中国网财经 12 月 22 日讯 日前美联储降息落地，国际金价再创新高，黄金股及黄金 ETF 配置价值再被市场关注，机构认为在多重因素影响下黄金板块的配置吸引力进一步提升。

同花顺 iFinD 数据显示，12 月 22 日 COMEX 黄金涨破 4450 美元，截至发稿涨幅超 1.40%，再创新高。另据数据显示，虽然经过前期一波调整，包括白银在内的商品型基金重回涨势，截至 12 月 19 日，国投瑞银白银期货 A/C 年内累计涨幅已超 97%, 黄金 ETF 年内累计涨幅均在 50% 以上，工银瑞信黄金 ETF、华夏黄金 ETF、富国上海金 ETF 等多只黄金 ETF 年内累计涨幅已超 55%。

对于黄金资产及黄金股走势，永赢基金刘庭宇认为，前不久，美联储 12 月降息偏鸽落地，为整个板块打开了中期上行空间。2026 年降息空间值得期待。无论从降息周期驱动的交易型资金流入，还是逆全球化、去美元化趋势下的长期配置需求来看，黄金股都具备显著的投资价值。尤其值得关注的是，近期黄金隐含波动率快速回落至历史平均水平，进一步提升了后续投资的性价比。

刘庭宇认为，从最新经济数据来看，美国 11 月失业率超预期抬升，非农就业人口却意外超预期，叠加通胀数据低于预期、消费数据持续疲软，多重信号均指向美国经济增长动能放缓，为美联储进一步宽松提供了充足依据。花旗已上调 2026 年降息预期至 3 次，而白宫出于国债利息支出压力，对降息的诉求明确，且美联储主席候选人多数偏向鸽派，这些因素共同决定了后续降息空间依然充足。根据历史数据，在降息大周期中，黄金作为无息资产的持有机会成本显著降低，黄金及黄金资产价格历史往往迎来了趋势性上涨。高盛、美银、瑞银及世界黄金协会等纷纷上调黄金目标价至 4900~5000 美元区间，为黄金股的表现提供了坚实的价格支撑。

刘庭宇认为，美联储独立性弱化与全球去美元化趋势，进一步强化了黄金的长期配置价值。当前美国滞胀发生概率较高，而欧洲主要经济体也面临财政状况恶化与滞胀风险，从历史表现来看，黄金在滞胀环境中相对其他大类资产更具优势，全球宏观环境对黄金资产形成明确利好。值得注意的是，近期美联储内部政策分歧加剧，独立性逐渐动摇，叠加美国赤字率上行持续侵蚀美元与美债信用，全球 " 去美元化 " 趋势不断加剧。在此背景下，不仅新兴市场央行有强烈的增配黄金需求——当前新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，数字货币发行商也在大幅增加黄金储备，为黄金市场带来了新的买盘力量。全球范围内的黄金配置需求仍在持续升温，这将不断抬升黄金和黄金股的价格中枢。

刘庭宇认为，从基本面来看，黄金股呈业绩高增态势，2026 年或有望继续上演戴维斯双击行情。中证沪深港黄金股指数前十大成分股 2025 年前三季度业绩保持 62% 的高增速，符合市场预期。这一高增长得益于金价中枢上行与金矿公司积极扩产形成的 " 量价齐升 " 格局，且这一核心逻辑在后续或仍将持续兑现。估值层面，截至 11 月 30 日，若按 3800 美元 / 盎司的金价测算，主要金矿公司 2026 年平均 PE 仅为 11~15 倍，而历史上金矿公司估值中枢约为 20 倍，当前板块仍存在显著的估值修复空间。更重要的是，越来越多绝对收益导向的资金开始关注黄金及黄金股，这类资金的流入不仅能为板块提供稳定的资金支撑，还将有效降低相关资产的波动率和回撤幅度，进一步提升板块的配置吸引力。当前黄金股板块正处于 " 宏观政策利好 + 长期配置需求 + 基本面高增 " 的三重共振期。随着降息周期逐步推进，黄金股的业绩与估值双重修复行情有望持续深化。

诺安基金认为，全球主要国家财政政策的扩张、央行增持、美元资产再配置需求、欧美央行降息仍将是黄金中长期的上行逻辑。近期黄金价格的快速上行使得黄金短期性价比有所下降。投资者可积极关注黄金价格走势，逢调整逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。

鑫元基金认为，往后看，黄金牛市基础未改，但短期波动或加剧，建议区间操作、逢低布局。若后续美国核心 PCE 继续回落，将巩固 2026 年上半年两次 25 bp 降息预期，金价有望再试 4400 美元整数关口 ; 反之，若零售销售与初请失业金数据意外强劲，美元反弹或带动金价回踩 4275-4266 美元缺口。中长期而言，特朗普即将提名新任美联储主席，市场普遍预期其立场更鸽 ; 叠加美国财政赤字扩张、债务规模高企及通胀不确定性，实际利率与美元指数预计进入下行周期，黄金配置价值依旧突出。策略上，保持 " 回调低多 " 思路，在波动加剧的市场中，不建议追高。