消息面上，2025 年 12 月 1 日中国黄金集团宣布定点帮扶河南省新蔡县，并联合香港公司向香港大埔灾区捐款 200 万港元；12 月 3 日灵宝黄金披露老湾金矿区金金属量达 54.51 吨，资源储备进一步扩大；12 月 5 日世界黄金协会数据显示全球央行购金需求持续创新高，凸显对黄金的战略配置意愿。同期，中国黄金协会发布前三季度国内黄金产量同比增长 1.39% 至 271.782 吨。

中信建投指出，黄金、白银和原油的 VIX 下降，铜的 VIX 抬升。经济偏弱、美元走弱、市场波动增加，中长期依然看多黄金。历史上黄金与美元指数负相关，黄金与美国实际利率负相关；近期美元指数下降、实际利率抬升。地缘政治威胁指数下降、黄金总需求抬升。

申万宏源证券指出，近期黄金上涨主要系 12 月降息预期升温，长期看货币信用格局重塑持续，大而美法案通过后美国财政赤字率将提升。当前我国黄金储备偏低，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行。此外，降息后实际利率下行将吸引黄金 ETF 流入；同时金银比处于偏高水平，边际需求修复预期下金银比有望收敛。当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，板块具备持续修复的动力及空间。中国央行连续 12 个月增持黄金，有望提振黄金多头信心，打消此前市场对金价过高央行停止购金的担忧，进一步表明当前金价定价因素优先级上安全性高于收益性。

黄金基金 ETF（518800）跟踪的是黄金现货（Au99.99 合约）（AU0004），该合约代表纯度达到 99.99% 的黄金交易，直接关联实物黄金价格变动，主要反映全球黄金市场的价格走势。作为无成分股构成的指数，其价值波动体现了市场对贵金属作为避险资产的需求变化及长期投资价值。

没有股票账户的投资者可关注国泰黄金 ETF 联接 A（000218），国泰黄金 ETF 联接 C（004253）。

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