LED 芯片处于半导体产业链的中上游环节，是 LED 产品生产的核心部件。它基于半导体材料的特性，通过电子与空穴的复合来发光，其技术原理涉及到半导体物理、材料科学等多个领域。从产品定义来看，LED 芯片是一种将电能转化为光能的半导体器件，具有高效、节能、寿命长等优点。

12 月 12 日，爱集微 VIP 频道正式发布由集微咨询（JW Insights）团队制作的《2025 中国 LED 芯片行业上市公司研究报告》（以下简称《报告》）。

《报告》内容涵盖行业概述、财务数据分析、关键发现及风险提示等重要部分。其中，行业概述包括行业定位、市场规模与趋势及市场动态变化；财务数据分析部分对三安光电、士兰微、聚灿光电、华灿光电、蔚蓝锂芯、乾照光电、兆驰股份这 7 家上市企业进行了详细分析；关键发现围绕国际企业、A 股 7 家样本企业及国内未上市企业展开；风险提示则涵盖宏观与市场风险、行业竞争与技术风险、供应链与运营风险以及政策与合规风险等方面。

《报告》将于 2025 年 12 月 20 日在 "2026 半导体投资年会暨 IC 风云榜颁奖典礼 " 上进行详细解读。同期，该典礼还将揭晓首届 " 年度半导体上市公司领航奖 " 的评选结果。该奖项覆盖晶圆代工、封装测试、EDA/IP、半导体硅片、电子特气、信号链芯片、存储芯片、功率半导体等 31 个半导体关键细分领域，旨在发掘在技术创新、市场增长与产业引领方面表现卓越的上市公司。奖项的设立，基于行业形成的共识：中国半导体上市公司体系已逐步完善，各细分领域领军企业集结成形，正成为推动全球半导体发展的重要力量。

此外，爱集微 VIP 频道本月已同步推出覆盖超百家上市公司的 29 个赛道研究报告。欢迎订阅爱集微 VIP，获取更多深度行业分析内容。

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以下是《报告》内容精选：

市场规模及趋势

近年来，全球 LED 芯片市场虽受全球经济波动、贸易摩擦及疫情等短期因素影响，但凭借其在多领域的广泛应用与持续技术创新，整体仍保持稳健增长。Statifacts 数据显示，2024 年全球 LED 芯片市场规模为 46.85 亿美元，预计到 2034 年将达到 64.2 亿美元，期间复合年增长率约为 3.2%。市场增长主要受智能照明解决方案需求提升及显示技术进步推动。

经过多年发展，中国 LED 芯片产能已稳居全球首位。据 TrendForce 统计，2024 年全球 LED 芯片市场规模约 46 亿美元，其中中国大陆厂商占比达 53%。同年，全球 LED 外延片总产能超过 600 万片 / 月（折合 4 英寸），中国厂商贡献占比超过 80%，已形成大陆企业主导的全球产业格局。

在出口方面，中国大陆与中国台湾地区占据主导地位，其他国际厂商份额持续缩减。前十大厂商合计市占率达 93%（同比增长 1 个百分点），前三强保持 55% 的稳定占比。尽管受全球经济环境影响，2025 年 Micro/Mini LED 产业预计仍将增长约 5%。

展望 2025 年，随着 5G 通信、智能穿戴、物联网等领域的快速发展，中国 LED 芯片市场规模有望持续扩大。技术迭代、产业升级以及市场对高品质照明与显示产品的需求提升，将继续推动行业增长。预计未来几年，中国将成为全球 LED 芯片重要的生产中心与消费市场。

财务数据分析

中国半导体上市公司数据方面，《报告》以三安光电、士兰微、聚灿光电、华灿光电、蔚蓝锂芯、乾照光电、兆驰股份等 7 家上市企业为样本，构建了全方位对标体系。

（1）整体财务表现分析

资料来源：集微咨询（JW Insights )

营收方面，行业龙头三安光电 2025 年前三季度营收规模（138.17 亿元）依旧领先，16.55% 的增速符合行业预期，体现了其稳健的基本盘。华灿光电（+39.84%）与乾照光电（+46.36%）成为增长最快的企业。盈利方面，士兰微（19.58%）和蔚蓝锂芯（19.81%）的毛利率显著高于行业平均（约 13%-16%）。这表明两者产品结构更优，具有较强定价权。三安光电（13.65%）和聚灿光电（13.30%）毛利率处于行业中游，体现了大规模标准化产品与成本控制之间的平衡。研发投入方面，士兰微以 7.91% 的研发费用占比遥遥领先，兆驰股份（5.22%）、蔚蓝锂芯（5.11%）的研发占比也较高。华灿光电在营收高速增长的同时，研发占比（3.58%）相对较低，这与其当前以市场扩张为主的阶段相符。

（2）营运能力分析

2025 年前三季度，聚灿光电营业周期仅 96.95 天，显著低于同行，运营效率最高。乾照光电（163.20 天）、华灿光电（167.61 天）、兆驰股份（180.40 天）处于行业中游。三安光电（203.89 天）、蔚蓝锂芯（191.56 天）、士兰微（217.96 天）运营周期相对较长。存货周转方面，三安光电和士兰微存货金额最高（分别为 63.49 亿、37.27 亿），周转天数也最长（134.87 天、131.80 天）。聚灿光电存货周转天数最短（43.48 天），库存压力小。应收账款方面，兆驰股份应收账款金额最高（54.80 亿），周转天数最长（101.98 天），回款速度最慢。聚灿光电（53.47 天）和三安光电（69.02 天）回款较快，显示出相对健康的客户质量和现金流管理能力。应付账款方面，士兰微应付账款金额最大（33.07 亿），且周转天数最长（107.64 天），表明其占用上游资金的能力最强，在产业链中处于优势地位。华灿光电应付账款周转天数也较长（97.93 天），同样显示出较强的上游议价权。

（3）营收能力分析

营收方面，三安光电从 132.22 亿稳步增长至 161.06 亿，2025 年前三季度已达 138.17 亿，全年有望超越 2024 年。华灿光电从 23.55 亿跃升至 41.29 亿，三年接近翻倍。蔚蓝锂芯营收在 62.85 亿至 67.56 亿间波动；聚灿光电营收从 20.29 亿稳步增长至 27.60 亿，步伐稳定，是中型企业稳健经营的范例。

（4）股价表现

2025 年 1 月 - 12 月，企业市场表现分化：乾照光电（+84.07%） 和 蔚蓝锂芯（+51.26%） 涨幅遥遥领先。三安光电（+8.46%）、兆驰股份（+10.90%）、士兰微（+7.34%） 涨幅温和；聚灿光电（-30.82%） 和 华灿光电（-3.38%） 表现疲弱。

此外，该报告从产品布局、市场地位与技术特色等多个维度，对 LED 芯片赛道的国际企业日亚化学、科锐、欧司朗、首尔半导体、三星 LED 及国内未上市企业同方光电、凯迅光电、晶能光电、思坦科技等企业进行了系统解读。

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