《港湾商业观察》王璐

自今年 9 月 25 日在港交所主板挂牌上市后，奇瑞汽车股份有限公司 ( 奇瑞汽车，09973.HK ) 持续再创辉煌，节节攀升。

最新的 11 月份销量数据高速增长，也足见消费者对于奇瑞的喜爱之情。

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新能源汽车与出口销量均高增长

奇瑞集团日前发布的销量快报显示：11 月份，集团销售汽车 272536 辆。其中，新能源汽车单月销售 116794 辆，位居行业前三名，同比增长 50.1%，再创历史新高，销量实现 " 四连涨 "；出口 136728 辆，同比增长 30.3%，连续七个月单月出口突破 10 万辆，继续保持中国汽车出口第一。

11 月份，奇瑞汽车销售汽车 255809 辆。

总体来看，1-11 月，奇瑞集团累计销售汽车 256.15 万辆，同比增长 11.1%；累计出口汽车 119.96 万辆，同比增长 14.7%；累计销售新能源汽车 81.47 万辆，同比增长 69.4%，首次年内新能源汽车累销突破 80 万辆。截至 11 月底，奇瑞集团累计全球用户超过 1828 万，其中海外用户超过 570 万。

主要乘用车品牌销量表现方面：奇瑞品牌 11 月份销售 16.55 万辆，1-11 月份累计销售 154.31 万辆；星途品牌 11 月份销售 12021 辆，1-11 月份累计销 10.95 万辆；捷途品牌 11 月份销售 55088 辆，1-11 月份累计销售 57.37 万辆；iCAR 品牌 11 月份销售 11428 辆，1-11 月份累计销售 90451 辆；智界品牌 11 月份销售 11761 辆，1-11 月份累计销售 82348 辆。

有汽车行业观察人士向《港湾商业观察》表示，作为在汽车行业发展了数十年的知名品牌，奇瑞涵盖了消费者所有不同档次的需求，无论是产品质量，还是性价比，都持续获得国内外用户的看好。从销售数据上来看，即便是在竞争极为激烈的新能源领域，公司也能保持高增长态势。此外，近年来国内车企普遍看好海外市场，奇瑞每个月也能保持十几万辆的双位数增长，说明在海外拓展与用户积累方面，也取得了相当强的优势。而随着公司在港股上司后，这也将进一步支持公司在全球市场的扩张。

据了解，11 月，奇瑞上市了 " 中国新燃油 " 战略的全新力作 -- 第五代瑞虎 8，以卓越的性能和品质，让油车也能拥有 " 电感体验 "。新能源产品更是密集 " 上新 "，星途 ET5、风云 A9L 光辉（四驱）、2026 款捷途旅行者 C-DM、纵横 G700 环塔版等代表车型上市，风云 T9L、风云 A9、iCARV27、星途 ESHERO、星途 ES7GT 等全新产品也迎来首发亮相。

近期举办的 2025 广州车展上，奇瑞集团旗下五大品牌 34 款重磅车型集中亮相，全面覆盖轿车、SUV、越野等主流细分市场，为全球用户带来了多样化的出行选择。

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跑赢行业，被券商机构普遍看好

作为行业头部企业，销量大超市场预期的同时，也获得了券商机构的普遍看好。

12 月初，中金公司首次覆盖奇瑞汽车，给予 " 跑赢行业 " 评级，目标价 42 港元。中金研报指出，基于可比估值法，对应估值倍数为 2026 财年预测市盈率 10 倍。

中金认为，公司是头部自主车企，2024 年总销量位居行业前列。公司坚持多动力类型发展，燃油车份额近年逆势增长，巩固盈利基盘；构建五大品牌序列，满足差异化市场需求。其中奇瑞品牌聚焦大众市场，培育出多款全球畅销车型；捷途品牌面向泛越野市场，近年来高速增长；纵横、星途、智界、iCAR 等差异化布局，从 0 到 1 新能源转型。

中金指出，凭借超过 20 年的汽车出口经验，奇瑞汽车具备显著的先发优势，连续 22 年出口量（不含中国企业从海外收购品牌的出口量）位列中国自主品牌乘用车企第一。丰富的渠道数量、全球协同的研发体系和完善的全球产能布局均构成了公司出海的护城河。2025 年以来公司加速进入欧洲、亚太等新市场，持续丰富产品线，海外有望成为其长期销量和利润增长的重要动能。

" 公司已建立多层次、全方位的研发体系，搭建了广覆盖和高沿用的汽车平台，自研鲲鹏动力系统和猎鹰智驾体系，打造电动智能转型的技术底座。公司逐步形成覆盖全价格段、多细分市场的新能源品牌矩阵，新能源产品周期走强，预计多款全新车型有望于 2026 年发布，看好公司新能源销量的增长潜力和后发优势。"

中金预计，奇瑞汽车今明两年每股盈利预测分别为 3.32 及 3.88 元人民币，2024 至 2026 年年均复合增长率为 22%。

平安证券在 11 月初的研报也指出，公司全球化基础扎实，凭借全球研发与海外渠道优势，海外市场有望持续向好。新能源转型提速，风云升级为品牌独立运营，主品牌新能源转型驶入快车道，高端化产品有望逐步投放，纵横切入豪华越野赛道，智界战略升级且华为主导权提升。后续随着新能源车销量增长，奇瑞汽车盈利潜力有望逐步释放，预计公司 2025~2027 年归母净利润分别为 195 亿 /215 亿 /256 亿元，首次覆盖给予公司 " 推荐 " 评级。（港湾财经出品）