁及以上人口约 2.2 亿人（占比 15.6%）。 

联合国预测模型显示，2050 年中国 65 岁以上人口占比超 30%，总量超 3.8 亿人。根据世界银行数据，我国人均预期寿命已从 1970 年的 57 岁提高到 2021 年的 78 岁，部分得益于医疗卫生体系的完善、营养水平的提高以及公共健康意识的增强。据世界银行数据，这一趋势有望延续，预计到 2050 年人均寿命可能接近 85 岁。这不仅意味着老年人口的绝对数量增加，还将带来老年群体生活质量的显著改善，例如慢性病管理能力的增强和活跃生活方式的推广 , 从而进一步放大银发经济在 GDP 中的占比。 

华泰证券的研究显示，银发群体净值较高、消费能力较高。 

一方面，银发群体整体净资产较高，或受益于购房较早、房价增值及相对较低的负债率。60、70 后（70 后在未来十年也将逐步步入银发阶段）职业生涯黄金期正值房价较低时期，且 2000 年 -2020 年间全国房价年均增长 8%，一线城市增速更是超过 10%，增值效果较为明显。考虑到北京、上海商品房销售高峰（2000 年— 2010 年）早于其他省份（2015 年后），房产在 60、70 后中的集中度或较其他城市更高。央行 2019 年调查数据亦印证银发群体财富净值相对较高。 

另一方面 , 随着家庭规模缩小 , 银发族的居住和经济独立性呈明显上升趋势，其消费意愿、消费场景和用于个人消费的比例或有望提升。根据国家统计局数据，中国每户人口数量从 2010 年的 3.1 人下降至 2020 年的 2.6 人，显示出家庭规模小型化趋势。2020 年七普数据调查显示，55.7% 的老年人仅与配偶同住或独居，依靠家庭供养的比例从 2010 年的 40.7% 降至 32.7%，对公共护理服务的需求亦可能提升。 

根据贝恩咨询的《2025 年中国购物者报告》，近年来 46 岁以上家庭的平均支出显著增长。样本城市数据显示，2024 年中老年家庭平均支出增长 2.0%，其中三线城市增长 3.3%，四线城市增长 6.2%。背后的驱动因素包括 : 此类人群在中国经济快速增长时期积累了较多财富，消费观念也在逐步改变，从传统的节俭转向愿意为高品质生活支付溢价。 

政策频出

银发促经济发展的多元生态

2024 年初，国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》 ( 国办 "1 号文件 " ) ，作为首个以 " 银发经济 " 命名的国家级政策，后续各部委及地方政府逐步完善银发经济支持措施，从供需端提供政策支持，涵盖适老改造、养老消费补贴、护理机器人、养老文旅建设等方面。 

具体而言，发改委强调银发经济是应对老龄化的战略机遇，提出七大产业布局，民政部计划增加养老服务供给，发展老年助餐和智慧养老，推动农村三级养老网络建设，并制定养老金融政策；工信部发布两批老年人用品推广目录 ( 631 个产品 ) ，推动智能监测仪、多功能护理床等研发，加大老年食品供给；商务部表示优化银发消费环境，推进一刻钟便民生活圈适老化改造，提质扩容家政服务，并通过进博会推广国际合作。不同地区亦因地制宜推进银发经济相关政策措施。近期，各地陆续出台一系列新政，部署养老金融在中央 " 十五五 " 规划中的重点任务。 

当前，银发人群的消费已经从传统的 " 衣食住行 " 扩展到了 " 医养康护娱 "，呈现出多元化的丰富结构，相应的产品服务需求也出现了多元化的生态环境。

大公国际资信评估有限公司的行业研究报告显示，多元生态主要体现在：医疗卫生与健康管理、养老照护与服务、日常生活适老化、精神文化与社交娱乐。研究也指出，" 银发经济 " 需求端的核心在于如何对老年群体这一单一标签精细化分层。例如，一个健康的 65 岁大学教授和一个半失能的 85 岁农村老人的需求必然存在极大差异，而相应的经济模式则要针对各细分人群的特定需求，提供与其支付能力相匹配的产品服务。 

整体来看，相对于 " 病后治疗 "，越来越多的老年人注重慢性病管理和养生保健，该板块需求往往随着年龄增长而呈指数级上升，例如理疗、艾灸、推拿、家庭医生签约服务、家用医疗器械入户等需求蓬勃增长。相应地，理疗馆、中医诊疗、家用级医疗器械生产等行业得到带动。旅行社组织的 " 错峰游 "、候鸟式养老 ( 冬去海南，夏去东北 ) 、广场舞社团等丰富了老年人的养老生活。 

上市公司积极布局银发领域多行业

银发市场的规模也吸引了不少上市公司提前布局。无论通过公告、财报还是上市公司与投资人交流互动等公开信息，都能发现蛛丝马迹。 

比如在成人护理领域的可靠股份，公司从成立以来一直聚焦养老服务产业，深耕成人失禁护理用品及养老服务业务领域。今年上半年财报显示，公司成人失禁产品产销与收入增加。2025 年上半年公司营业收入 5.49 亿元，同比增长 5.39%；归母净利润 0.28 亿元，同比增长 21.81%。2025 年二季度，公司营业收入 2.69 亿元，同比增长 12.98%；归母净利润 0.10 亿元，同比增长 98.42%；扣非后归母净利润 0.07 亿元，同比增长 115.10%。分产品看，2025 年上半年公司成人失禁用品营收 2.87 亿元，同比增长 4.62%。在人口老龄化带来的政策与需求双轮驱动下，企业通过产品创新推动成人失禁用品产销增长。 

再例如，医药行业中的老牌中药公司昆药集团，进一步强化与华润三九的协同赋能，聚焦银发经济主赛道。零售方面，在线下药店加速整合以及线上购药持续分流等业务模式的变化下，公司加速构建集约化商道体系，持续推动 " 昆中药 " 品牌升级和新产品系列预热，以期实现库存优化、动销改善及品牌传播。考虑到公司不断加大研发投入，且在慢病领域深度布局，中银证券看好公司的长期发展，维持 " 买入 " 评级。类似的是，天津的中药企业达仁堂，其速效救心丸在心脑血管领域也拥有广阔的市场，公司也是资本市场的银发经济概念之一。 

再看旅游行业的中青旅，公司自 2020 年起聚焦客群需求细分，旅行社业务进行优化升级，完善银发会员客户服务体系，建立了银发游客专属的 " 芳华旅行家 " 康旅俱乐部，2024 年携手国航打造 " 芳华旅行家 " 联名系列产品，细致调研银发客群出行需求，量身打造了游轮旅游、世界遗产、自然探索、美丽中国、环球之旅等数百种特色主题旅行产品，如漫游多瑙河东欧河轮包船项目、大航海家系列邮轮线路、寻觅巴尔干半岛 10 国全景 23 日、希腊古文明探索大全景 20 日、中原名都记环游河南 8 日等线路，产品设计还在餐饮、用车、地接服务等方面细致打磨细节，全方位打造银发客群出行专属行程。同时，公司古北水镇景区对 60 周岁以上老年人实行优惠票政策、乌镇景区对 70 周岁以上老年人实行免票政策，带动该部分客群进入景区进行消费。 

另外还有全球一站式旅行平台携程，银发和年轻旅客需求强劲，呈现代际多样化趋势。根据携程 2025 年三季度的业绩，三季度老友会用户数量及 GMV 增长超 70%，富裕且活跃的银发旅客注重探索并且消费优质旅行。携程老友会也在定制更多产品和服务，在上海推出第一家 " 老友会旗舰店 "，与银发旅客面对面交流，并围绕其兴趣设计旅行主题。

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）