12 月 19 日，长江资管、人保资产、景顺长城基金、创金合信基金旗下 4 只公募基金产品同日发布清算报告。值得关注的是，这些产品成立以来均跑输业绩比较基准，最终因为规模迷你化而走向清盘。

记者梳理发现，在 2025 年 A 股市场整体回暖的背景下，基金清盘数量依然维持在高位。Wind 数据显示，截至 12 月 19 日，今年以来共有 274 只基金清盘，这一数量成为自 2018 年以来的第二高峰，仅次于去年的 293 只。

此外，从清盘基金的产品结构看，相比于以往，今年货币型基金和 FOF（基金中基金）的清盘数量显著上升。

绩差基金扎堆清盘

12 月 19 日，长江时代精选混合发起、创金合信星和稳健 6 个月持有期混合发起（FOF）、景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起、人保趋势优选混合 4 只基金发布清算报告。

通常情况下，基金清盘的原因主要有两种：一是规模过小触发迷你基金清盘条件，即连续多个工作日基金资产净值低于 5000 万元或持有人数不足 200 人，或召开持有人大会经投票后决定终止运作；二是对于发起式基金，在成立三年后，若资产净值仍低于 2 亿元也可能面临清盘。

上述 4 只产品中有 3 只为发起式基金，均因规模不达标而清盘。具体来看，长江时代精选混合发起和创金合信星和稳健 6 个月持有期混合发起（FOF）均成立于 2022 年 11 月，因近期三年期满时基金资产净值低于 2 亿元，触发基金合同约定的清盘条款；景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起因在 2025 年 10 月 28 日日终，出现连续 50 个工作日资产净值低于 5000 万元的情形，同样触发合同终止条款。

人保趋势优选混合成立于 2024 年 9 月 19 日，至今年三季度末，该基金资产净值仅约 130 万元。11 月，中国人保资管召开基金份额持有人大会，审议通过终止基金合同，并于 11 月 21 日起进入清算程序。

从业绩表现来看，截至今年三季度末，上述 4 只产品成立以来的收益率均未跑赢业绩比较基准，其中 2 只甚至出现大幅亏损。

具体来看，长江时代精选混合发起成立以来亏损 34%，而同期业绩比较基准收益率为 23.97%；景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起成立以来亏损 12.26%，同期业绩比较基准收益率为 -11.54%；人保趋势优选混合成立以来的业绩回报为 11%，明显跑输同期业绩比较基准 34% 的收益率；创金合信星和稳健 6 个月持有混合发起（FOF）成立以来回报为 5.74%，同样低于同期业绩比较基准收益率的 11.37%。

排排网财富公募产品运营曾方芳向经济观察报表示，公募行业竞争加剧使得基金公司更注重资源效率。对于业绩持续不佳或缺乏市场吸引力的 " 迷你基金 "，公司不再愿意投入成本 " 保壳 "，而是主动选择清盘，将资源集中到有竞争力的核心产品上。

马太效应与产品困局

根据 Wind 数据统计，截至 12 月 19 日，今年以来全市场已有 274 只公募基金清盘。自 2018 年以来，这一数量仅次于去年的 293 只。其中，今年四季度以来，已有 70 只基金走向清盘。对于迷你基金，基金公司为何更多选择清退还不是主动 " 保壳 "？

针对这一现象，济安金信基金评价中心刘思妍向经济观察报分析称，当前公募市场产品同质化及马太效应凸显，资金持续向头部基金经理及绩优产品集中，导致小微基金面临清盘压力。同时，监管趋势也明确鼓励对迷你基金进行市场化出清，加上 2022 年集中成立的发起式基金在今年陆续面临三年规模考核节点，多重因素共同推高了清盘数量。

曾方芳分析认为，今年清盘的基金中有不少成立于 2021 年前后市场高位阶段。经历过去几年市场调整后，随着 2025 年市场回暖，不少持有较久的投资者在 " 解套 " 后选择赎回以规避再次下跌的风险，从而导致产品规模迅速萎缩并触发清盘。

从今年清盘产品类型来看，与往年对比，今年货币型基金和 FOF 清盘数量增长明显，分别为 11 只、35 只，尤其是 FOF 清盘数量创该类产品推出以来的新高。

在刘思妍看来，货币型基金清盘数量上升，与该类产品收益率持续走低、产品竞争激烈有关，在市场利率持续下行的环境下，资金可能选择流向收益更高的短债基金等替代品。曾方芳也认为，随着收益率持续走低，货币基金对投资者的吸引力持续下降。

FOF 方面，清盘数量从 2022 年的 4 只逐步上升至 2023 年的 12 只、2024 年的 25 只，今年已达 35 只。曾方芳认为，这与发起式基金的到期潮有一定关联。

曾方芳谈到，许多 FOF 产品在过去三年中因业绩未达投资者预期（收益偏低或波动较大）、存在双重收费机制等因素，规模始终无法做大，最终在三年期满时因规模不达标而被迫清盘。

" 基金公司可能出于运营成本及发展战略等方面考量，会选择推动 FOF 产品清盘。" 刘思妍表示，FOF 类产品相对特殊，目前主流的 FOF 类产品为面向个人养老的养老目标基金，此前基金公司密集发售，更多是出于产品线和业务布局考量。然而近两年权益市场波动加剧，部分产品业绩不及预期，规模随之萎缩。加上现阶段投资者对于 FOF 产品的认可度仍然不高，行业对于该类产品的定位和策略也仍在摸索中。

受访的行业研究人士普遍认为，基金公司通常会综合评估基金产品的持续运营成本与潜在管理费收入。若长期看不到规模增长与盈利可能，清盘或许是更为经济的选择。此外，监管对迷你基金的持续督导以及基金公司优化产品线的内在压力，也会推动其更主动地清理缺乏竞争力的产品，将资源集中投向核心业务。