2015 年，中国创投圈沉浸在互联网模式创新的狂欢中。O2O、共享经济、社交平台等项目成为资本宠儿，而生物医药投资，尤其是需要长期投入的创新药领域却显得门庭冷落。

然而，时任深创投副总裁的汤大杰却看到了另一番景象。2013-2014 年间，他接触到大量海外归国的科学家。" 这些人有着相似的标签：年龄在 50-60 岁，大多在 80 年代初公派出国留学，既拥有深厚的学术造诣，又具备产业界经验。" 汤大杰回忆道。当时，金融危机的影响让欧美降低了对生物领域基础研究的投入，而国内创业氛围正浓。这波科学家归国潮让他敏锐意识到，中国创新药的投资机会即将到来。

基于这一判断，他做出了一个在当时令同行意外的决定——裸辞创业，专注生物医药投资。

这个决定背后，还有着深刻的个人体验。2013 年，汤大杰在南方医院陪伴患癌的父亲治疗期间，目睹了患者排长队缴费的场景。" 那么大的缴费大厅，人们排着长队，很多人就坐在地上。" 这一幕深深触动了他，" 如果能够投出更多好药，让普通患者能用得起，这件事就值得做一辈子。"

历史的巧合往往蕴含着必然。就在汤大杰萌生创业想法之时，中国创新药产业正在经历一场深刻变革。2015 年后来被业内称为 " 中国创新药元年 "，药监制度改革拉开序幕。与此同时，海归科学家群体带着与国际接轨的研发理念和技术储备，准备在国内大展拳脚。

人才、技术、资本、监管，四大要素在此刻交汇。汤大杰创立勤智资本，恰逢其时地站在了中国创新药崛起的历史节点上。

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四轮注资，全程陪跑

2013 年，康方生物成立伊始，正在寻求融资的创始人夏瑜博士通过朋友介绍认识了正在深创投任职的汤大杰。

汤大杰清晰记得初次见面的场景：" 当时康方团队只有十几个人，但核心团队的配置很好。首先，四位创始人的教育背景都很优秀；其次都有大厂经历，其中两位来自中美冠科的核心部门，具备完整的工业界背景；此外，团队分工明确，覆盖了研发、工艺等关键环节；最重要的是夏瑜博士那种全身心投入的执着。我到河源开会，她就跑到河源，我在广州，她又赶去广州交流。这样的团队配置和执着精神，让我感觉他们成功的概率很大。"

基于这一判断，在创新药投资尚未成为主流的年代，汤大杰在深创投内部全力推动领投了康方生物的 A 轮融资。" 这笔钱对当时的康方来说，是真正的雪中送炭。" 事实证明，这个判断极具前瞻性。" 后来康方的发展超出了所有投资人的预期，每一步都走得很快。" 汤大杰说道。

最令他印象深刻的是 B 轮融资前，康方生物与默沙东达成重磅 BD 合作，成为中国创新药企早期海外授权的典范。这个交易让公司估值从 3 亿跃升至 20 亿，极大地验证了其平台价值。

此后，勤智资本在自身基金成立后，从 B 轮到 D 轮连续三轮加注，完成了四轮投资的 " 全程陪跑 "。2021 年，勤智资本在康方生物市值约 500 亿港元时实现退出，投资康方的集合基金 IRR 高达 50%，DPI 也超过 400%，为投资人带来了丰厚回报。

对康方生物的投资历程，完美诠释了勤智资本 " 共同创业，原创投资 " 的投资理念。" 事实上，很多企业都是在起步阶段最难，所以我们很在意项目的第一笔钱是不是我们投的。" 汤大杰说，" 价值投资很重要，但我们更推崇原创投资。10 个项目里能有 2 到 3 个是我们给的第一笔钱并且最终成功，这就是我们最为看重的。"

02

前瞻布局，开拓无人区

从创立之初便投资早期抗体药物，到前瞻性布局溶瘤病毒创新药，再到率先踏入外泌体等前沿领域，勤智资本总能在产业爆发前捕捉到先机。

" 投资阶段更早，财务上我们得到更好回报，同时我们也愿意陪伴初创企业一道成长。" 汤大杰道出了勤智资本的投资哲学。

亦诺微医药就是这一理念的生动注脚。2013 年，创始人周国瑛博士从芝加哥大学回国创业，专注于疱疹病毒肿瘤靶向治疗研究。她的导师 Bernard Roizman 教授被誉为 " 疱疹病毒之父 "，周国瑛本人也展现出勤智资本最为看重的特质。

" 当时我们考察了全国几乎所有的溶瘤病毒项目，" 汤大杰回忆道，" 最终选择投资周国瑛团队，正是因为她展现出的专业与专注。她不仅全身心投入研发，还把在美国从事 IT 工作的先生召回国内共同创业。"

这一选择体现出勤智资本 " 看人更重于看技术 " 的独特投资方法论。" 对于早期项目，技术很重要，但不是最重要的。" 汤大杰总结出一套明确的标准，" 我们更看重团队，尤其是创始人人品。具体来看，创始人要现金出资、全职投入、业务专注，同时还要有担当与分享精神。"

在技术层面，勤智资本更青睐平台型技术。" 我们倾向于投‘下蛋的母鸡’，基于一个技术平台能持续产生管线，这样的企业更有持续创新能力。" 康方生物的双抗平台和亦诺微的溶瘤病毒平台都是典型例子。

基于上述标准，勤智资本建立了严谨的投资决策体系。公司设立了 " 行业研究小组会 " 机制，在项目正式立项前，必须经过跨领域小组讨论，重点分析细分赛道、竞争格局、市场空间和发展趋势。这套机制背后，是公司十年积累的 2700 多个项目数据库，为投资决策提供了丰富的依据和参考。

03

深度赋能，共同创业

" 我们强调‘ 30% 投资 +70% 服务’，" 汤大杰如此描述勤智资本的差异化打法，" 很多时候，我们在投资前就已介入，提供‘投前服务’，这种深度参与让我们对企业知根知底，也更有底气与创业者一同坚持长期主义。"

在亦诺微项目上，勤智资本的赋能就远不止于资金支持。他们协助亦诺微落地深圳，共建深圳霁因生物医药转化医学研究院，引进政府资源支持，并通过参股霁因生物医药转化（大湾区）基地，构建 " 空间 + 产业 + 基金 " 的创新模式，为科学家创业提供全方位支持。

这种深度赋能的模式在赫兹生命的案例中得到进一步延伸。赫兹生命创始人查丽莎博士最初专注于人用 mRNA 疫苗研发，在入驻勤智资本参股的霁因生物医药转化（大湾区）基地后，团队重新为其梳理了产业格局，并建议其转向宠物疫苗领域。" 人用疫苗竞争激烈，但宠物疫苗还存在大量空白。更重要的是，宠物药具有消费属性，研发周期也相对较短。" 这一战略转向得到创始团队的认可，赫兹生命随即快速推进猫去势疫苗等产品的研发。

勤智资本不仅给出战略建议，更深度参与企业重塑。" 我们派出孵化团队负责人兼任 CEO，协助公司组建团队，从最初仅有创始人和一名助理，发展到 50 多人的专业团队。" 如今，赫兹生命的猫去势疫苗预计明年拿证，有望成为全球首创。

赫兹生命的转型与成长，是勤智资本生态化投资模式的典型代表。通过参股霁因基地，并与国家高性能医疗器械创新中心、深圳合成生物研究所、深圳市中农大前沿技术研究院等权威机构深度合作，勤智资本打造了完整的 " 空间 + 产业 + 基金 " 赋能体系。该体系依托平台挖掘并引入早期项目，通过产业资源为其精准定位，再以基金投资加速其发展，形成良性循环。

通过与科学家资源、产业技术平台的深度协作，勤智资本构建起从项目孵化到产业化的全链条生态。这个生态不仅有效降低了早期项目的创业门槛，加速了技术创新进程，也为勤智资本提供了源源不断的优质项目来源。

04

变与不变，投资哲学的 " 双螺旋 "

2015 到 2025，勤智资本走过的十年，见证了中国生物医药行业从无人问津到资本狂热，再到理性回归的完整周期。

在这个波动剧烈的市场中，勤智资本既保持了投资策略的稳定性，又展现出顺应市场变化的灵活性。这种变与不变的辩证统一，正是其投资哲学的精髓所在。

" 不变的是我们对生物医药的长期信念，" 汤大杰坚定地表示，" 这个行业实际上处在一个启蒙阶段。即便前两年资本市场有一点泡沫，那也只是发展过程中的小浪花。"

2024 年，当生物医药行业经历资本寒冬，大多数机构选择观望时，勤智资本却逆势出手 18 次。" 投资一定是逆周期的，" 汤大杰用生动的比喻阐述其投资哲学，" 就比如赶海，小机构就像没有大船的渔夫，我们一定要在退潮时去捡海鲜，因为只有那时候，滩涂上的虾蟹才能看得最清楚。市场低迷时，能活下来的都是好公司，估值也回归理性。"

与此同时，勤智资本也在持续进化，始终保持对技术变革的敏锐感知。从最初专注创新药，到布局医疗器械、宠物医疗、合成生物学，勤智资本的投资组合始终在与时俱进。

例如在 AI 医疗投资上，勤智资本选择了垂直领域深度布局的路径。" 我们看好垂直领域的 AI 应用，" 汤大杰分析道，" 我们投资的智眸科技，创始人是深圳眼科医院前院长，拥有 40 多年积累的 10 万张眼底照片，且都是亲自标注。这种高质量的数据，才是 AI 医疗真正的壁垒。"

这种 " 变 " 并非盲目跟风，而是基于深度研究和产业洞察的理性选择。勤智资本通过内部定期行业分享、与源头科学家深度交流、研究海外投资案例等方式，持续跟踪技术前沿变迁。

05

下一个十年：价值创造再出发

十年的深耕细作，勤智资本交出了一份亮眼的成绩单：投资 50 多个项目，其中 10 个项目 IPO，1 个项目并购退出。这些数字的背后，是严谨的投资决策体系和专业投后管理能力的有力支撑。

与首都医科大学的合作就是典型案例：" 我们不是简单签个框架协议，而是成立种子基金，建立利益共同体。这样我们的被投企业可以直接对接其 23 家临床医院的 PI 资源，在产品研发阶段就能获得临床反馈，大大提高了研发效率。" 团队负责人表示。

与此同时，在实现稳健 LP 回报方面，勤智资本也形成了成熟的方法论。" 对于看好的项目，我们会持续加注，但通过不同基金承接，实现风险风散。在估值达到预期时会考虑先退出本金，确保资金的整体安全性。" 团队负责人介绍到。这种分段投资、风险分散的策略，让勤智资本在保持早期投资特色的同时，也兼顾了 LP 的回报需求。

站在新十年的起点，汤大杰始终保持着创业者的清醒。" 先活下来，活得时间长一点，再活得比别人更好一些。" 这句朴实的话语，道出了他始终如一的经营理念。

而谈及未来规划，汤大杰的目光依然前瞻：" 细胞基因治疗将是下一个重点，随着自动化水平提高，细胞制备成本大幅降低，这种成本优势将让中国企业在全球竞争中胜出。" 同时，核药、垂直领域的 AI 医疗应用等前沿方向也在他的规划蓝图之中。

在汤大杰的设想中，无论是前十年，抑或是更远的未来，勤智资本都将继续坚持 " 原创投资 "。" 我们希望被投公司的第一笔钱是我们给的，然后陪伴它成长壮大直至上市。虽然这条路更难，但真正的价值就是这样创造出来的。"

在中国医药创新的大潮中，勤智资本用十年时间证明了 " 共同创业、原创投资 " 的力量。正如汤大杰所言：" 投资生物医药，既能为投资人创造回报，又能够帮助患者，这种双重的价值，让我们愿意一直走下去。"