每经 AI 快讯，中国银河 12 月 9 日发布研报，给予建筑材料行业推荐评级。

水泥：11 月供需博弈下，水泥价格稳中趋弱。11 月水泥进入淡季，需求环比减少；全国范围内大部分熟料线停窑，停窑率环比显著上升，熟料库存边际下降；水泥价格呈下降态势。后续来看，需求疲弱背景下，预计水泥价格将回落，但因北方冬季停窑率高，水泥供给大幅缩减，对价格起到一定支撑作用，叠加企业稳价意愿较强，预计至明年 3 月份前，水泥价格将震荡趋稳运行。

玻璃纤维：高端粗纱需求稍有回落，主流电子纱需求支撑下价格微增。粗纱方面，传统市场订单仍旧有限；高端产品走货较前期虽有回落，但仍继续支撑粗纱市场整体需求；粗纱价格环比微涨。后续来看，短期下游需求相对有限，叠加库存高位影响，预计粗纱价格趋稳运行。电子纱方面，11 月传统电子纱市场需求支撑尚可，高端产品市场存供需缺口；电子纱价格稳中有涨。后续来看，主流电子纱市场维持按需采购，预计价格保持稳定；高端产品高景气延续，但因短期新增产能释放有限，价格存提涨预期。

消费建材：10 月家装零售需求走弱，高品质存量需求托底消费建材市场。2025 年 1-10 月建筑及装潢材料类零售额同比增长 0.5%，其中 10 月单月同比下降 8.3%，环比下降 2.1%。随着地产销售的走弱，存量家装市场需求有所减弱，且因新房需求大幅缩减，今年消费建材需求不及往年同期。后续城市更新战略的持续落地将释放修缮、旧改等需求，" 好房子 " 建设标准的推进将提升高品质绿色建材的市场渗透率。

浮法玻璃：供给缩减，但提振效果有限，11 月价格继续承压。11 月浮法玻璃市场刚需变化不明显；月产能减少，行业总供给收缩；企业库存虽有所下降，但仍处于历史高位；浮法玻璃价格进一步下滑。后续来看，短期需求延续弱势运行，企业库存压力有望高位缓和，预计价格呈震荡趋稳运行。

投资建议：水泥：2026 年去产能效果有望显现，行业供需格局改善预期增强，价格有望回升，企业盈利有望逐步修复；此外，水泥龙头企业加速海外产能布局，将贡献更多业绩增量，拉开龙头企业盈利差距，建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥。玻璃纤维：下游新兴产业发展势头较好，AI 算力需求驱动下，特种玻纤纱高景气有望持续，具备相关产能布局的头部玻纤企业盈利可期，建议关注中国巨石、中材科技。消费建材：城市更新驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放，消费升级将带动高品质绿色建材需求提升，具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。玻璃：终端需求改善预期较弱，" 反内卷 " 有望加速玻璃供给侧优化，建议关注旗滨集团。

风险提示：原材料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。

每经头条（nbdtoutiao）——处方药变 " 瘾品 "：国内首次报告普瑞巴林滥用致成瘾病例，网络平台暴露 " 无病历可购药 " 漏洞，列管与否尚需科学考量

（记者 王晓波）

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