2025 年 12 月 22 日，黑芝麻智能在格隆汇 " 金格奖 " 评选中荣获 " 年度港股通卓越奖 "。

在港股这个以长期资金、基本面逻辑和产业趋势为核心的市场里，这家公司正被越来越多的投资者重新审视，并被置于更长周期的框架下进行评估。

资本市场的关注焦点，已悄然从 " 能否卖出更多芯片 " 转向更本质的问题：这家本土智驾芯片的领军企业，是否正在构建更具延展性的增长逻辑？

当智能驾驶步入量产深水区，黑芝麻智能的 " 双线布局 " ——智能汽车与具身智能，正成为解读其未来价值的关键线索。

一、智能汽车芯片：从算力供应商到平台与生态共建者

对资本市场而言，理解黑芝麻智能，仍然要从智能汽车这条主线开始。这不仅是公司当前收入与出货的核心来源，也是市场判断其基本盘是否稳固的关键。

智能驾驶行业正在经历一轮深刻变化。早期的竞争，更多集中在算力参数与技术路线之争；而国内主流 OEM 发力 " 智驾平权 "，各企业开始发力智驾下沉、技术下放，主机厂真正关心的问题，加快转向系统稳定性、工程化能力、成本结构以及长期供应的可靠性。芯片不再只是 " 算力模块 "，而是整个智能驾驶系统中的基础底座。

黑芝麻智能的战略落地与市场需求高度契合。

一方面，公司持续完善产品矩阵，以适配从入门级到更高阶的智能驾驶需求。

根据公开资料，华山 A1000 系列芯片已在吉利银河 E8、星耀 8、东风奕派 007、东风奕派 008 等车型实现量产出货，2025 年上半年新增面向海外市场多家客户的多款定点车型。而新一代华山 A2000 系列芯片采用 7nm 工艺，算力相当于 2 颗行业旗舰芯片的性能，能够支持城市 NOA 全场景应用，并可扩展至 L3 和 L4 场景，将在年内与头部车企客户完成定点及量产合作。值得关注的是，武当 C1200 系列产品预计将于年内量产。黑芝麻智能联合东风汽车、均联智行基于国内首款跨域计算芯片黑芝麻武当 C1296 芯片打造的舱驾一体化方案已于 2025 年 4 月进入量产阶段。

另一方面，其核心能力也不再局限于单一芯片，而是延伸至工具链、系统软件以及整体解决方案层面。这种变化，使其更接近 " 平台型供给者 "，而非单纯的硬件供应商。

公司构建的 " 自研核心 IP+ 山海工具链 + 瀚海中间件平台 " 生态体系，为客户提供从硬件、系统调度到模型开发的全栈支持。同时，通过与 Nullmax 等算法公司建立产业联盟，形成 " 芯片 + 算法 " 的协同优势。华源证券研究所指出，未来若能进一步拓宽合作机构，与元戎启行、Momenta 等头部算法公司达成合作，共同打造基于华山 A2000 芯片的系统级智驾解决方案，或将进一步提升黑芝麻高阶智驾芯片产品竞争力。

更优秀的平台化能力，意味着更强的客户黏性、更长的合作周期，也意味着收入结构和商业模式具备更高的可预期性。2025 年上半年，公司辅助驾驶产品及解决方案实现收入 2.37 亿元，同比增长 41.5%，印证了这一底层逻辑的成立。

二、具身智能：在机器人领域复制汽车赛道的成功路径

如果说智能汽车构成了黑芝麻智能的基本盘，那么具身智能更多体现为一条未来潜力巨大、想象空间广阔的第二成长曲线。

2025 年 3 月，公司与 " 天问 " 人形机器人达成合作，借助自研芯片及算法方案为其提供智能 " 大脑 " 与 " 小脑 "；5 月在新加坡亚洲科技展，公司展示面向机器人领域的全栈解决方案；8 月公司又与云深处科技达成战略合作，围绕具身智能控制平台开发、行业解决方案共建与国际市场拓展三大方向展开深度合作。

上个月，黑芝麻智能在上海发布 SesameX 多维具身智能计算平台，包含 Kalos、Aura、Liora 三款核心产品，构建从硬件、系统调度到模型生态的全栈 " 机器人全脑体系 "。该平台不仅针对机器人产业提供专属部署解决方案，还具备自动部署、数据回灌及算法迭代功能，确保机器人在各种情境下安全高效运作。

这一系列动作显示公司加速在具身智能领域的落子布局。

华泰证券进一步指出，公司正在积极构建机器人领域的生态圈，与行业合作伙伴共同推动技术在实际场景中的应用，商业化有望快速落地。

其中，黑芝麻智能与均胜电子和湖北华中电力科技签署战略合作，在具身智能机器人控制系统及电力行业应用上实现更深层次协同。在光通信领域，公司与中际旭创全资子公司智驰致远达成战略合作，布局光电封装技术，聚焦辅助驾驶、具身智能终端等领域，以 " 芯片 + 光模块 " 融合促进产业智能化升级。这些合作有助于公司快速切入机器人、无人物流小车等新兴领域，其中在无人物流小车领域已实现港口、园区等封闭场景低速 L4 功能，并持续出货。

值得一提的是，截至 2025 年上半年公司期末现金及现金等价物净额达到 19.7 亿元，为持续进行产品开发和新业务探索提供了充足资金保障。

结语

黑芝麻智能获得 " 年度港股通卓越奖 "，不仅是资本市场对其阶段性成果的认可，更是对其双轮驱动战略的肯定。智能汽车为公司提供了稳定的基本盘与确定性预期，而具身智能则打开了更高的成长天花板。这两条路径并非孤立存在，而是在底层技术、研发投入和平台能力上形成深度协同。

随着汽车智能化渗透率持续提升和具身智能产业加速成熟，黑芝麻智能有望同时受益于两大领域的增长红利。

随着市场开始以 " 双主线 " 的视角重新评估一家企业，其估值逻辑也将随之改变。这或许正是黑芝麻智能在当前阶段最值得关注的核心价值所在。