自今年 6 月 18 日首次递表时隔半年失效后，A 股上市公司兆威机电（SZ003021）于 12 月 19 日再度向香港联交所更新呈交了 IPO（首次公开募股）申请文件，招商证券国际和德意志银行为联席保荐人。

中国证监会国际合作司上月发布的备案通知书显示，兆威机电拟发行不超过约 6905.85 万股境外上市普通股并在联交所上市。

招股书显示，兆威机电拟将此次 IPO 募集资金分别用于开展全球范围的技术研发及扩充产品组合；推进全球产能扩张及提升生产效率等。

《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，尽管 A 股市场将兆威机电视为 " 人形机器人 " 概念，但相关业务收入在 2022 年 ~2024 年占比均不到 1%，今年前三季度达到 1.2%。此外，同期，公司收入和利润虽然持续增长，但经营活动产生的现金流量净额却呈现下滑：从 2022 年的 2.24 亿元，一路下滑至 2024 年的 1.24 亿元。截至今年三季度末，公司深圳、东莞基地产能利用率分别为 81%、85.3%（未满产），且苏州基地 2025 年中试运营，预计 2026 下半年全面投产后产能增约 70%，但公司仍拟募资扩产。

报告期内 " 人形机器人 " 相关收入占比较小

据招股书，兆威机电是一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商，主要面向智能汽车、具身机器人、消费科技、医疗科技以及先进工业制造等高增长行业提供应用场景定制的一体化微型传动与驱动系统解决方案。

招股书援引弗若斯特沙利文报告称，按 2024 年收入计，兆威机电是中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额为 3.9%。同时，公司也是全球第四大一体化微型传动与驱动系统产品提供商 ( 根据弗若斯特沙利文报告 ) ，不过全球的市场份额仅 1.4%。公司设计、制造微型传动与驱动系统产品以及该类系统的配套部件，产品主要销往中国境内客户，其次销往海外客户。

在产品类型方面，兆威机电提供微型传动与驱动系统、精密部件以及根据特定客户需求定制的模具。微型传动与驱动系统是向客户供应的高度集成系统，通常包括传动系统、微电机系统及 / 或电控系统。

截至目前，兆威机电已推出三大平台化自主品牌产品，即高性能伺服电机系列、滚筒电机及灵巧手。目前，公司已针对汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、具身机器人产品等多个重点行业领域，开发出具备高精度、小型化、超薄化特征的产品。

按业务板块划分，2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年前三季度（下称 " 报告期内 "），兆威机电的收入主要来自于汽车产品，收入占比分别为 42.7%、56.3%、58.7% 和 62.9%。同期，公司来自消费及医疗科技的收入占比从 40.9% 降至了 28%。

图片来源：兆威机电招股书

报告期内，兆威机电的主要收入均来自国内，来自中国以外地区和国家的客户收入占比仅分别为 12.7%、13.0%、13.9% 和 11.6%。

每经记者注意到，尽管市场上将兆威机电视为 " 人形机器人 " 概念的，但 2022 年 ~2024 年，公司 " 具身机器人产品 " 带来的收入分别仅为 253 万元、313 万元和 601 万元，占总收入的比例分别只有 0.2%、0.3% 和 0.4%。即便到了 2025 年前三季度，该业务收入增长至 1553 万元，占比也仅约 1.2%。

报告期内经营活动所得现金净额出现下滑

业绩方面，报告期内，兆威机电分别实现收入 11.52 亿元、12.06 亿元、15.25 亿元和 12.55 亿元。同期，公司年 / 期内利润分别为 1.5 亿元、1.8 亿元、2.25 亿元和 1.82 亿元。

虽然兆威机电的收入和利润在报告期内录得连续增长，但每经记者注意到，代表公司真实 " 造血能力 " 的经营活动产生的现金净额却呈现下滑：从 2022 年的 2.24 亿元，一路下滑至 2024 年的 1.24 亿元。

经营活动现金净额的下滑反映在兆威机电报告期内应收账款及票据以及周转天数的增长上。具体来看，公司报告期内的贸易应收款项及应收票据余额分别约为人民币 3.84 亿元、4.34 亿元、5.77 亿元及 5.53 亿元，同期公司贸易应收款项周转天数分别为 111 天、124 天、121 天及 123 天。

图片来源：兆威机电招股书

也就是说，2022 年 ~2024 年，兆威机电的营收从 11.52 亿元增长至 15.25 亿元，增幅约为 32%，但同期公司贸易应收款项及应收票据余额也从 3.84 亿元增长至 5.77 亿元，增幅约 50%。

累计欠缴员工社保及公积金近 1.2 亿元

兆威机电的历史可追溯至 2001 年 4 月，后于 2018 年 1 月完成股份制改制。2020 年 12 月，兆威机电在深交所主板上市。不过，除了 A 股 IPO 募资约 20 亿元以来，兆威机电还未通过任何直接融资的方式融过资。

截至招股书披露日，控股股东合计持有兆威机电已发行股本总额的 62.4%，其中包括董事长李海周连同其控制的实体兆威控股持有的 53.49% 股权，以及李海周的配偶谢燕玲通过清墨合伙企业持有的 8.91% 股权。

A 股上市以来，兆威机电保持着每年分红的政策，距今累计已分红 5 次，累计现金分红超 3.3 亿元，平均分红率 29.46%。其中，2022 年 ~2024 年累计分红 1.92 亿元。不过，按照持股比例，这些分红大都为控股股东所得。

图片来源：Wind

然而，在大手笔分红的同时，兆威机电报告期内却存在未能为员工足额缴纳社会保险和住房公积金的情况。招股书显示，公司报告期内欠缴总额分别约为 2690 万元、3470 万元、3010 万元及 2480 万元，合计欠缴 1.165 亿元。

对此，兆威机电明确表示，" 若未在社保主管部门要求的期限内完成补缴，可能面临欠缴总金额一至三倍的罚款；若住房公积金主管部门认定公积金供款不合规，可能责令限期内补缴，逾期未补则可能被申请法院强制执行。"

每经记者还注意到，截至 2025 年三季度末，兆威机电账上持有巨额的闲置资金投资。其中，交易性金融资产（主要为理财产品）高达 7.82 亿元 ，债权投资（主要为可转让大额存单）更高达 11.54 亿元。两者合计近 20 亿元。

此外，招股书显示，截至今年三季度末，兆威机电位于深圳和东莞的生产基地的产能利用率分别为 81% 和 85.3%，尚未满产，但公司仍将募集资金用于扩产。公司还在招股书中称，东莞生产基地场地空间更为充足，能够帮助其提升整体产能，并增强生产活动的灵活性与效率。同时公司苏州生产基地已于 2025 年年中启动小规模运营，公司预计该生产基地于 2026 年下半年全面投产后，将助力公司产能提升约 70%。

针对公司现有生产基地产能未饱和仍募资扩产，以及报告期内欠缴员工社保及公积金等问题，12 月 22 日上午，每经记者以投资者身份致电兆威机电，公司证券部人士称，公司深圳和东莞基地（截至三季度末）的产能利用率是 80%，如果要等到 100% 再去扩产，就完全来不及了。" 募集资金的用途上，我印象当中应该是用在海外的这块建设，主要是我们国外有一些客户，出于一些地缘政治的考量，希望（公司能）在海外有一些相应的产能。" 不过，对于公司报告期内欠缴员工社保及公积金的问题，该人士表示不清楚。

每日经济新闻