靴子落地！

湖北文旅即将接替吴启元，成为君亭酒店的最新实控人。

通过这次股权转让，君亭酒店创始人吴启元及核心团队成员从波、施晨宁套现 14.99 亿元。但三人并未彻底清仓，依然持有部分股权和更少的表决权。

已经 81 岁的吴启元，在这个冬天做出人生中最为重要的决定之一——决定卖掉自己一手打造的君亭酒店，真正意义地实现个人 " 退休 "。

作为一家 A 股的酒店类上市公司，君亭酒店一直都是特殊的存在。它重视直营，只布局中端及以上产品，并在度假赛道形成自己的护城河。但是，它的整体经营数据又不好看，尤其是盈利能力饱受外界诟病。

在这次股权腾挪中，多人分享财富盛宴。而 52000 多间客房的转移，或将影响行业格局。

湖北文旅入主之后，如何做大做强君亭，的确令人期待。

吴启元变现，

也给老伙计们找好了退路

现年 81 岁的吴启元，这辈子的所有巅峰时刻几乎都与酒店有关。

如果按照 1997 年成立君澜计算，他在这个行业至少已经深耕 30 余年。从君澜到君亭，再到两个品牌的整合、分开再整合，吴启元在实体和资本市场都打了很多漂亮仗。

自 2024 年将君亭酒店董事长让渡给朱晓东后，吴启元已经退出了上市公司的日常管理。在这样的年纪，退休和退出离场自然会提到日程中。

根据君亭酒店披露的最新信息，此次并收采用 " 协议转让 + 表决权放弃 + 部分要约收购 " 的组合方案。

湖北文旅以每股 25.71 元的价格，受让吴启元、从波、施晨宁持有的 58,315,869 股无限售流通股，占公司总股本的 29.99%。

其中，吴启元转让 14.42% 股份，从波转让 13.17% 股份，施晨宁转让 2.40% 股份。

《酒管财经》注意到，三人并未完全清仓离场。上述股权转让后，吴启元、从波、施晨宁仍合计持有君亭酒店 31.61% 的股权。其中，吴启元仍持股 19.51%。

但是，吴启元承诺自股份过户登记之日起，不可撤销地放弃其剩余持有的 10% 股份对应的表决权，直至湖北文旅持股比例超过原转让方及其关联方合计持股 7 个百分点以上。

同时，湖北文旅还将向除自身外的全体股东发出不可撤销的部分要约，拟再收购 11686508 股（占总股本 6.01%），要约价格同为 25.71 元 / 股。吴启元已承诺将以所持 11,686,508 股不可撤销地申报预受该要约。

这也意味着，此次股权交易全部完成后，湖北文旅将持有君亭酒店 36.00% 的股份及对应表决权，成为控股股东；湖北省国资委将成为实际控制人。

吴启元持股比例虽为 19.51%，但可行使表决权比例约为 9.51%。

事实上，每股 25.71 元的转让价格并不算低。

按照行业惯例，股权转让价格需结合公告日前 30 个交易日的加权平均价为基础。如果吴启元转让全部股权，结合君亭酒店在过去一个月的股价走势，转让价格约在 25 元 / 股左右。

但是，在君亭酒店停牌前两日，该公司股价大涨。如果剔除这一因素，其股权转让价格在 22.5 元 / 股更为合理。

不过，这一交易价格也能看出湖北文旅对于君亭酒店前景的期待和看好。

事实上，在吴启元近四十年的行业深耕中，其核心团队成员远不止此。《酒管财经》注意到，在这一次筹划易主之前，君亭酒店的一次收购，实实在在地让吴启元的很多老伙计们落袋为安。

11 月 20 日，君亭酒店决定以 7980 万元收购浙江君澜酒店管理有限公司 21% 股权。

而出售上述股权的交易对象分别为杭州子澜酒店管理合伙企业（10% 股权）、王建平（10% 股权）和陈慧慧（1% 股权）。

图源：君亭酒店公告

王建平，大家应该都熟悉，是君澜酒店的董事长，与吴启元搭班多年。此次收购，他得以套现 3800 万元。

杭州子澜酒店管理合伙企业的股东包括刘军、沈玮、汪文波、徐利萍、郑坚刚、郑丹、王海光。

他们大多为君澜酒店现高管团队成员或创始团队成员，此次收购合计变现 3800 万元。

这里有一个历史背景。

在君亭酒店上市（2021 年）不久的 2022 年，君亭酒店就筹划收购君澜的 79% 股权和景澜的 70% 股权。彼时，这笔收购曾一度引发很大争议。

在《酒管财经》看来，当下的君亭酒店并无太多迫切性和必要性，去继续全资控股君澜管理。而赶在控股权变更前进行此次收购，更像是对公司核心团队成员的托底。

湖北文旅是谁？

事实上，在此并购方案披露之前，市场上各种传言纷纷扰扰。

有说是 OTA 平台接盘，还有说是浙江国资入主。湖北文旅、中旅酒店集团，甚至希尔顿都被外界给搬了出来。

坦言之，直至重组公告披露之前，《酒管财经》依然认为浙江旅游投资集团介入的可能性更大。毕竟，该集团一直都在谋求做大酒店板块，并且两家企业同处一地，地缘优势明显。

那么，此次入主的湖北文旅又是什么样的背景？

湖北文旅，全称为湖北文化旅游集团有限公司，是湖北省属国有控股企业，实控人为湖北省国资委。

其业务包括文化旅游、商业贸易、体育康养三大板块。截至公告披露日，湖北文旅拥有 44 家景区（其中 5A 级 7 家）、46 家宾馆酒店（其中五星级 2 家），资产规模过千亿元，连续七年获评全国旅游集团 20 强，入选中国企业 500 强、中国服务业企业 500 强、湖北企业 100 强。

如果再具体一点，景区包括襄阳古隆中、清江画廊、武当山景区、神农架国际滑雪场、恩施大峡谷等；酒店包括恩施大峡谷女儿寨度假酒店、三峡茶旅 · 千山云舍、黄梅金栗院客栈、恩施坪坝营森林数屋等。

最关键的是，湖北文旅承诺：将其控制的优质住宿业资产分批次注入上市公司；将参与的文商旅新项目转移给上市公司实施；为投融资活动提供增信支持等。目标是推动君亭酒店成为国内领先、国际有影响力的品牌酒店集团。

这对于君亭酒店来说将是极大的助力。一方面，上述存量酒店项目或有可能翻牌成君亭酒店旗下产品。另一方面，上述诸多景区的增量酒店项目，君亭酒店旗下品牌自然是第一选择。

君亭的价值

君亭酒店并不是一个典型的本土酒店集团。

它在很长时间内推崇直营，它的产品矩阵更多集中在中高端及以上，它主攻度假赛道——诸多种种，让君亭酒店一度是以 " 小而美 "" 另类 " 示人。

君亭值多少钱？它的价值又在哪？

从规模上讲，截至三季度末，君亭酒店在营门店有 272 家。其中，君澜、君亭、景澜分别为   135、82、55   家。待开业酒店为 211 家。

在品牌影响力上，君亭酒店旗下品牌已经形成了各地的特色和标签。

整体来看，君澜酒店在高端度假赛道已经形成了很强的品牌影响力，君亭则凭借属地文化挖掘以及东方美学等同样深入人心。

图源：君亭酒店官网

在经营数据上，今年前三季度，君亭酒店实现营收 5.06 亿元，同比增长 0.58%；归属于上市公司股东的净利润 990.33 万元，同比减少 45.92%。

而在过去 10 年内，君亭酒店营收最高点为去年的 6.76 亿元；净利润最高点在 2019 年的 7225 万元。

核心经营指标方面，今年第三季度，公司在营直营店   RevPAR   同比下滑 3% 至   303.74   元 / 间，ADR 同比下滑 10% 至   434.54   元 / 间，OCC 同比增长 5% 至 69.9%。

在财务指标方面，截至今年三季度末，公司货币资金为 2.996 亿元，资产总计为 24.4 亿元，负债总计为 14.92 亿元，公司资产负债率为 61%。

从股权结构来看，君亭酒店股东较为清晰。在此次转让前，君亭酒店前十大股东中，有 7 个自然人。并且，君亭酒店创始人团队合计持股比例超 63%。

坦言之，在《酒管财经》看来，剔除股价方面的因素，君亭酒店的确是一个不错的并购标的：股权结构清晰、负债率良好、品牌差异性较强。

但是，君亭酒店的短板同样明显。

一个是盈利能力。

在近三四年，君亭酒店的净利润在 3000 万上下徘徊。并且，这还是建立在很多直营店的基础上。

《酒管财经》始终认为，君亭酒店成在直营，被拖累的因素也是直营。在当下的市场环境下，它们开出的诸多直营店多少已经成为了发展的包袱。

另一个是规模偏小。

我国酒店业正在逐步进入规模化、连锁化的进程中。要想建立较强的品牌护城河，规模是必须的前提条件。

某种程度上讲，这也是君亭酒店前期固守直营模式的负面反馈。

还有一点因素则比较微妙。那就是君亭酒店的高管团队成员年龄整体略微偏大。

公司董事长朱晓东、副总经理施晨宁、董事甘圣宏（今年已离任）、财务负责人张勇、副总经理张戈泉的年龄分别为 61 岁、51 岁、56 岁、49 岁、58 岁。

不过，此次股权变更之后，君亭酒店将重组董事会。

按照规划，湖北文旅推荐 5 名（3 名非独立董事、2 名独立董事），吴启元推荐 3 名（2 名非独立董事、1 名独立董事），另设 1 名职工董事。董事长由湖北文旅提名的非独立董事担任，审计委员会 3 名成员中湖北文旅推荐 2 名。

这也意味着，君亭酒店现董事长朱晓东将离任当下岗位。

不过，对于君亭酒店来说，依然有很多积极因素存在。

在此次股权转让之前，君亭酒店已经开始着手进行调整。

在直营店爬坡期影响净利润的大背景下，该公司已经放缓了直营门店的建设节奏。

为了扩大自身规模，君亭酒店几乎使出浑身解数。

年初放开加盟，之后又与精选国际酒店集团合作，还同多个区域酒店集团打通会员体系，就是为了 " 多条腿 " 走路，尽快讲述好未来的成长故事。

从长远发展的角度来审视企业发展，君亭酒店的上述动作的确为未来成长增加了诸多可能性。

在日前举办的 2025 第九届饭店品牌价值年会上，多个行业咨询机构将当下定义为酒店业的新周期，其中一个明显的特点便是资本重组、并购活跃。

结合酒店行业目前的发展态势，这种并购重组已经涉及到国内头部酒店集团之间。而在一次次的调整中，我国酒店业的格局有望出现重塑，整个行业的排位战或将打乱重新排序。

这种变化值得期待。尤其是对于整个行业处于下滑期时，此类资本运作给人以更多希望。毕竟，有变化总比死气沉沉要好得多。

统筹 |   劳殿      编辑 | 懒喵

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