中国银河证券股份有限公司龙天光近期对宏润建设进行研究并发布了研究报告《主业稳中向好，机器人和新能源助成长》，首次覆盖宏润建设给予买入评级。

宏润建设 ( 002062 )

宏润建设是宁波基建龙头企业。公司成立于 1994 年，2006 年于深交所上市。公司主营业务为轨道交通和市政基建施工，房地产开发，绿色新能源，智能制造与机器人技术应用等高科技产业投资。公司实控人为郑宏舫。截至 2025 年 09 月 30 日，公司第一大股浙江宏润控股有限公司持股 30.48%。

单季度利润同比高增，经营现金流改善明显。2025 年前三季度，公司累计实现营业收入 42.62 亿元，同比下降 0.47%；实现归母净利润 2.44 亿元，同比下降 2.41%；实现扣非净利润 2.38 亿元，同比下降 3.16%。2025Q3 公司实现营业收入 11.92 亿元，同比增长 8.96%；实现归母净利润 1 亿元，同比大幅增长 60.76%；实现扣非净利润 1.01 亿元，同比大幅增长 66.95%，单季度盈利大幅增长。公司现金流状况显著改善，前三季度经营活动产生的现金流量净额为 1.97 亿元，较去年同比增加 2.51 亿元，经营现金流量改善明显。

单季度新签合同额同比大幅增长。2025Q3，公司新签订单金额合计 12.07 亿元，同比大幅增长 250.39%，其中轨道交通项目新签订单金额合计 1.75 亿元，同比大幅增长 240.26%；市政项目新签订单金额合计 10 亿元，同比大幅增长 307.78%；房建项目新签订单金额 3143 万元，同比大幅增长 1675.71%。

新能源和机器人业务助增长。公司积极布局光伏能新能源业务。2024 年，公司新能源业务板块实现营业收入 7.24 亿元，同比大幅增长 298%，营收占比快速提升至 12.23%。公司目前手握光伏 EPC 订单达 6.53 亿元，新能源业务未来业绩有保障。公司通过全资子公司上海宏润时代科技切入人形机器人的黄金赛道，联合 AI 与机器人领域的矩阵超智，合资成立宁波星际动力科技，公司持股 60%。星级动力聚焦人形与四足机器人技术研发与商业化落地，公司加速从传统基建企业向人形机器人主机厂转型。公司于 2025 年战略投资布局四足机器人公司上海镜识科技，精准布局足式机器人的核心技术：运动控制算法与硬件系统，构建纵向一体化的机器人技术。

投资建议：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.88/3.19/3.51 亿元，同比 1.84%/10.75%/10.07%，对应 P/E 分别为 38.73/34.97/31.77 倍。首次覆盖，给予 " 推荐 " 评级。

风险提示：新签订单不及预期的风险：应收账款回收不及预期的风险；机器人和新能源业务发展不及预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 2 家。

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