作者 | 陈璐瑶

编辑 | 田施琼

12 月 19 日，拼多多在年度股东大会上落下关键两子：

一是升级治理架构，实行联席董事长制度，赵佳臻升任联席董事长，与陈磊共同担任集团联席董事长兼联席 CEO；

二是明确了未来三年的战略，不追求多元化，而是聚焦中国供应链的升级再造，并带领其走向全球。

用赵佳臻的话说，" 相信下一个三年，我们将有机会再造一个拼多多。"

这一战略调整的背景是，Temu 用三年时间走完了拼多多国内业务近十年的路，两者体量已接近可比阶段。

三年走完十年路

数据直观地展示了 Temu 的成长速度。

下载量上，上线约三年，其全球累计下载量超过 12 亿次，连续三年位列全球购物应用下载榜首。

用户规模方面，多家机构数据显示，截至 2025 年 8 月，Temu 月活用户已达 5.3 亿；而拼多多国内业务成立满三年的 2018 年底，月活约 2.7 亿。

交易规模上，Temu 2025 年的商品交易总额预期为 900-1000 亿美元，约合 6350 亿元人民币，拼多多国内业务 2018 年交易额约 4716 亿元。

市场覆盖上，Temu 已进驻约 90 个国家和地区，相当于 30   个月完成全球布局，平均每月开   3 个新市场；而拼多多国内业务实现全国各省全覆盖，则用了约八年。

这意味着，Temu 仅用三年，用户规模达到同期拼多多的 1.9 倍，交易体量也实现 1.3 倍超越。

这种速度并非偶然。脱胎于拼多多的 Temu，延续了其极致性价比的基因。在疫情后，全球电商加速渗透、欧美通胀推高商品价格的背景下，消费者对 " 又好又省 " 的需求达到顶峰，Temu 精准切中这一市场痛点。

英国数据机构 Cebr 的研究显示，英国家庭通过 Temu 等直连工厂的平台购物，每年可节省高达 3000 英镑（约合 28300 元人民币）的生活成本。

同时，Temu 充分利用社交媒体的传播效应，通过老客拉新获优惠、分享商品链接参与抽奖等一系列活动，快速获取新用户，同时降低自身获客成本。

" 更核心的支撑则来自中国制造业的硬实力。" 有观点指出，" 中国能够通过快速的供应链反应来匹配到不同国家和地区消费者的需求，这是 Temu 能够发展起来的基础。"

赵佳臻在股东大会上的发言也印证了这一点，他提到 " 过去几年，Temu 以让我们自己也惊讶的速度达到了相当的规模，这是中国供应链产业红利带来的关键一跃。"

Temu 的增长奇迹，也得到了国际机构的一致看好。高盛、摩根士丹利、花旗三大投行一致预测，Temu 亏损持续收窄，将在 2026-2027 年实现盈利，2026 年 EBITDA 预计达 170   亿元，2027 年增至 240 亿元，与 eBay 全球业务规模相当。

估值上，高盛给 Temu 25 倍市盈率，高于国内核心业务与多多买菜的 12 倍，凸显对其增长潜力的信心。

依托中国供应链，全球电商市场大有可为

国际机构对 Temu 的长期看好，并非单纯源于其过往的增长速度，而是基于一套完整的逻辑链。

首先，与传统电商巨头高度依赖单一成熟市场不同，Temu 自起步便着眼于全球分散布局，用户广泛分布于欧盟、拉美等增长强劲的多元市场。

尽管其月活跃用户已达约 5.3 亿，但面对全球约 80 亿的海外潜在人口，渗透率不到 8%。

这意味着，每 100 个潜在海外消费者中，仍有 92 人尚未被平台触达，巨大的市场空白构成了其持续增长的基本盘。

其次，Temu 背靠中国供应链这一独特且强大的基础，再叠加自身商业模式创新，拥有将上述机会转化为现实增长的潜力。

有观点指出，中国拥有全球最完整的工业体系，日用消费品领域的产业带聚集效应显著，能实现从研发到出货的快速响应，这种高效灵活的生产能力，即便在贸易摩擦和关税壁垒抬头的背景下，凭借其韧性和综合成本效益，依然难以被快速复制或替代。

而 Temu 并未止步于依托中国供应链的静态优势，而是通过平台赋能，深度参与并推动供应链的价值重塑与整体升级，将静态优势转化为持续进化的动态能力。

早期，Temu 以全托管模式解决工厂的出海难题，实现订单的快速增长。而今年为应对美国关税政策变化，Temu 迅速优化业务模式，将重心向更灵活、能分摊本地化风险的半托管拓展。

这种模式让具备一定能力的工厂和商家，可以自主管理海外仓储与物流，与平台形成更深度的责任共担与利益共享。

截至 2025 年第三季度，其全球商品交易总额中半托管占比已升至 34%，标志着其供应链生态正从 " 平台全权主导 " 向 " 平台与优质伙伴协同进化 " 升级。

与此同时，在市场布局上，Temu 也同步推进多元化战略，成功将欧洲市场培育为新的增长支柱，同时推动拉美等新兴市场实现迅猛增长。

数据显示，到 2025 年第三季度，欧洲已超越北美，成为 Temu 全球最大的商品交易总额来源地，贡献了约 40% 的份额。

这种对供应链的深度赋能与灵活的模式迭代能力，叠加多元化的市场布局，保障了 Temu 在助力供应链升级的进程中，能够持续穿越行业周期，实现稳健增长。

更重要的是，为其最核心的战略，赋能中国供应链升级，提供了广阔的全球试验场，让中国产业带的集体升级成为可能。

赋能源头工厂，带中国品牌出海

要知道，Temu 赋能中国供应链升级的路径，并非简单地扶持成熟品牌出海，而是系统性地重仓源头工厂，打造一套高效的全球品牌孵化体系。

这套路径的核心逻辑很简单：拼多多帮工厂绕开中间商，直接卖货给消费者。这样省下的钱，工厂不用拿去交 " 渠道费 "，而是能用来买更好的原料，升级设备做更好的产品。最终结果就是：东西变好了，价格还能有优势。

以上海老字号申浦巧克力为例，2024 年，可可价格暴涨，行业一片哀嚎，国际巨头都在减配、涨价。

申浦却反着来：它不降价，反而用更贵的纯可可脂，把巧克力做得更好，也卖得更贵了。

结果出人意料。在拼多多上，它的年销售额从三四百万猛增到两千多万。通过 Temu 卖到欧美后，因为品质好，还成了注重健康的中老年群体的热门选择，单日海外销售额最高达 5 万元。

在此基础上，拼多多还会通过数据反馈指导工厂开发更贴合海外需求、有设计感、有功能创新的产品，推动其从代工转向经营自主品牌。

比如，一个陶瓷生产企业，得到平台反馈后，两周内通过装点陶瓷餐具、搭配花和缎带，生产出迎合节日氛围的爆品，打出品牌；

一个帽子生产企业，参加 " 黑五 " 大促时，在平台指导下，一个月内备货 5 万单爆品，生产能力大幅提升；

一个眼镜生产企业，借助平台的服务注册自主商标，不断改善品质和包装，商品售价和利润提升近 50%.....

不仅如此，在国内，拼多多的 " 新质供给 " 团队已深入惠州零食、佛山童装、义乌百货、晋江鞋服等上百个产业带，通过定制化方案帮助商家提质增效。

比如，佛山的年轻商家聂康鸣借助多多视频等新流量窗口，捕捉到汉服机遇并推出童装汉服，单品在拼多多扶持下年销量突破八万件，在当地引发了一阵 " 原创汉服 " 热潮。规模做大后，聂康鸣还新建工厂，带动年销售额扩大至三千万元。

未来，这种赋能模式可以系统化地复制到服务于 Temu 的跨境供应链中，实现国内与国际供应链能力的同步升级与反哺。

结语

从本质上看，拼多多的探索早已超越了电商平台的传统边界，成为中国供应链从 " 中国制造 " 向 " 中国品牌 " 跃迁的推动者与见证者。

它让无数曾经隐于代工链条背后的工厂，逐渐掌握市场主动权，从被动的订单执行者，转变为懂需求、能创新的市场主体。而 Temu 的迅猛发展，则为这份转型提供了更广阔的全球舞台，让中国产业带的集体升级成为可能。

赵佳臻口中 " 再造一个拼多多 " 的豪言，终究指向的不是平台规模的简单翻倍，而是中国供应链价值的全面重估。

当越来越多的源头工厂通过这套孵化体系完成品牌蜕变，当中国产业带在全球市场形成协同效应，我们看到的将不仅是一个更强大的电商平台，更是一个中国制造业全面升级、品牌价值全球绽放的新时代。

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