华源证券表示，多位美联储官员公开支持降息。理事沃勒因劳动力市场疲软主张 12 月降息，他指出 12 月会议后将发布 10 月、11 月非农和 11 月 CPI，可能影响 1 月决策，并认为关税对通胀的影响有限且一次性。鸽派理事米兰则呼吁多次 50 个基点降息，认为政策过于紧缩，正推高失业、抑制经济；他认为当前通胀的 " 虚高 " 源于住房市场失衡和政策滞后，并主张更保守的资产负债表管理。旧金山联储戴利也支持 12 月降息，认为就业恶化风险高于通胀反弹，且关税带来的物价压力不大。

中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金 ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票 ETF（517400）。

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