《科创板日报》12 月 14 日讯（编辑 朱凌）在全球最大 " 预测市场 " 平台 Polymarket 上，个别用户于过去一周提前押注 OpenAI 在 12 月 13 日前发布新一代大模型。结果，OpenAI 在 12 月 11 日真的推出了 GPT-5.2，预测随即结算，4 名押注者合计盈利超 1.3 万美元（约合人民币 9.17 万元）。这一 " 精准命中 "，再次点燃了外界对 " 预测市场 " 的公平性的质疑。

所谓 " 预测市场 " 的本质，是将现实世界中的不确定事件转化为可交易的合约。无论是总统大选结果、明星是否订婚，还是科技公司是否发布新品，用户都可以用几美分到几美元的成本下注自己的判断。如果预测正确，合约价值将升至 1 美元，带来可观回报。正是这种低门槛、高参与感的机制，让 Polymarket、Kalshi 等平台在过去一年中迅速走红。

但近几个月来，Polymarket、Kalshi 等预测网站屡屡出现 " 神级账户 " ——它们在公司公告或榜单发布前重仓押注，且胜率惊人，很难不让人联想到内幕交易。

除了本文开头提到的 OpenAI 案例，就在近日，一位名为 "AlphaRaccoon" 的 Polymarket 用户在谷歌突然公布 2025 年度热搜榜的前 24 小时内通过押注人物热搜榜，赚取了 115 万美元（约合人民币 811.3 万元）。该用户 23 次预测中竟有 22 次命中，精准押注了几乎所有主要候选人。

值得注意的是，尽管美国歌手车内藏尸案嫌疑人 d4vd 在 11 月 29 日时获胜概率仅为 0.2%，但该用户仍成功押中了其胜出。这让许多旁观者几乎确信：这个人极可能是谷歌高层，能够提前知道答案，甚至还能操控结果。在引发内幕交易争议后，AlphaRacoon 迅速将其用户名更改为 "0xafEe"。

美国证券法禁止利用 " 重大非公开信息 " 进行交易。但由于 " 预测市场 " 合约不属于证券范畴，美国证券交易委员会（SEC）难以直接监管。这种监管 " 灰色地带 "，为 " 预测市场 " 内幕交易提供了可乘之机。

然而，即便不构成美国证券法意义上的内幕交易，在 " 预测市场 " 上利用机密信息牟利可能违反雇员对雇主的法律义务。米尔班克律师事务所律师乔治 · 卡内洛斯指出，这属于欺诈行为，性质类似于贪污，因为是在秘密利用信息谋取私利。

正因如此，越来越多企业开始 " 补课 "。毕马威合伙人康威 · 道奇透露，过去半年里，企业咨询是否应将 " 预测市场 " 纳入公司合规政策的数量至少翻了一番。

Robinhood、Coinbase 已先后更新政策，明确禁止员工参与 " 预测市场 " 交易。OpenAI、Anthropic 也表示，公司已规定员工不得利用机密信息在任何平台上牟利，包括预测网站上进行投注。

行业层面，Kalshi、Coinbase 等公司近日宣布成立新的行业组织，该组织将推动制定全国性的 " 预测市场 " 内幕交易防范标准。

不过，问题在于，" 预测市场 " 的价值恰恰来自信息差。Coinbase 首席执行官布莱恩 · 阿姆斯特朗曾坦言：" 如果人们想知道苏伊士运河是否会重新开放，那么允许运河中某艘船上的海军上将对此下注，市场预测会更准确。但另一方面，市场的完整性必须要被维护。"

这种矛盾在企业内部预测市场中得到了一种折中解法。谷歌、Anthropic 等公司建立了内部预测市场，让员工对项目进度等问题进行 " 下注 "，但不涉及真实货币，也不向外部开放。