如果盘点 2025 年，投资热情最高，资金集中度拉满的赛道，必然无法绕开 AI 玩具。

作为大模型成熟之后，商业化落地最便捷的领域，被赋予「AI 灵魂」的「智能玩具」，过去两年成为创业热情最高涨的所在。一批新公司密集涌现，顺势点燃了机构的投资热情。

或者说，在经历 AI 六小龙的短暂辉煌继而快速沉寂之后，大家不得不接受一个现实：大模型通用 APP 的机会还是掌握在阿里、字节和腾讯等大公司手里。

但是大模型水平已经越来越成熟，token 消耗量摆在那里，总要找到新的应用机会。AI 玩具就是被证明，有市场需求，产业链也有支撑，能快速交付产品并推向市场的理想投资赛道。

根据 Statista 的预测数据，2024 年全球 AI 玩具市场规模已接近 200 亿美元。预计未来十年内，市场将以约 14% — 16% 的复合年增长率持续攀升，到 2030 年，全球 AI 玩具市场规模将有望达到 351.1 亿美元，到 2034 年可能突破 600 亿美元。

投资机构终于迎来久违的一次狂欢。甚至一些此前在一线市场并不是很活跃的生面孔，也开始出现在融资新闻。

毕竟，没有投资人愿意错过下一个「Labubu」。

AI 玩具赛道融资双雄

今年 AI 玩具赛道拿融资的起步规模，差不多是在千万元级别。且这些公司大多创立于 2023 年 -2024 年期间，公司很新，但是已经有公司估值超过 10 亿元。

一级市场，很久没有遇到如此调动群体投资热情的赛道了。

IT 桔子数据统计显示，2025 年国内 AI 玩具赛道共发生 19 起投融资事件，高于 2024 年的 14 起及 2023 年的 3 起。除了未披露投资金额项目外，其中大多均为超千万级规模的投资，吸引包括红杉中国、金沙江创投、深创投、滴滴出行等一众头部投资机构和上市公司参与。

最近一次融资发生于 2025 年 11 月，灵宇宙宣布完成 2 亿元 Pre A 轮系列融资，旗下拥有随身 AI 终端「灵宇宙小方机」。参与本轮投资的机构有上海国际集团旗下国方创新、国泰海通、广发信德、滴滴出行、拉卡拉旗下考拉基金、润建股份等一众头部金融机构和上市公司，据说，老股东还超额追投。这已经是灵宇宙今年完成的第三轮融资。

灵宇宙是一家成立于 2023 年的初创企业，发展速度堪比火箭。公司成立后的短短半年内，便接连完成了三轮融资，获得了来自三七互娱、学大教育、商汤科技、耀途资本、线性资本、清华 SEE 资本及银杏谷资本等多家知名机构和产业方的投资。

伴随着最新一轮融资完成，这家初创企业的估值也涨至 12 亿元。而同样最新估值超 10 亿元的同赛道明星企业，还有在今年完成 2 亿元融资的跃然创新（Haivivi）。

与自创立起便以打造新一代的人机交互硬件 OS 的灵宇宙不同，成立于 2021 年的跃然创新，最早是一家专注于做儿童硬件的企业，彼时公司名为「奇布奇布」。但受疫情变故，线下渠道受挫导致核心业务一度停摆。2022 年底，ChatGPT 横空出世，临近解散的团队才重新聚集大干一场，并就此真正转型专注于 AI 大模型 + 儿童硬件，2023 年正式更名为跃然创新。

相较于公司名称，跃然创新的产品已经广为人知。

2024 年 6 月，跃然创新率先将大模型引入玩具领域，推出首款 AI 玩具 BubblePal ——一个形如泡泡的 AI 硬件，只要将其挂在毛绒玩具上，就可以让它们开口聊天，与孩子互动。自 2024 年上线以来，该产品已售出超 30 万台，销售额突破 1 亿元，是全球出货最多的 AI 玩具公司。

跃然创新和灵宇宙，也是 2025 年内披露的拿到融资金额超过 2 亿元的唯二 AI 玩具公司，他们都累计拿到 6 轮融资，估值均超过了 10 亿。

考虑到他们两家此前的融资过程没有披露过具体金额，但大致可以推断，他们也是 2021 年后创立的企业里，AI 玩具赛道累计拿到融资金额最多的公司。

除此之外，2025 年以来获得融资的还有包括珞博智能 Robopoet、贝陪科技、萌友智能等十余家企业。

资本押注偏好

AI 玩具作为 AI 消费硬件最出位的一个细分赛道，差不多已经集结了国内超百家投资机构。

按照已公开的融资新闻，2021 年之后，在该赛道出手次数最多的是奇迹创坛，偶域 KIGLAND、波波森林、Neurobo 弈智交互、可触未来四家公司的融资都能看到其身影，而且参与的都是天使轮。

其次是红杉中国，是珞博智能 Robopoet 和 Haivivi 跃然创新两个当红明星公司的领投方。除此之外，传言红杉还投资了赋之科技。

在 AI 玩具赛道，红杉中国沿用了之前基金擅长的重注赛道的布局策略，且是出手最积极的机构之一。

短时间内连续出手同赛道却不同产品路径公司的策略，也侧面表明红杉并非押注单一技术，而是看好整个「情感交互」赛道，致力于捕捉最具产品化能力的团队。

另一位引人注目的投资人是金沙江创投的朱啸虎。在 12 月份新浪财经的一期访谈中，直言 AI 玩具是他今年出手最大胆的项目。

尽管这是金沙江在该赛道的唯一投资项目，但是朱啸虎出手次数非常之多。除了联合领投珞博智能的天使轮融资外，还跟投了天使 + 轮融资——三个月内连续加注两次，用实际行动回应他所说的「大胆」。

在这场访谈中，朱啸虎提及目前国内很多创业公司看似不起眼，但用户的 Token 消耗量却大得惊人，这从侧面印证了 AI 玩具真实需求与用户黏性的存在。「为什么能消耗这么多 Token，肯定场景是有价值的，有用户在用的。AI 陪伴玩具就是其中一个例子，公司不大，但是 Token 消耗量却让人吃惊。」

而在解释为什么看好珞博智能时，朱啸虎解释，用 AI 创造「情绪价值」是今天大模型应用领域的一个靠谱的方向，「珞博智能切入市场的思路很精准，产品方案对目标用户人群很有吸引力，技术方案能较快落地，同时又有长期想象空间。」

朱啸虎这样孤注一掷的还是少数，AI 玩具赛道，多家机构组团下注的趋势明显。

据 IT 桔子数据，AI 玩具赛道已吸引红杉中国、顺为资本、字节跳动、京东等超百家投资机构与互联网大厂入局。

近期案例可见一斑，国方创新、国泰海通、广发信德、滴滴出行、拉卡拉旗下考拉基金、润建股份等现身灵宇宙 Pre-A 轮系列融资；跃然创新 A 轮系列融资中，中金资本旗下基金、红杉中国种子基金、华山资本 Westsummit Capital、愉悦资本等一线机构共同领投，招银国际、Brizan Ventures 等老股东追投。

然而，资本热情并非毫无分歧，谨慎甚至悲观的观点同样鲜明，泼冷水的投资人大有人在。

市场争议首先源于不完美的用户体验。

媒体报道称，部分 AI 毛绒玩具电商退货率高达 30% — 40%。跃然创新创始人李勇在今年 8 月接受采访时坦言：「前段时间我们实际销量已超 25 万台，但我们对外宣传改为 20 万台，我们去掉了退货量，更坦诚地公布实际销量。第一代产品早期退货率超 30%，目前综合退货率仍有 20% 多。」

高退货率背后，是产品同质化严重、交互体验差、响应延迟等技术痛点。

早期关注科技创新应用的一线投资人孟林向新莓指出：「以我过去所看过的上百个 AI 硬件项目而言，目前市面上很多 AI 硬件产品是『伪 AI』。其中我也接触过不少所谓 AI 陪伴玩具项目，其实就是简单将开源大模型接入一个玩具外壳，缺乏真正的技术壁垒和创新。」

趋势还是虚火？

这条赛道除了集结足够多的投资机构，难得一见的产业资本在沉寂许久之后，也开始活跃。

滴滴出行、拉卡拉、上影股份等，都是不少明星 AI 玩具企业身后的投资人。不同于财务投资人以财务回报为主要目标，产业投资人更关注产业链上下游的协同与生态布局。

除了用资金投出支持票，还不乏亲自跨界涉足的企业。

华为与珞博智能联合开发的 AI 玩具「智能憨憨」在发布会上开售即售罄，多轮补货后仍供不应求；字节跳动旗下火山引擎与乐鑫科技合作推出 AI 玩具开发套件「喵伴」；百度智能云与实丰文化合作推出「AI 魔法星」；孩子王首款自研 AI 智能陪伴玩偶「啊贝贝」已经上市 …… 毫无疑问，这场由巨头与资本共同推动的浪潮，正将 AI 玩具推向消费电子领域的新 C 位。

「AI 玩具元年」到来的另一个例证，是行业生态组织的积极行动。

今年 4 月，深圳市玩具行业协会专门成立了大湾区 AI 专委会，由协会会长刘振烈兼任理事长，他说，「在人工智能的浪潮下，AI 玩具正以前所未有的速度重塑传统玩具行业，其增长不仅催生了千亿级新市场，更通过『情感价值 + 智能交互』的核心变革，推动产业从传统制造向高科技陪伴经济跃升。」

实际上，技术成本的断崖式下降为「AI 玩具元年」铺设了最现实的基础。

2024 年之前，将一个大语言模型装进一款硬件中，云端交互的算力成本足以让产品定价遥不可及。然而，国内大模型厂商激烈的价格战彻底改变了游戏规则。

有数据显示，主流模型的推理成本在过去几年显著降低，这使得用户与 AI 玩具进行长时间、高频率对话所产生的费用几乎可以忽略不计。这意味着，厂商能够以极具竞争力的硬件价格，提供「高性价比的 AI 体验」。

与此同时，中国尤其是珠三角地区全球无双的消费电子与玩具供应链，为 AI 玩具的样本定做和规模化生产提供了土壤。从芯片模组、传感器到毛绒外壳，一切都可以在极短的周期内完成整合与迭代。

技术的普惠与供应链的敏捷，为 AI 玩具商业化落地扫清许多障碍。

而如多位业内人士所提及的「情感」因素，对于 AI 玩具这一赛道而言，是更深层的驱动力。单身经济的壮大、独居人口的增加、都市生活的疏离感，共同酿造了对「陪伴」的刚性需求，AI 玩具能够可以是「情绪价值」的提供者。

目前，AI 玩具商业落地场景大多是儿童陪伴，面向人群主要为 2-8 岁儿童，在孟林看来，大多数 AI 玩具厂商先切入儿童市场并不意味着这就是最好的市场，但这是最容易打动消费者的场景，能让企业先有流动资金「活下去」，之后企业必然要寻求更广阔的市场。

对于这个「更大的市场」，孟林以市场售价 239 元的 Jellycat 小玩偶挂件为例，「Jellycat 最早也是一家面向儿童市场的玩具厂商，但如今它的主要客户群体中年轻人占多数，年轻人是消费的主力。」

灵宇宙天使轮投资方的线性资本，则为 AI 消费硬件总结了一个标准的检验飞轮：想要买、用得顺、留得下。

顾名思义，用户看到一款 AI 消费硬件，能在短时间内理解「我为什么要买它」，然后能在 5 分钟内完全上手。但最终真正决定产品长期价值的，往往是软件能力。硬件提供了入口，而软件决定用户是否愿意每天使用，这一点在 AI 消费硬件上尤为显著，即产品是否能让用户「留得下」。

具体到定量指标上，线性资本表示会比较关注周留存、月留存、主动分享频率、主动打开次数等。这些指标共同决定产品能否真正成为「每天被使用」的 AI 硬件。换言之，这也是考量一家 AI 玩具企业优秀与否的重要指标。

与之相对的是，和大多数持续关注 AI 硬件领域投资机会的一线投资人一样，孟林把「100 万台出货量」视为所有 AI 硬件厂商的里程碑，「AI 玩具也不例外，唯有此才代表着其产品市场需求完全被验证，已经可以称得上是代表厂商，并在客户心中建立了一定的品牌影响力，接下来一步是有望向千万级的体量突破。」

目前，AI 玩具市场已经迎来了数家拥有 10 万出货量的厂商，百万目标已近在咫尺。