并购重组作为资本市场核心功能之一，在优化资源配置效率、培育新质生产力发展、推动产业整合升级、提升上市公司质量和投资价值等方面，发挥着愈发重要的作用。

2024 年 9 月 24 日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称并购六条），支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励加强产业整合，进一步提高监管包容度，提升重组市场交易效率。2025 年 5 月 16 日，证监会修订发布《重大资产重组管理办法》，细化 " 并购六条 " 有关改革举措。深交所同步修订审核规则及配套指南，优化监管审核机制，完善分类监管标准，加强服务引导力度，支持上市公司依规高效开展并购重组。

在各方共同努力下，深市并购重组市场 " 质 " 与 " 量 " 齐头并进。数据显示，2025 年以来，深市新增披露并购重组 1104 单，金额合计 5537 亿元，分别同比增长 54% 和 55%；其中，新增披露重大资产重组更是突破百单，同比增长 60%。

深市重大资产重组市场整体呈现出以下三大特征：

" 产业并购 "+" 新质生产力 " 双轮驱动。109 单重大资产重组中，产业并购占比八成，新质生产力标的占比七成，集中在半导体、信息技术、装备制造等行业。电投产融（000958）置入电投集团核电资产，交易作价 554 亿元，搭建核电运营平台，助力绿色低碳发展。华天科技（002185）收购半导体商华羿微电，切入功率器件领域，优化上市公司产业布局。

" 标杆案例 "+" 首单突破 " 持续涌现。第一，跨界并购助力转型升级，如汇绿生态（001267）跨界收购钧恒科技，切入高端光模块领域，打造 " 园林工程 + 光通信 " 双主业驱动格局。第二，收购未盈利资产谨慎试水，如分众传媒（002027）收购新潮传媒，进一步提升媒体覆盖密度。第三，" 并购六条 " 以来首单 "A 吸 B" 落地。海联讯（300277）吸收合并杭汽轮 B（200771），优化国有资本布局，助力解决 B 股历史遗留问题。第四，使用多元支付工具增加交易弹性，如光库科技（300620）收购安捷讯，综合使用发行股份、定向可转债及现金多种方式支付重组对价。第五，采用股份分期支付设置合理激励机制，如信邦智能（301112）并购英迪芯微，分两期支付股份对价，其中后期发行对价 6100 万元在管理层股东实现业绩承诺后支付。

" 审核效率 " 与 " 方案质量 " 并重。2025 年以来，受理重大资产重组 41 单，同比增长 273%。审核通过重大资产重组 15 单，同比增长 114%，从受理到重组委审议通过平均时长同比缩短 22%。如 TCL 科技（000100）收购半导体显示商华星半导体少数股权，交易作价 116 亿元，进一步巩固显示面板的领先地位，自受理到并购重组委会议审议通过用时 61 个自然日。

除重大资产重组外，深市小步并购、嵌入式并购亦可圈可点。2025 年以来，深市新增披露未达到重大资产重组标准的现金并购 995 单，占同期重组数量的 90%。通过小步伐、嵌入式并购，上市公司围绕主业强链补链，整合效果好，推进效率高，在提升公司质量方面也发挥着重要作用。如立讯精密（002475）上市后开展嵌入式并购超 20 次，市值由 70 亿元增长至超 4000 亿元，成长为苹果产业链重要公司。

记者了解到，接下来，深交所将继续深入落实 " 并购六条 "，积极发挥平台作用，优化监管服务效能，凝聚市场各方合力，加快推动更多重组标杆性项目落地，进一步支持上市公司通过并购重组做优做强。同时，加大对并购重组内幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，切实增强并购重组市场改革成效。

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