美国劳动力市场降温幅度超预期。

12 月 3 日，最新公布的 ADP 就业数据显示，11 月私营企业减少 3.2 万个工作岗位，为 2023 年 3 月以来最大降幅，远逊于市场预期的增加 4 万个岗位。这一数据凸显在美联储政策转向关键时刻，就业市场面临的压力正在加大。

小型企业成为裁员重灾区。员工数少于 50 人的小型企业合计减少 12 万个岗位，其中 20 至 49 人规模的企业裁员 7.4 万人。相比之下，50 人以上的大型企业净增 9 万个岗位，劳动力市场呈现明显分化。

薪资增速同步放缓。留任员工的薪资同比增长 4.4%，较 10 月下降 0.1 个百分点。ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示，雇主正在应对谨慎的消费者和不确定的宏观经济环境，招聘活动近期波动明显。

这份报告是美联储 12 月 9 日至 10 日会议前获得的最后一份就业数据。期货交易员预计美联储再次降息 25 个基点的概率接近 90%，尽管部分官员对是否需要进一步放松政策存在疑虑。

美国 11 月 ADP 就业人数公布后，美元指数、美国 10 年期国债收益率、美股期货短线波动不大，现货黄金短线拉升约 10 美元，现报 4220.69 美元 / 盎司。

小型企业遭遇裁员潮

劳动力市场的疲软主要集中在小型企业。

员工少于 50 人的企业 11 月减少 12 万个岗位，成为拖累整体就业的主要因素。其中，20 至 49 人规模的企业裁员7.4 万人，贡献了小型企业裁员总量的大部分。

与此形成鲜明对比的是，员工数达到 50 人以上的大型企业实际净增 9 万个岗位，显示不同规模企业在当前经济环境下的抗压能力存在显著差异。

这一总计 3.2 万人的就业下滑，较 10 月上修后的增加 4.7 万个岗位出现急剧转向。

行业表现分化明显

就业数据在行业层面呈现广泛下滑趋势。专业和商业服务业裁员 2.6 万人，成为减员最多的行业。信息服务业减少 2 万个岗位，制造业裁员 1.8 万人，金融活动和建筑业各减少 9000 个岗位。

仅有少数行业实现就业增长。教育和医疗服务业领涨，新增 3.3 万个岗位，休闲和酒店业增加 1.3 万个岗位。但这些增长不足以抵消其他行业的广泛下滑。

美联储面临政策抉择

这份报告将成为美联储 12 月政策会议前的重要参考。

期货市场显示，交易员预计美联储再次降息 25 个基点的概率接近 90%，尽管部分官员对进一步放松政策持保留态度。

近几周，美联储政策制定者的观点出现分歧。一方认为降息是防止劳动力市场进一步恶化的必要手段，另一方则担心额外降息可能加剧通胀，而通胀水平仍显著高于美联储 2% 的目标。

劳工统计局将于 12 月 16 日发布官方非农就业数据，该日期因政府关门而有所推迟。