华鑫证券有限责任公司尤少炜近期对汉钟精机进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：业务结构优化，新业务打开长期成长空间》，给予汉钟精机买入评级。

汉钟精机 ( 002158 )

投资要点

业绩短期承压，现金流表现亮眼

下游光伏行业产能过剩导致真空产品需求收缩，拖累整体营收与净利润，但压缩机业务受益于数据中心、热泵等新兴场景需求释放实现稳健增长，叠加采购成本优化与费用管控，经营现金流保持正向增长，盈利质量仍具支撑。2025 年前三季度营业收入为 22.65 亿元，同比下降 20.7%，实现归母净利润 3.92 亿元，同比下降 45.7%。2025 前三季度经营性现金流净额逆势上升，同比增长 29.1%，达 6.06 亿元。压缩机业务中数据中心磁悬浮离心式压缩机、热泵压缩机表现亮眼，RC2-G&T-PLUS 及 LT-S-T 系列超高温产品落地。真空产品受国内光伏行业产能过剩拖累，但半导体领域实现突破，部分抵消行业下行压力。

业务结构优化，新兴领域多点突破

传统压缩机业务向数据中心、热泵等新兴场景延伸，真空产品聚焦半导体国产化替代，海外市场持续渗透，形成 " 传统抗周期 + 新兴高成长 " 的双轮驱动格局。压缩机业务多点开花：数据中心领域，螺杆、磁悬浮离心式压缩机实现增长，适配 AI 算力需求下的数据中心高效制冷场景，与台湾东元等核心客户合作稳定。热泵压缩机，切入工业余热回收、集中供暖等场景，与霍尼韦尔合作推广 R515B 环保冷媒方案，产品覆盖树脂化工、酿酒等多行业。无油空压机，完成 37kw-425kw 功率段全系列开发，实现进口替代，静音型无油涡旋机组适配医疗、实验室等高端场景。真空产品结构升级：半导体领域，PMF、PDM、iPH 三大系列干式真空泵通过 SEMI 认证，已通过部分国内芯片制造商认可并批量供货，覆盖新产线扩产及老旧设备汰换。多元应用拓展，真空产品在锂电、医药、化工等领域保持稳定份额，风冷型产品进入科研院所及高校市场。海外市场稳步扩张，2025 年上半年境外营收 3.77 亿元，同比增长 8.95%，占整体收入 25.30%。

研发持续加码，技术壁垒巩固

聚焦电动化、高效节能、半导体适配等技术方向，研发投入逆势增长，专利储备与技术突破支撑产品高端化与国产化替代进程。研发投入强度领先，研发费用延续增长态势，2025 年上半年研发费用 9409.84 万元，同比增长 9.30%，重点投向真空技术、高效压缩机等领域。技术成果丰硕，截至 2025 年 6 月末，累计拥有专利 240 项（发明专利 35 项）；攻克半导体真空设备耐久性、高效节能等关键技术，无油螺杆空压机组实现全功率段覆盖。产品迭代适配趋势，推出永磁变频、磁悬浮等高效产品，契合 " 双碳 " 目标；半导体真空泵针对 Load Lock、PVD、CVD 等不同工艺场景完成产品矩阵搭建，满足严苛制程需求。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 31.79、35.76、40.41 亿元，EPS 分别为 1.21、1.38、1.63 元，当前股价对应 PE 分别为 19.7、17.2、14.6 倍，考虑公司业绩虽然短期承压，但业务结构实现优化，数据中心业务前景较好，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.21%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.25 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 36.4。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。