瑞财经 严明会  10 月 28 日，据港交所披露，上海富瀚微电子股份有限公司（以下简称：富瀚微）递表港交所主板，华泰国际为其独家保荐人。

招股书显示，富瀚微成立于 2004 年，是一家无晶圆厂芯片设计公司和提供商，专注于智能视觉技术。公司主要从事视频、IoT（物联网）及出行领域的安防摄像头、录像机及其他视觉设备的视觉处理 IC 设计。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司于 2024 年在全球智能视觉处理芯片市场中，以 21.3% 的市场份额位列全球营收第一；于 2024 年在全球端侧智能视觉处理芯片市场中，按出货量计位列全球第一；于 2024 年在全球车载 ISP 芯片市场中，按出货量计位列全球第一。

联想控股在富瀚微的发展中同样扮演了极其重要的角色，是其早期唯一机构投资人，也参与了富瀚微的上市重组。而财务投资富瀚微，联想系资本收获满满。

稍晚于海康威视，联想控股与富瀚微的交集开始于 2006 年 12 月，当时联想控股旗下的君联资本投资了只有 20 名员工的上海芯瀚，是上海芯瀚最早也是唯一的机构投资人。

联想控股进入之后，上海芯瀚开始筹划境外上市，杨小奇及相关各方自 2006 年起建立红筹架构。2010 年，杨小奇与 LC FUND III, L.P.、龚虹嘉等各方协商决定终止海外上市计划并清算注销上海芯瀚，转而以富瀚有限作为上市主体申请在国内上市，富瀚有限就是现在的富瀚微。L.P.LC Fund III,L.P 为君联资本管理的基金。

随后富瀚微迎来高速发展期。招股书显示，2011 年，富瀚微推出了首款 ISP 芯片 FH8510，这是一款针对 CMOS 图像传感器的解决方案。之后，又在 2013 年和 2014 年相继推出无线网络摄像机系统级芯片 ( IPC SoC ) FH8610，高清闭路电视 ( HD-CCTV ) ISP 芯片 FH8526；并集成了高清同轴 ( HD-over-Coax ) 传输功能的高性能   ISP   芯片 FH8530C；2017 年 2 月挂牌创业板。

其间的 2011 年 7 月，LC FUND III, L.P.   的全资子公司杰智控股以 435 万元投资富瀚有限，随后又再度加码。2014 年 1 月 3 日，富瀚有限以杰智控股、上海朗瀚、陈春梅、杨小奇、何辉、龚传军、万建军等 7 名股东为发起人，将富瀚有限整体变更设立为股份公司，2017 年 2 月，富瀚微挂牌创业板时，杰智控股以 29.89% 的持股比例，为单一第一大股东。

上市之后的富瀚微迎来了更为广阔的发展空间，联想控股也开始 " 左手倒右手 " 换取回报。

联想控股称，半导体、集成电路领域，是公司作为财务投资项目长期关注的重要投资方向，因此在 2020 年 9 月 -2021 年 3 月，联想控股通过东方企慧，分 3 次从杰智控股手中累计收购了 12,750,063 股富瀚微股份，总现金代价约为 15.42 亿元，连串收购平均价格约为 120.98 元 / 股，占富瀚微当时已发行股本的 15.94%，占杰智控股总持股的 71%。

据悉，杰智控股入股富瀚微合计耗资 996.30 万元，71% 的股权对应约 707 万元出资，以 15.42 亿元价计算，出售给东方企慧的部分投资回报达 218 倍。

东方企慧由融科物业、融科智地、联想控股分别持股   64.86%、33.89%、1.25%，融科智地是联想控股投资于房地产行业的子公司，融科物业是融科智地和第一太平戴维斯合资成立的物业服务公司。融科物业及融科智地由联想控股分别持有 75.00%、77.48%。简言之，同样为联想系公司。

目前富瀚微赴港的股东架构中，东方企慧直接持股 15.62%；杰智控股直接持股 1.91%，并与杨小奇、陈春梅、龚传军，通过一致行动协议，共同组成单一最大股东集团成员，合计持有 25.09% 的股份。

杨小奇今年 61 岁，作为实际控制人、控股股东，同时为董事、董事长兼行政总裁；陈春梅和龚传军目前并未在富瀚微任职，陈春梅与龚虹嘉为夫妻关系，龚传军与龚虹嘉为兄弟关系。

值得注意的是，在推进港股 IPO 之前，富瀚微重要股东陆续减持，包括杨小奇的一致行动人杰智控股、杨小奇实际控制的持股 5% 以上股东上海朗瀚等。

今年 7 月，富瀚微公告，杰智控股计划三个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过约 690 万股，原因在于 " 基金到期退出安排 "。10 月 17 日，杰智控股通过竞价交易和大宗交易完成减持计划，累计变现约 3.25 亿元。减持完成后，持股比例降至 1.91%。

更早一点的时候，今年 6 月份，上海朗瀚因自身资金需求，完成减持 374.35 万股，变现 1.77 亿元。

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