人福医药，今年刚完成易主，这会就爆雷了。

原因是，财务造假、资金占用、信披违规、财报重大遗漏这四项罪名。

这家著名药企，被开出行业内最严厉的罚单，累计罚款高达 3670 万。

其中，当代集团罚款 900 万，人福医药也被罚 850 万。

而曾经的湖北首富艾路明，被罚 390 万。

说起来，艾路明和人福医药这 37 年的商业沉浮，非常戏剧性。

因 7 月底完成易主，人福医药终于不再姓 " 当代 "，而是改姓 " 招商局 "。

人福医药，不仅是芬太尼之王，还是避孕套之王，在业内曾颇有名气。

它是麻醉镇痛领域的霸主，被称为 "A 股麻醉之王 "，没错，它占据了国内芬太尼市场的半壁江山。

鲜有人知的是，安全套 " 老二 " 杰士邦（老大是杜蕾斯）也是从人福医药走出来的明星产品。

而这当中，艾路明堪称商业鬼才，但又因扩张太快，最终被债务压垮。

人福医药拱手让人，他创办的当代集团，也渐渐淡出人们的视野。

人福医药前世

尿液掘金、卖避孕套

1988 年，7 名武汉大学研究生决定，拿着 2000 块 " 下海 " 创业，艾路明成了七人帮的领头羊。

他们相识于武大枫园，前三位均在当代及关联上市公司人福医药、天风证券等任职。

七人帮当时的平均年龄才 28 岁，其中 4 人是学生物的，因此定下创业的方向——生化技术。

就这样，他们成立了武汉市洪山当代生化技术研究所，即后来的武汉当代高科技产业公司，后更名为人福医药。

艾路明

起初，人福医药是靠尿液赚取第一桶金。

他们从男性小便中提取尿激酶，出口到日本赚钱，于是武汉厕所生意就这样做起来了。

到 1993 年初，业务发展为三条线：尿激酶、赤霉素（植物生长激素）、原子灰（生产油漆底层的腻子）。

艾路明还看中了针剂生产赛道，取得了针剂生产批号。人福科技发展飞快，多次并购重组，到 1997 年成功上市。

很快，艾路明又盯上了避孕套。

据称，当时 " 安全套仅国家采购一年就是 4 个亿 "，这个大蛋糕，艾路明不愿错过。

于是，当代集团在英国注册了 " 杰士邦 " 牌安全套，到马来西亚、泰国等地组织生产，然后回国内销售。

这样一来，杰士邦乍一看还以为是洋品牌。

随着避孕套生意越做越大，艾路明还收购了天津一家乳胶厂进行生产。

当年，人福医药还发布了中国第一条安全套户外广告，还是国内首家以商超为渠道的安全套产品。

杰士邦立刻打开了市场，成为国内避孕套的老二。

但在 2010 年至 2011 年，杰士邦的身份被戳穿，甚至当时还引来了职业打假人王海打假。

后来人们才发现，原来当时当代集团不止在英国注册商标，还同时以武汉杰士邦卫生用品有限公司身份注册了中国商标。

只不过，在人福医药发展成为国内 " 麻醉一哥 " 的过程中，杰士邦流离失所，经历了被卖掉、再被赎回、又再次被卖的命运。

2020 年，人福医药将回归仅 3 年的杰士邦以 2 亿美元卖掉 40% 股权。

人福医药仅保留了 20% 股权，杰士邦也剥离出上市公司。

人福医药今生

麻醉生意，芬太尼多赚钱？

到 2001 年，人福医药迎来了转折点，与宜昌医药集团合资成立宜昌人福药业，切入麻醉赛道。

当时，麻醉药品定点生产资质非常稀缺，宜药集团拥有所有麻醉药专有技术和生产许可证。

艾路明力排众议，与当时的宜药集团董事长李杰在葛洲坝宾馆谈了几个小时，最终为人福医药拿下了麻醉资质。

但宜药集团因主营业务遭到国际市场冲击而濒临破产，人福医药带资入局，接手后砍掉了非麻醉产品线，专攻芬太尼系列，在麻醉药赛道逐渐站稳脚跟。

据悉，宜昌人福的麻精药品，占国内市场份额 60% 以上。

到去年，光是宜昌人福就一年赚了 2.7 个亿，是人福医药 8 家控股参股公司中，赚钱最多的。

截至去年末，宜昌人福的净资产已经接近百亿级别。

2024 年业绩报告

如果不是因为当代集团爆雷，债务缠身，湖北前首富艾路明，估计是不会放弃人福医药这个香饽饽的。

当代集团在多元化道路上狂奔，涉足地产、文旅、酒店、体育、医药等，最终还是没能挺过三年疫情时期。

2022 年，当代因一笔 5 亿的中期票据发生实质性违约，多只公开债相继违约，最终资产跑不赢负债。

次年，艾路明被证监会立案调查，当代集团债务问题全面暴露，因高杠杆扩张终尝恶果。

曾经的千亿帝国，进入破产重整。

艾路明被迫割掉当时的 " 现金牛奶 " 人福医药予央企招商局，而人福医药与当代的历史遗留的 " 四宗罪 "，直到如今才被曝光。

其一，2020-2022 这三年，人福医药与当代集团发生非经营性资金占用，加起来多达 127.85 亿。

令人震惊…

其二，隐瞒关联交易，导致财报重大遗漏，人福医药 4 家子公司以 16.45 亿收购当代集团关联公司的物业，变相输血。

其三，人福医药财务造假，三年虚增利润合计 3 个亿。

其四，人福医药花 1 个亿收购当代集团实际控制的公司资产，隐瞒了关联关系，实际也是变相输血的一种。

也就是说，人福医药一直充当了当代集团的 " 血包 "，资金交叉使用。

好在，人福医药终于换了个 " 主人 "。

只不过因为这 " 四宗罪 "，人福医药从明天开始要戴帽 ST。

截至目前，人福医药较年内高点已经回撤 21%，市值还有 296 亿。

这次公布人福医药的财务爆雷后，明天复牌，资本市场会如何演绎？

对这家国内芬太尼一哥，你怎么看？

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