本文来源：时代周报 作者：雨辰

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12 月 4 日，兴发集团（600141.SH）发布重大合同公告，公司全资子公司湖北兴顺新材料有限公司（以下简称 " 兴顺新材料 "）与比亚迪全资孙公司青海弗迪实业有限公司（以下简称 " 青海弗迪 "）签署《磷酸铁锂委托加工协议》（以下简称 " 协议 "），由青海弗迪委托兴顺新材料加工生产 8 万吨 / 年磷酸铁锂产品，并支付加工费。协议期限 2 年，经双方协商一致，可自动续约 1 年。

值得关注的是，这笔合作的加工规模，与兴发集团目前已投产的全部磷酸铁锂产能完全一致。意味着其 8 万吨装置实现 " 满产 " 预期。

事实上，作为一家精细磷化工企业，兴发集团切入新能源材料领域并不算早。公司在公告中也坦言，2025 年前三季度，新能源板块收入在总营收中的占比仅约为 3%。

12 月 5 日，时代周报记者就相关协议细节向兴发集团董秘办发送采访提纲，但截至发稿未获回复。

8 万吨磷酸铁锂现有年产能被锁定

兴发集团是一家典型的精细磷化工企业，主营产品覆盖磷矿石、特种化学品、农药、有机硅、肥料等，应用领域涉及食品、农业、汽车、建筑、化工等。近年来，随着新能源产业的快速发展，公司开始加速布局相关领域。

从财务表现看，2020 年至 2022 年，兴发集团迎来业绩高增长期，分别实现归母净利润 6.22 亿元、42.82 亿元和 58.52 亿元，同比大增 105.39%、589.24% 和 36.67%。

但 2023 年，随着宏观需求回落与化工大宗品价格波动，公司农化和有机硅业务利润明显下滑，净利润 " 腰斩 " 至 14.01 亿元，同比下降超 76%。2024 年归母净利润略回升至 16.01 亿元，同比增长 14.33%。2025 年前三季度，公司实现归母净利润 13.18 亿元，同比微增 0.31%。

资本市场则对兴发集团转型新能源寄予厚望。2022 年，公司发行可转债募集资金 27.81 亿元，用于 20 万吨 / 年磷酸铁项目、10 万吨 / 年湿法磷酸精制改造项目等。

但 2024 年 8 月，兴发集团却宣告部分募投项目延期。其中，将 20 万吨 / 年磷酸铁项目达到预定可使用状态的时间从 2024 年 9 月调整至 2026 年 9 月。

截至 2025 年上半年，兴发集团 20 万吨 / 年磷酸铁募投项目已建成 10 万吨 / 年的磷酸铁产能，8 万吨 / 年磷酸铁锂项目已建成投产。

此次协议宣布后，上述 8 万吨磷酸铁锂年产能被比亚迪全量锁定。

" 在电池产业竞争加剧、成本压力持续上行的背景下，磷化工与新能源深度绑定是一场双赢。"12 月 5 日，隆众资讯磷酸铁锂分析师张胜楠告诉时代周报记者，" 对电池厂而言，有利于构建延伸至矿端的稳定供应链；对传统化工企业而言，这是转型窗口期的重要抓手。"

近年来，化工企业大举涌入磷酸铁体系。除兴发集团外，包括云天化（600096.SH）、川恒股份（002895.SZ）、川发龙蟒（002312.SZ）等行业龙头在内的公司陆续扩张磷酸铁与磷酸铁锂产能，加速重塑行业竞争格局。

上述某传统化工企业相关人士告诉时代周报记者，2025 年磷酸铁行业开工率与出货量明显提升，下游订单较去年更为活跃，但价格依然疲弱，竞争趋于激烈。

磷酸铁锂掀涨价潮

值得一提的是，此次兴发集团获取比亚迪大单，最关键的商业模式是 " 代加工 "。

按照协议，青海弗迪提供碳酸锂和部分添加剂，兴顺新材料负责提供磷酸铁、葡萄糖等辅料，并承担生产任务。导入阶段由比亚迪团队提供技术指导，此外兴顺新材料关联公司还需向比亚迪支付技术服务费。

" 在头部电池厂自身掌握材料及生产技术的情况下，他们可能不会向正极材料企业下单采购（成品），而是会选择让厂商为其代工生产。"12 月 5 日，真锂研究创始人墨柯告诉时代周报记者，这或涉及到电池厂自身技术或特殊配方。

也就是说，兴发集团主要获取加工费收入。

在正极材料行业，产品议价可拆分为两部分——原料成本与加工费。墨柯解释，" 如果碳酸锂由电池厂提供，材料厂只需考虑加工费，且加工费通常是固定的。目前正极材料产品的计价方式主要以加工费为主。"

值得一提的是，近期，市场关于正极材料加工费上涨的消息不断。市场传言称湖南裕能（301358.SZ）拟于 2026 年起上调全系列磷酸铁锂加工费 3000 元 / 吨。对此，12 月 5 日，时代周报记者多次致电该公司证券部，并未获回应，但公司在投资者交流平台承认确实正在推动涨价。

湖南裕能称："（涨价）主要是基于公司产品供不应求的市场情况，尤其是新产品系列供需矛盾突出，以及部分原材料价格上涨带来的压力，公司与客户积极开展商务谈判，目前已取得较好的效果。"

12 月 5 日，安达科技（920809.BJ）证券部工作人员告诉时代周报记者：" 每家客户的定价都是一对一议价，（涨价）具体能否落实，取决于具体谈判，没有办法给一个具体（数字上）的概括。"

就磷酸铁锂而言，其价格基本取决于原料碳酸锂。2022 年碳酸锂价格一度涨至 60 万元 / 吨，推动磷酸铁锂价格攀升至 17.5 万元 / 吨。行业人士告诉记者，" 行情好时，磷酸铁锂利润可达 1 万元 / 吨；而过去两年，行业整体经历了‘大赚—亏损—薄利’的周期变化。"

" 目前，磷酸铁锂都在朝着第四代高压实密度的方向发展，对于材料厂而言，主流的二次烧结工艺会直接导致加工成本大幅增加。" 墨柯表示。

截至 12 月 5 日收盘，兴发集团涨 3.07%，报收 33.58 元 / 股。当前市值约 370 亿元。