12 月 22 日，万科 20 亿元境内债展期方案未通过，偿债宽限期进入倒计时。在这一关键节点，该公司的资产处置动作再度提速。

12 月 22 日，天眼查显示，上海万狮置业有限公司（简称 " 万狮置业 "）发生工商变更，原股东万科（持股 10%）退出，现由新加坡政府投资公司（GIC）关联公司 RECO NANSHAN PRIVATE LIMITED 全资持股。同时，万狮置业注册资本由约 16.4 亿元减至约 14.8 亿元。

万狮置业成立于 2011 年 12 月，法定代表人为 YEO WEI YU,EUGENE，经营范围包括在上海市虹桥商务区核心区一期 03 号地块南块（虹桥万科中心）内从事房地产的开发、建造、出租、出售等。

这也意味着，万科已完全剥离这一上海核心商业资产。而从 2024 年至今，万科为了化解债务风险，已经持续向 GIC 在内的资本大鳄出售四项上海商业不动产，同时包括万玮物流在内的资产包，潜在接盘方包括 GIC。

债务危机升级，万科密集抛售上海核心资产

根据相关资料显示，此次完全退出的虹桥万科中心，是上海万科开发的首个持有型商业综合体，占地面积约 3.2 万平方米，建筑面积约 19.7 万平方米，其中写字楼面积约 9.3 万平方米，商业面积约 3 万平方米。自 2015 年投入使用后，已入驻毕马威、长江商学院等企业。

早在 2014 年 9 月，万科就曾以 16.51 亿元人民币的价格，将虹桥万科中心的开发主体万狮置业 90% 股权出售给了 GIC 关联公司 RECO NANSHAN PRIVATE LIMITED。在交易完成后，万科将继续负责项目的后续开发及运营，当时董事会还表示，此交易旨在优化资产配置、加速资金回笼。

时隔十一年，万科出让剩余股权彻底离场，尽管交易对价未公布，但结合当前市场环境，折价 " 割肉 " 的可能性较大。

虹桥万科中心的退出，是万科近两年来密集处置上海商业资产的缩影。梳理公开信息可见，此前万科已完成三笔上海资产交易，在这过程中 GIC 扮演了重要的角色。

具体来看，2024 年 2 月，万科以 23.84 亿元人民币代价向领展出售七宝万科广场 50% 股份，而领展早在 2021 年 4 月就从 GIC 手中收购了项目另外 50% 股权，此次交易后实现全资控股。

2024 年 7 月及 9 月，万科旗下印力集团分别将南翔印象城 MEGA 的 48% 股权，以及上海上海松江印象城 48% 股权出售给了 GIC，交易完成后，GIC 对这两个项目持股均提升至 98%。其中，松江印象城是万科商业板块的核心盈利项目之一，2023 年上半年营收为 1.93 亿元，仅次于七宝万科广场的 2.13 亿元。

除此以外，2025 年 1 月，路透引述知情人士称，万科正就向 GIC 出售万纬物流控股权一事进行深入谈判，预期最快 2025 年 2 月敲定。不过，此后交易迟迟未能落实。

资产出售的背后，是万科日趋严峻的流动性压力。财务数据显示，2025 年前三季度，万科营收同比下降 26.61% 至 1613.88 亿元，归属于母公司股东的净利润则从上年同期的 -179.43 亿元恶化至 -280.16 亿；期内，公司累计合同销售金额 1004.6 亿元，同比下降 44.6%。经营活动的现金流量净额为 -58.89 亿元，同比下降 21.49%。

在此情况下，万科债务端挑战巨大，截至 2025 年三季度末，万科现金及现金等价物仅剩余 603.88 亿元，短期借款、一年内到期非流动负债却接近 1514 亿元，资金缺口超 900 亿元。此前公司尝试通过借新还旧、股东借款等方式缓解压力，并完成 19 个项目的大宗交易，回流资金 68.6 亿元，但未能扭转局面。

最新消息显示，"22 万科 MTN004" 的 20 亿元本金展期方案于 12 月 22 日第二次持有人会议未获得通过，该债券兑付宽限期延至 2026 年 1 月 28 日。后续该公司还有 37 亿元 "22 万科 MTN005" 待兑付，债务重组博弈进入关键博弈期。

隐形巨鳄逆势加码，抄底中国资产？

万科的资产出售并非个案，在房地产行业调整期，越来越多房企被迫剥离持有型物业，而以 GIC 为代表的中外资机构正加速入场抄底。

据高力国际统计，2024 年中国房地产大宗交易共成交 339 宗，总金额约为 2001 亿元。分区域看，上海大宗成交金额约为 758 亿元，占全国成交金额的 38%；其次是北京成交金额为 534 亿元，占全国成交金额的 27%，交易活跃且交易金额为近三年最高。

作为全球规模最大、最具影响力的主权财富基金之一，GIC 对中国市场持续看好，包括在上海连续收购印力的印象城项目，以及在北京收购环普国际科创园项目等。

对于 GIC 而言，对中国的商业及办公资产收购将为其现有的投资组合形成良好的补充。在此之前，该主权财富基金已有多年的投资经验，并与首创置业、金茂、仁恒、大悦城、融创、龙湖、旭辉、万科等房企进行过合作，2023 年还曾收购北京华润万象城项目公司 70% 股份，由此获得北京首个万象城项目。

从投资轨迹看，GIC 的布局已从商业地产延伸至多领域。在医疗健康赛道方面，2025 年以来，GIC 先后参与了恒瑞医药港股 IPO 的基石投资，并在二级市场增持基石药业、和铂医药等公司。市场分析指出，这些动作表明 GIC 对国内创新药企业的技术实力、管线潜力以及商业前景的认可。

而在消费领域，2025 年 11 月，彭博报道称，博裕资本正在考虑引入腾讯、GIC 及其他潜在投资者作为有限合伙人，共同参与收购星巴克中国业务的权益。

GIC 对于中国市场的投资策略，或许从管理层 2024 年接受英国《金融时报》的采访可见一番。

当时 GIC 首席投资官 Jeffrey Jaensubhakij 直言，如果跨国公司在地缘政治加剧的背景下退出中国市场，公司将寻求收购其中国子公司的股份。除此以外，还将寻求投资中国国内消费品业务和绿色经济。他还补充道：" 过去两三年，当外国投资者决定退出中国时……你可以获得不错的估值。"