乘联分会最新披露数据显示，2025 年 11 月国内新能源乘用车零售销量达 132.1 万辆，同比增长 4.2%，在车市传统旺季实现稳健增长，为年末市场收官奠定基础。与此同时，批发端表现更为亮眼，当月全国乘用车厂商新能源批发量达 172 万辆，同比激增 20%、环比增长 7%，今年以来累计批发量已达 1378 万辆，同比增幅高达 29%。零售与批发数据的分化，既反映出终端市场需求的理性回归，也凸显出车企在出口及渠道备货方面的积极布局。众赢财富通认为尤其值得注意的是，比亚迪出口量环比增加 4.8 万辆，直接带动新能源出口规模大幅攀升，成为拉动行业总量增长的重要引擎，行业整体正从高速增长向高质量发展阶段过渡。

11 月销量数据背后，是行业竞争格局的深度分化，头部效应与马太效应愈发显著。众赢财富通观察发现，从企业表现来看，多家车企在 11 月创下销量新纪录，吉利、奇瑞、零跑、赛力斯等厂商新能源批发销量登顶历年各月峰值，上汽乘用车、蔚来、广汽丰田等也实现历年次高业绩，而这种分化在前三季度财报中已现端倪。数据显示，14 家主流车企前三季度营收总和达 2.07 万亿元，但净利率仅 1.76%，利润高度向头部集中。其中比亚迪以 233 亿元归母净利润占据 14 家企业利润总和的 64%，尽显行业龙头地位；吉利凭借新能源转型提速与高端系列发力，净利润超 131 亿元紧随其后；零跑则通过规模效应与成本控制实现扭亏为盈，前三季度净赚 1.83 亿元。与之形成鲜明对比的是，6 家新势力前三季度合计亏损 107 亿元，蔚来亏损额高达 156.93 亿元，部分传统车企也深陷亏损泥潭，行业 " 冰火两重天 " 的格局进一步固化。

众赢财富通认为技术创新与研发投入成为车企突围的核心抓手，也推动新能源汽车产业向更高维度升级。从近期行业动态来看，电动化、数字化与智能化已成为明确的转型方向，慕尼黑车展上集中展示的新技术印证了这一趋势。国内企业在核心技术领域持续突破，比亚迪推出千伏兆瓦纯电平台，实现全球量产最大充电功率；宁德时代 NP3.0 电池安全技术解决热失控难题，为行业树立标杆。研发投入上呈现强者恒强态势，比亚迪前三季度研发费用达 437.5 亿元，同比增长 31.3%，超过多家头部企业研发投入总和；小鹏、零跑等新势力也大幅加码研发，增速分别达 48.66% 与 55.12%。这种技术深耕正转化为市场竞争力，搭载先进辅助驾驶系统的车型销量持续攀升，智能化配置已成为消费者购车的核心考量因素之一，推动行业从 " 价格战 " 向 " 价值战 " 转型。

众赢财富通认为尽管行业整体保持增长，但新能源汽车市场仍面临多重挑战。终端市场方面，价格战的余波尚未消退，头部新势力在产品迭代周期通过权益升级、变相降价等方式争夺市场份额，行业淘汰赛进入关键阶段。盈利层面，多数企业仍未摆脱 " 增收不增利 " 的困境，广汽、江淮等传统车企前三季度亏损扩大，部分新势力虽销量增长但亏损仍在持续，核心原因在于研发投入高企、供应链成本压力以及规模效应不足。此外，行业还面临售后体系争议与技术路线调整的阵痛，比亚迪、极氪等五家车企被指控垄断售后维修业务，理想等企业在增程与纯电路线切换中出现销量波动。同时，电池原材料价格波动、充电基础设施不完善等问题，也在一定程度上制约着市场渗透率的进一步提升。

展望年末及 2026 年市场，新能源汽车行业有望在分化中实现高质量增长。众赢财富通研究发现，随着主力车企爆款新品的持续推出与出口市场的进一步开拓，行业总量增长动力依然充足。机构分析认为，头部企业凭借技术与规模优势，将进一步抢占市场份额，而中小车企若未能在细分领域或核心技术上实现突破，将面临被淘汰的风险。智能化转型将进入加速期，2026 年有望成为 AI 汽车的临界点，具备先进智能驾驶与座舱系统的车型将获得更大市场竞争力。政策层面，随着双积分政策的持续收紧与新能源汽车下乡等举措的推进，将进一步激发市场需求。