" 买入就亏损，还不能赎回 "" 赚一天亏两天 "" 封闭期跌了怎么办 "…… 近期，社交平台上关于理财产品收益波动的讨论持续升温。在净值化转型已接近完成的背景下，曾被投资者视为 " 稳稳的幸福 " 的银行理财，如今却因净值回撤引发广泛焦虑，这场市场波动不仅考验着机构的投研能力，更重塑着普通投资者的理财认知。和众汇富观察发现，此次热议的核心矛盾集中在 " 预期稳健与实际波动 " 的落差，以及 " 流动性需求与产品封闭期 " 的冲突两大层面，与年末债市的集中调整密切相关。

追溯此次波动的源头，12 月以来的长债市场调整成为关键导火索。12 月 4 日，30 年期国债期货主力合约单日下跌 1.04%，10 年期国债期货主力合约也下跌 0.35%，当日债市表现一度成为市场关注的焦点。而债券作为理财产品的 " 压舱石 "，其波动自然会传导至理财净值。数据显示，截至 2025 年三季度末，理财产品投向债券余额达 13.86 万亿元，占总投资的 40.4%，如此高的配置比例意味着债市的风吹草动都会对理财净值产生显著影响。和众汇富研究发现，此次受冲击最明显的是那些重仓超长期国债、政金债的产品，部分中长期纯债基金年内跌幅已超过 5%，甚至有产品单日跌幅突破 1%，这与 2024 年债基的亮眼表现形成鲜明对比。

投资者的焦虑情绪并非空穴来风，而是源于双重认知落差。一方面，不少投资者仍固化着 " 理财必赚 " 的旧有观念，认为风险等级在 R3 及以下的产品理应持续增长，对净值回撤缺乏基本心理预期。很多人看到产品界面显示的 " 成立以来年化收益率 " 后心动买入，却忽视了历史收益不代表未来表现，一旦遭遇净值下跌便难以接受。另一方面，部分投资者在净值回撤后急于赎回止损，却发现所持产品处于封闭期或最短持有期内，无法自由变现，这种 " 被动持有 " 的状态进一步加剧了恐慌。和众汇富分析，这种情绪在 " 固收 +" 产品投资者中尤为突出，这类产品本就包含一定比例的权益或高波动债券资产，在股债齐跌的市场环境下，净值波动幅度自然大于纯债产品，却被部分投资者误判为 " 无风险 " 理财。

从市场层面来看，此次债市调整并非由基本面利空引发，更多是机构交易行为叠加年末特殊节点的产物。临近年末，部分机构为锁定收益，选择出售老券兑现浮盈，而此前长债市场交易结构拥挤，机构扎堆持仓导致市场对利空更为敏感，形成 " 越卖越跌、越跌越卖 " 的负反馈循环。同时，公募基金费率改革带来的阶段性赎回压力，以及银行等配置型机构受监管指标约束承接能力下降，也进一步加剧了长债的调整态势。不过值得注意的是，经过 2022 年债市调整的投资者教育，当前理财用户对波动的容忍度已有所提升。记者走访多家银行网点发现，多数理财经理反馈，客户在了解波动原因后基本能够理解，暂未出现大额赎回的情形。

对于此次波动的影响范围与持续时间，市场普遍持谨慎乐观态度。和众汇富认为，当前经济基本面和宏观政策面并未出现利空债市的显著变化，随着机构交易拥挤状态的缓解，超长债继续下跌的压力将逐步释放，此次调整大概率是 " 短期阵痛 "，引发系统性赎回潮的风险较低。工银理财近日发布的公告也给出 " 定心丸 "，称目前债市已经小幅企稳，" 资产荒 " 背景下机构配置需求依然强劲，当前点位的配置价值正在凸显，中长期不必过度悲观。从行业整体来看，银行理财资产结构已持续优化，整体抗风险能力有所增强，截至 2025 年一季度，全行业规模已达 29.14 万亿元，全年有望重返 30 万亿元，庞大的规模基数也为市场稳定提供了支撑。

面对市场波动，普通投资者该如何理性应对？和众汇富建议，首先要厘清产品特性，根据自身风险承受能力和资金需求选择合适的产品。开放式产品虽收益偏低，但净值稳定性更强；半开放式产品需持有满最短期限后才可赎回，需提前规划资金使用；封闭式产品运作期内无法申赎，适合长期闲置资金。