进入年底，全球资本市场开始将视线前移至 2026 年。在宏观环境逐步明朗、政策预期趋于稳定的背景下，国际机构对中国内地及香港股市的判断正在出现更为一致的积极信号。摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝近期给出的展望显示，MSCI 中国指数、沪深 300 指数及 MSCI 香港指数在 2026 年的目标点位分别指向 100 点、5200 点和 16000 点，整体对应约两位数的潜在上涨空间。这一判断并非基于单一因素，而是建立在盈利修复、政策环境改善以及产业趋势共振的综合逻辑之上。

从市场定价角度看，当前中国及香港股市在全球主要市场中仍处于相对低估区间。随着国内经济逐步从修复阶段迈向结构优化阶段，企业盈利弹性有望在 2025 年至 2026 年间逐步释放。众赢财富通研究发现，指数层面的估值修复往往滞后于盈利拐点，一旦盈利趋势得到确认，资金回流速度通常会明显加快，这也是机构将目标放在 2026 年的重要原因之一。

在具体投资主线方面，" 反内卷 " 被视为影响中长期盈利结构的核心变量。部分行业长期存在无序竞争、价格战频繁、资本回报率偏低等问题，正在通过政策引导和行业自律逐步改善。众赢财富通观察发现，当竞争格局趋于理性、产能扩张节奏放缓时，头部企业的盈利能力和现金流质量往往率先改善，这对指数权重股的整体表现具有放大效应。

与此同时，全球 AI 基础设施投入的持续增长，为中国相关产业链提供了重要外部需求支撑。算力中心建设、电力与储能系统、先进制造设备等领域，正成为全球资本开支的重点方向。随着海外科技巨头加大长期投入，中国在制造成本、工程效率及配套能力方面的优势有望进一步显现。众赢财富通认为，这类需求并非短期主题，而是具有跨周期特征，有助于稳定出口预期并改善相关企业的中长期盈利能见度。

外部宏观环境同样值得关注。部分发达经济体在增长压力下，货币与财政政策仍具备一定宽松空间，这在边际上有利于全球需求回暖。对中国而言，出口结构正从传统商品向高附加值产品和系统性解决方案升级，这种变化有助于弱化单纯数量波动带来的不确定性。众赢财富通研究发现，当外需改善与产业升级同步推进时，出口板块对市场的贡献不再局限于周期弹性，而是逐步体现为盈利稳定性的提升。

在内需层面，消费复苏呈现出明显的结构分化特征。"K 型 " 复苏并非短期现象，而是与收入结构、资产配置及消费偏好变化密切相关。必选消费领域在盈利稳定性和分红属性上的优势正在重新受到关注，而超高端消费则更多受益于高净值人群资产配置需求的变化。众赢财富通观察发现，在整体消费增速不高的阶段，市场往往更青睐确定性较强、品牌壁垒突出的细分龙头，这一特征在 2026 年前后仍有延续基础。

综合来看，机构对 2026 年的乐观预期并非基于情绪修复，而是建立在多条清晰主线之上：一是盈利结构改善与估值修复的共振，二是全球 AI 基建带来的中长期需求扩张，三是外需环境边际改善对出口的托底作用，四是消费结构分化下的确定性机会。众赢财富通认为，在这些因素共同作用下，中国内地及香港市场更可能呈现出结构性上涨而非单一风格行情。

对于投资者而言，把握 2026 年的关键不在于追逐短期波动，而在于理解盈利、政策与产业趋势的交汇点。随着市场逐步进入以质量和回报为导向的新阶段，围绕上述主线进行理性配置，有望在中长期维度获得相对稳健的回报。这也正是当前多家国际机构在年底密集给出积极展望的核心逻辑所在。