周二，美国劳工统计局（BLS）一次性公布了 10 月和 11 月的非农就业数据。数据显示，美国经济在 11 月新增 6.4 万个就业岗位，此前 10 月曾减少 10.5 万个岗位；11 月失业率小幅上升至 4.6%。

有 " 新美联储通讯社 " 之称的知名财经记者 Nick Timiraos 最新撰文称，周二公布的非农就业数据不太可能显著改变美联储在权衡是否继续降息时的判断。Timiraos 指出：

当前的招聘状况疲软到足以支持美联储主席鲍威尔在最近三次 FOMC 会议上推动降息的立场，但尚未糟糕到必须在 1 月再次降息，尤其是在联邦政府停摆影响了数据收集的情况下。

失业率在 11 月从 9 月的 4.44% 上升至 4.56%，这一水平接近多位美联储官员在上周公布的预测中对年末失业率的判断。

Timiraos 认为，将于 1 月初发布的 12 月就业报告应当具有更重要的参考价值，并提供鲍威尔所强调的更 " 干净 " 的数据读数。如果失业率整体保持稳定，美联储官员们可能会安心暂停降息；若失业率进一步上升，则可能考验他们的耐心。

私营部门招聘出现企稳迹象，三个月平均新增就业升至 7.5 万人，高于 8 月前一段时间 1.3 万人的低点。这大致正是美联储官员所希望看到的情况。鲍威尔上周表示，近期的降息应当使政策处于中性立场，从而使失业率 " 保持稳定，或最多再上升一到两个十分点 "。

根据芝商所（CME Group）的数据，周二的非农报告公布后，1 月降息的市场预期几乎未变，仍在约 25% 左右。

Timiraos 指出，在缺乏持续招聘疲弱的证据情况下，再次降息可能会加深与反对上周降息决定的官员之间的分歧；这些美联储官员们希望看到更明确的证据表明通胀正在回落至美联储 2% 的目标。

Timiraos 援引鲍威尔近期讲话：

近期的就业数据修订显示，非农就业报告可能每月高估约 6 万个岗位，这意味着自 5 月以来的月度就业增幅可能持平甚至为负。他称劳动力市场存在 " 显著的下行风险 "。

鲍威尔暗示，美联储官员们并不急于再次降息，称当前的政策立场 " 处于良好位置 "。但他随后也警告说：" 如果出现就业创造为负的情况，我们就必须非常密切地关注，并确保我们的政策不会对就业形成额外压制。"

同日，Timiraos 在 X 平台上对最新的非农数据进行了详细分析。他指出：

私营部门就业方面，10 月和 11 月分别新增 5.2 万人和 6.9 万人。

受政府效率部门 DOGE/ 关键节点式延后裁员的影响，总就业的三个月新增人数在 10 月降至 -8,000 人，11 月反弹至 +22,000 人。六个月新增就业在 10 月降至 +9,000 人，11 月回升至 +17,000 人。

截至 11 月，过去六个月私营部门就业人数平均每月增加 44,000 人（与 10 月持平）。这是疫情后美国的经济重启周期中六个月招聘速度最慢的一次。三个月平均新增就业在 11 月回升至 7.5 万人，为自 5 月以来的最高水平。

在未经四舍五入的情况下，11 月失业率升至 4.564%，较 9 月的 4.440% 上升 12 个基点。鲍威尔上周表示，美联储认为当前的政策立场将使失业率保持稳定，或 " 最多再上升一到两个十分点 "。