12 月 12 日，费城联储主席 Anna Paulson 表示，相比通胀上行风险，她更担忧劳动力市场可能进一步恶化，并预计明年通胀将降温。

分析指出，这一表态凸显出美联储内部对政策优先级的重新权衡，就业市场的脆弱性正逐渐取代通胀成为货币政策的核心关切。

Paulson 指出，劳动力市场目前处于 " 弯曲但未断裂 " 的状态，下行风险明显升高，更广泛的招聘活动依然疲软。她表示，美联储近期的降息行动将为就业市场提供一定缓冲。

这位将在 2026 年获得联邦公开市场委员会（FOMC）投票权的官员认为，当前 3.5% 至 3.75% 的联邦基金利率仍然具有一定限制性，这一利率水平加上此前累积的紧缩效应，应有助于将通胀拉回 2% 的目标。

Paulson 的表态正值美联储本周完成今年第三次连续降息，但同时暗示明年降息步伐将放缓。此次决议出现三位委员反对，为 2019 年以来首次，凸显委员会内部分歧加剧。

就业市场 " 弯曲但未断裂 "

Paulson 对劳动力市场现状保持谨慎态度。

她指出，招聘活动集中在医疗保健和社会服务等特定行业，表明更广泛层面的招聘依然疲软。" 劳动力市场目前尚可，但下行风险明显升高，" 她表示。

这位费城联储主席强调，过去三次会议累计降息 75 个基点的操作，已经为防止劳动力市场进一步恶化提供了 " 一些保险 "。

她认为货币政策仍然保持一定限制性，但降息举措将为就业市场提供支撑。

在通胀问题上，Paulson 展现出相对乐观的预期。

她表示，"我认为明年通胀有相当大的可能性会下降"，主要原因是关税对商品价格的影响预计将在明年年中消退。关税一直是今年价格压力超过目标水平的主要推手。

Paulson 认为，当前的利率水平以及此前累积的紧缩政策效应，应能帮助将通胀拉回 2% 的目标。" 总体而言，我仍然更担心劳动力市场的疲软，而不是通胀的上行风险，"她表示。

静待更多数据支撑决策

Paulson 将在 2026 年成为 FOMC 的投票委员。她表示，到明年 1 月底 FOMC 会议召开时，美联储将掌握更多信息。此前政府停摆导致美联储无法获得关键经济数据，影响了政策制定的确定性。

"届时我们将获得更多信息，希望能为通胀和就业前景以及相关风险增添清晰度，" 她表示。

美联储在本周会议上未就 1 月是否降息提供明确指引，政策声明措辞的微妙调整暗示对下次降息时机存在更大不确定性。

据华尔街见闻文章，美联储本周三将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 3.5% 至 3.75%，试图在就业市场风险与仍然偏高的通胀水平之间寻求平衡。

此次决议罕见地出现三位委员反对，反对意见来自政策立场的两端，凸显委员会内部存在深刻分歧。

美联储主席鲍威尔在会后对记者表示，美联储已经采取了足够措施来支撑经济应对就业威胁，同时保持利率在足以继续抑制价格压力的水平。

Paulson 强调，美联储的信誉在评估关税和人工智能等因素对经济影响时至关重要。

她表示，如果经济因人工智能驱动的生产率繁荣而实现高增长，所需的政策应对将不同于高通胀风险并存的情况。

" 如果我们有信誉，就不会因为 GDP 快速增长而感到必须反射性地加息。我们将能够保持耐心。"