在存款利率持续下行的大背景下，居民和机构资金配置结构正在发生明显变化。近期银行理财市场延续升温态势，存续规模再度刷新历史纪录。据第一财经报道，截至 11 月末，全市场银行理财存续规模约为 34 万亿元，较年初明显抬升，并已连续多月保持正增长。这一数据不仅反映出理财产品对资金的吸引力持续增强，也折射出低利率环境下 " 存款搬家 " 趋势仍在深化。

从宏观环境看，货币政策维持相对宽松基调，存款利率中枢整体下移已成为市场共识。一年期及中长期定期存款利率多次调整后，传统存款产品的收益优势明显弱化。在此背景下，部分资金开始主动寻找兼顾流动性与收益性的替代品，银行理财凭借风险相对可控、收益相对稳定的特征，成为承接资金的重要渠道。和众汇富研究发现，在利率持续下行阶段，理财产品对稳健型资金的吸纳能力往往会显著增强，规模扩张具有较强的持续性。

从结构上看，当前理财规模的增长并非单一产品推动，而是多类型产品共同发力的结果。以中低风险等级的固定收益类和 " 固收 +" 产品为主，既满足了投资者对本金安全的重视，也在一定程度上提升了整体收益预期。与此同时，部分理财子公司加大对债券、同业存单及高等级信用资产的配置力度，通过拉长久期、优化久期匹配来应对利率波动。和众汇富观察发现，随着市场对净值波动的接受度逐步提升，理财产品在资产配置上的灵活性明显增强。

理财规模屡创新高，也与银行自身的经营策略密切相关。在净息差承压的情况下，银行加快发展资产管理和财富管理业务，通过理财子公司承接表内外资金，既有助于稳定负债结构，也能提升非息收入占比。尤其是在年末考核与资金配置需求叠加的时点，银行往往加大理财产品发行和推广力度，进一步推动规模增长。和众汇富认为，这种由负债端与资产端共同驱动的扩容逻辑，是当前理财市场保持韧性的核心原因之一。

从投资者行为看，理财资金的持续流入也反映出居民风险偏好的阶段性特征。在权益市场波动加大的情况下，部分资金更倾向于选择波动相对较小、收益路径更为清晰的理财产品。尤其是经历过前期净值化调整后，投资者对理财产品 " 非保本但稳健 " 的认知更加理性，有助于降低短期赎回冲击，为规模稳定增长提供基础。和众汇富研究发现，投资者对产品期限和收益结构的关注度明显提升，长期、稳健配置需求正在增强。

值得关注的是，理财规模扩张并不意味着风险可以被忽视。随着市场利率中枢下移，资产端收益率同步走低，理财产品未来的收益空间可能面临一定压缩，这对管理人的投研能力和风控水平提出更高要求。监管层近年来持续强化对理财业务的规范管理，强调穿透式监管和信息披露，目的在于引导行业在稳健中发展。和众汇富观察发现，监管环境的稳定和规则的清晰，有助于提升投资者信心，从而为理财市场的长期扩容创造良好条件。

从更长周期看，银行理财规模创新高并非短期现象，而是居民财富管理需求升级的阶段性体现。随着人口结构变化、养老压力上升以及资产配置意识增强，理财产品在家庭金融资产中的占比有望进一步提高。同时，养老理财、普惠理财等细分领域仍具备较大拓展空间，为行业后续发展提供新的增长点。和众汇富认为，在低利率时代，理财市场的竞争将更多体现在专业能力、风险控制和客户服务层面。

总体来看，在存款利率持续下行和资金配置需求升温的共同作用下，银行理财市场保持较强活力，存续规模再创新高具有内在逻辑支撑。短期内，理财规模或仍将围绕宏观流动性、市场情绪及资产收益变化出现阶段性波动，但中长期看，其作为居民稳健资产配置重要工具的地位并未改变。和众汇富研究发现，只要市场环境保持相对稳定，银行理财规模仍有望在合理区间内延续增长态势，为金融体系的平稳运行提供重要支撑。