贝克街探案官

阿维塔冲击港股：赌的是未来 10 年中国智能车的天花板  

作者丨鲁镇西

2025 年 11 月 27 日，阿维塔科技向港交所提交上市申请书，中信证券、中金公司为联席保荐人，至此，阿维塔有望成为港股首家央企背景的新能源车企。

2025 年前 6 个月，阿维塔旗下有阿维塔 11、12、07、06 四种车型，累计交付 56,729 辆。截至 2025 年 6 月，阿维塔累计交付 13.8 万辆，其中 2024 年 1 月开始的 18 个月中，交付辆约占总交付量的 86%。

据招股书，2022-2024 年，阿维塔的营收分别为 2834 万元、56.45 亿元、151.95 亿元，分别亏损 20.15 亿元、36.93 亿元、40.18 亿元。2025 年前 6 个月，阿维塔营收 122.08 亿元，同比增长 98.52%，亏损为 15.85 亿元，上年同期的期内亏损为 14.31 亿元。

虽然现阶段的阿维塔仍处于亏损阶段，但参考已经实现盈利，并已经使用闲置资金理财的赛力斯，借华为东风的车企，最后很难不盈利，这也是博泰车联斥资 6244 万元，接手湖州创晟持有阿维塔科技（重庆）有限公司 0.24% 股权原因，据此股权购买价格计算，阿维塔科技的估值约 260.17 亿元。

在广州车展上，阿维塔董事长王辉称阿维塔是和华为合作时间最长、范围最广、深度最深的车企，王辉还公布称将在 2030 年与华为联合推出 17 款产品。

不过除阿维塔外，当前市场上还有北汽、广汽、奇瑞、五菱、东风等车企和华为合作，华为目前已经形成 " 一塔两境五界 " 的合作局面，作为唯一的 " 塔 " 阿维塔凭什么能在华为合作客户中成为 " 塔尖 "，并在中国新能源智能电动车领域获得一席之地。

其实今天的中国新能源智能电动车市场，早就不仅是比较哪一家电池、续航、配置高，更看重哪家车企的供应链更稳、软件生态与智能驾驶体系更成熟、哪一家能在中高端定位与性价比间找到平衡，能承担品牌溢价，具备规模化且稳定交付能力，并且要兼顾售后与服务。

上述条件中据全球咨询公司艾睿铂（AlixPartners）在其年度行业深度分析报告《2025 全球汽车展望》中预计，2024 年销售新能源汽车的 129 个品牌中，到 2030 年还有 15 个品牌能保持财务活力。换言之，未来 5 年新能源车品牌淘汰率接近 9 成，已经亏损近百亿的阿维塔，如何在这场竞争中活下来，将成为市场接下来重点关注的内容。

01阿维塔的护城河

现阶段，阿维塔背靠长安汽车 + 华为 + 宁德时代三方资源，具备整车制造；智能驾驶、座舱系统；电池与零部件供应链完整造车生态。

首先阿维塔和华为的合作时间确实非常久，早在 2019 年 1 月，阿维塔就和华为确认了合作关系，在广州车展上，阿维塔宣布与华为乾崑全面深化战略合作，HI 模式升级为 HI PLUS 模式，合作覆盖用户洞察、产品定义、研发、营销、服务全链条，与华为内部团队的运作模式几乎无异。

双方团队深度融合，遵循 " 一个团队、一个目标、一套打法、一举成功 " 的原则，形成一个决策高效，执行力强的执行团队，以此构筑独特联合竞争力。

其次阿维塔可以使用华为最前沿的技术，如乾崑智驾 ADS4.0，在阿维塔车型上率先量产，可谓是华为技术首发平台，这可以确保阿维塔产品始终位于智能科技的最前沿，构成其 " 技术豪华 " 的核心标签。

最后，阿维塔投资 115 亿元入股华为引望公司，成为唯二外部股东，此举帮助阿维塔从商业伙伴跃升为华为的利益共同体，共享华为车 BU 所有合作品牌的成长红利。

表面上看，阿维塔和华为深度绑定，但实际上，阿维塔管理层非常清醒，在借力过程中保持自立。从创立之初，阿维塔就坚持原创设计，通过高辨识度的造型来树立品牌，这在华为生态内部形成了差异化优势，利用长安汽车在底盘操控等领域的优势，与之协同打造差异化竞争力，并计划将大量精力投入营销与服务提升，将战略资源转化为实实在在的市场优势。

简言之，阿维塔的 " 塔尖 " 地位，源于它与华为构建了一种 " 你中有我，我中有你 " 的深度共生关系。它不仅是华为技术的优先使用者，更是华为汽车业务的利益共享者和战略共创者。这种通过资本互锁、全链共创和生态共赢构建起的综合壁垒，是其他合作品牌难以复制和企及的。 

02阿维塔入股引望，小股东带来大收益

自 2024 年开始，智能化就成为新能源智能车企的重要增长点。也是新能源车能否突围 20 万元以上价格带的重要因素。本次阿维塔入股引望，合作从技术层面拓展至资本层面。

对于一个企业而言，引望的董事席位有限和华为有可能需要保留董事席位，后期入股的车企不可能全部都拥有董事席位，阿维塔率先入股引望，优先夺取新形势下战略博弈主动权，对后期和引望的长期合作有更深层次的战略意义。

在华为技术赋能和品牌影响下，阿维塔智能化水平和品牌影响力均有望进一步提升，营销层面也有望获得华为的进一步支持。长期来看，随着合作车型增多，引望有望实现盈利，阿维塔或将基于本次股权投资获得投资收益。

阿维塔作为长安集团向上战略的唯一载体，是唯一主攻 20 万元以上价格带的子品牌，主要面向高端市场和对智能化有较高要求的消费者。其高端化的定位必然对智能化提出更高要求。此次阿维塔入股引望，和华为的合作进一步加深，有望在智能化、品牌价值提升、产品营销上获得华为助力。

智驾层面，以 2024 年为例，配备 L2 级及以上智能驾驶解决方案的汽车销量达到 1520 万辆，配备特定自动化水平智能驾驶解决方案的车辆销量占车辆总销量的百分比为 68.47%，预计至 2029 年提升至 3170 万辆，渗透率为 84.99%。

L2 级越来越普遍的背景下，阿维塔早已布局 L3 级辅助驾驶，公司与引望面向高端车型联合开发的 AEEA 智能平台架构，配备两个用于智能座舱及自动驾驶的中央计算单元、一个作为车辆控制中央电子模块 iDVP。将车辆控制、网关、底盘、热管理及连通性等集成到一个单一的硬件单元中，大大降低了布线复杂程度及通信延迟。

该平台的骨干网络利用千兆位以太网和时间敏感网络技术，实现高带宽、低延迟的数据传输，其支持 L3 级辅助驾驶、线控转向及线控制动、液压制动等高级应用程序。

基于 AEEA 智能平台架构，阿维塔打造了 Huawei Xmotion Contro（l「XMC」）融合对横向、纵向及垂直动态的完全控制及车身、动力、底盘、辅助驾驶、座舱、车云 6 大域融合控制方案，如全场景主动智能防滑控制、爆胎预防与稳定控制、高速避障与过弯控制、智能晕车舒缓 2.0 等的主动悬架控制能力。

这种高度集成的设计提高系统效率、可扩展性及灵活性，并具备为不同车型及产品线量身定制的模块配置。

电子电气架构层面，阿维塔与引望持续深化联合共创，正在开发的 AEEA 智能平台架构具备很强的兼容性，为真正实现软件定义汽车进行底层架构创新方面的持续努力。

03阿维塔率领的 " 一塔两境五界 "，揭开了一个全新的竞争周期

阿维塔的运营模式，再次证实了中国新能源车领域竞争趋于白热化。聚合长安、华为、宁德时代三方优势，再以 115 亿元入股华为子公司 " 引望 "，不断向外界表明单打独斗的难度越来越大 , " 技术聚合 + 资本聚合 " 的轻资产联盟模式，可能成为后来者突围的高效路径。

阿维塔一旦成功融资，可以帮助其有能力与理想、蔚来、小鹏等已上市的头部新势力在产品迭代、智能化技术、服务网络等方面展开竞争，尤其是在 20-40 万元的中高端市场，竞争将更加激烈。

站在行业角度，阿维塔、问界、智界代表 " 智能化 + 中高端 + 国产供应链整合 + 新生态 + 高溢价可能性 " 的发展路径，是未来几年中高端新能源、智能车热钱与政策热点；理想、小鹏代表的是 " 量产、规模、市场基数、用户稳定性 + 成本、利润平衡 " 的基础赛道，两条路径各有价值。

在老玩家眼中，后者明显偏向中长期稳健发展，阿维塔、问界、智界则代表了高成长高回报型，但也有回报不及预期的风险。

这个格局说明，当今新能源汽车行业支持多元路线并存，一方面促进高端、智能自主品牌的发展与供应链、生态建设，另一方面保障大众、中产市场的稳定供应与性价比，形成多层次、有弹性的产业体系。

按照定位，阿维塔旗下产品更多会和问界、小鹏汽车展开直面竞争。对消费者而言，如果重视智能驾驶、配置、科技感、品牌以及中高端体验，阿维塔、问界、智界等 "HI 体系 + 智能 + 溢价 " 品牌值得关注；如果倾向性价比、初次购车、实用性、耐用、日常通勤、家庭用途，理想、小鹏、传统大众品牌可能是更稳妥选择。

图源：贝克街探案官整理制作

过去很长一段时间，中国新能源智能电动车更多聚焦在 " 电动 " 层面，通常是 " 补贴、降成本、卷电池要高续航、基础款 " 确保可大规模生产，如今补贴退潮，新能源智能电动车更多聚焦在 " 智能层面 "，" 智能座舱、智驾系统、生态、品牌、供应链整合、定制产生溢价 " 冲击中高端。

由此可见，今天中国的新能源智能电动车产业，正迈入一个全新的多维度竞争周期。

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