近日，众筹平台轻松筹背后的业务公司轻松健康，通过聆讯，即将实现港股 IPO。

这是一场等待了 10 年的开花。2014 年，互联网圈少有的女性创业者杨胤，推出互联网筹款平台轻松筹，成为这个细分赛道的开创者。

在此之前，她于 1995 年从北京信息工程学院软件工程系毕业，与同学创立 Popmap，并将其卖给纳斯达克上市公司 mail.com；后来短暂加入 IBM；2002 年 -2015 年就职于 IDG，最后职务为副总裁。

那个时代，互联网思维几乎是万能的，所有传统行业都值得被重做一遍。只要你有梦想，资本就愿意为之下注。

在腾讯、IDG、阳光保险、德同环球的共同加持下，轻松筹用互联网思维的免费平台 + 烧钱运营模式，迅速击中公众的敏感神经，成长为互联网公益世界的核心平台之一。

就算你足够幸运，没有成为轻松筹的发起人之一，但你也一定在朋友圈看到过他人的筹款链接，点击进入献出爱心，最终成为平台的用户之一。

就知名度而言，轻松筹以及自己的主要竞争对手水滴筹，已经成为中国知名度较高的互联网平台之一。

它的功能与名气，互相转化，最终积累了海量用户。截至 2025 年 6 月，轻松筹注册用户数量已经达到 1.684 亿。

不过，注册用户量进入缓慢增长区间后，轻松筹的活跃用户数量出现了明显的下降趋势。2022 年 -2024 年，分别为 7050 万、6910 万、6510 万，2025 年上半年继续同比下降 26.5% 至 2270 万。

2024 年底，水滴筹、轻松筹、暖心惠民 3 家进入民政部个人求助网络服务平台指定名单，确立了行业规范，基本杜绝了新平台进入的可能性。

但是，与暖心惠民这种官方背景的纯公益平台相比，轻松筹和水滴筹作为商业公司，始终要考虑其经济性。

坐拥过亿用户的轻松筹和水滴筹，如何实现自身的商业价值？这是比用户和流量下滑更严峻的挑战。

筹款抽佣是绝对不可能的，这不仅违反相关规定，也与商业伦理相悖。近些年，轻松筹和水滴筹屡次陷入类似争议。

2016 年底，轻松筹通过线上销售首张保单，推出保险服务。此后多年，保险中介业务成为其最大的财源。

每一个进入轻松筹的用户，无论筹款还是捐款，大约都会想到，如果下一个遭遇困难的是自己，该如何应对？这便是向用户兜售保险的最佳时机。

保险业务，让轻松筹早早地实现了主营业务盈利，这对于成长阶段的互联网平台而言，实属难能可贵。

不过，绝大部分用户将轻松筹和水滴筹视为功能性平台，筹款结束或捐款结束，基本很少会主动打开。

这导致的结果是，轻松筹总用户量大，但活跃用户规模及增长有限，从用户到成交之间的转化率偏低。

此前几年给轻松筹贡献了大部分业绩的保险业务，已经慢慢步入疲惫期。2022 年 -2024 年以及 2025 年上半年，公司销售的保险产品的年化保费总额分别为 13 亿元、12 亿元、10 亿元以及 4.926 亿元。

在保险业务之外，轻松筹探索新变现途径的需求非常迫切。好在，公司于上市前剥离筹款平台轻松筹和互联网医院朵尔医院，成为了轻松健康集团，专注于健康及保险解决方案业务。

2017 年，公司推出综合健康服务，包括线上问诊、体检服务、线上预约、健康商城等业务，目前拥有十几名企业客户；2022 年，推出早筛服务，一度成为保险业务之外的第二大业务；2023 年，推出数字营销科普服务，为医药公司和慈善基金会制作科普文章和视频；2024 年，甚至开展数字医学研究辅助业务。

AI 浪潮之下，轻松健康亦有布局，不过核心仍然是提高平台与用户之间的匹配效率，商业化只是下一步的探索。

新业务全面出击，确实提高了公司的收入。2022 年 -2024 年，轻松健康营业收入分别为 3.94 亿元、4.90 亿元、9.45 亿元，2025 年上半年继续同比增长 84.7% 至 6.56 亿元。其中，传统保险业务占比从 2022 年的 80% 以上下降至 20%，新业务后来居上。

相对于躺赚佣金的保险业务，新业务的低毛利和高费用率，侵蚀了盈利能力。轻松健康的毛利率从 2022 年的 82.6% 以上下降至现在的 32.5%，净利率从 2023 年巅峰期的 20% 下降至去年的 1%，今年上半年又恢复至 13.1%。

这是轻松健康因为流量和变现焦虑，为新业务扩张而不得不付出的代价。

从轻松筹到轻松健康，公司迅速完成了主题切换。但在新的市场定位中，轻松健康的市场地位并不强势，按 2024 年收入计，在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第 10，在中国数字健康市场排名第 7。

所以，港股 IPO 只是开花。只有借助上市公司资源，寻找到更稳妥的众筹流量变现途径，轻松健康才能等到结果的时刻。