2025 年 12 月 18 日，海南自由贸易港全岛封关正式启动。

表面看，封关是海关监管模式的调整，实行 " 一线放开、二线管住、岛内自由 "；

但在更深层次上，这是一场区域性制度体系的系统重构。

而其中最容易被低估的，是金融。

因为没有金融基础设施的先行到位，封关本身是无法运转的。

封关前夕，中国人民银行明确表示：" 三项金融准备工作已全部完成。"

其中两项，直接指向银行体系的落地执行能力：

多功能自由贸易账户（EF 账户）上线运行，在 " 一线 " 实现与境外资金自由划转，在 " 二线 " 与内地之间实施风险隔离；

跨境资金流动监测预警机制健全，通过整合银行、海关、外汇等多源数据，实现对异常跨境交易的实时识别与动态预警。

这释放出一个清晰信号：金融准备不是封关之后的配套，而是封关得以启动的前提条件。

金融基础设施变了：EF 账户不是 " 更方便 "，而是 " 新账户体系 "

过去，企业开展跨境业务，往往需要开设多个账户：境内账户、外汇账户、离岸账户并行，本外币资金割裂，流程复杂、效率低下。

海南的做法，是重构账户体系本身。

EF 账户，并不是一个简单的外汇账户，它的核心创新，在于账户被赋予了制度属性。

2024 年 4 月，《海南自由贸易港多功能自由贸易账户业务管理办法》出台，确立了 " 一线放开、二线按照跨境管理、同名账户跨二线有限渗透 " 的总体原则。

这意味着什么？

可以把 EF 账户理解为：在境内搭建起一道可控、可视、可回溯的 " 电子围网 "——在围网内，跨境资金可以高效流动；在围网外，与内地金融体系实现风险隔离。

效果已经显现。

截至 2025 年 10 月底，海南已有 11 家银行上线 EF 账户，共开立 658 个账户；累计业务量折合人民币 2689 亿元，资金往来覆盖 80 个国家和地区。

从功能看，EF 账户已具备明显的 " 准离岸 " 特征：结售汇、跨境贸易结算、境外放款、外债、跨境融资等业务，均可在同一账户体系内完成。

这直接改变了银行的工作方式。

过去，银行在跨境业务中的核心任务是 " 审单 " ——核对合同、发票、报关单，确保单证一致。

现在，银行必须提供的是一揽子解决方案：账户架构设计 + 汇率风险管理 + 跨境融资安排 + 合规咨询。

比如，一家进口航空器材的维修企业，银行不仅要完成跨境付款，还要结合其美元负债结构，设计远期或掉期方案，对冲汇率波动风险。

这类服务，对银行的系统能力提出了更高要求：账户管理、实时风控、多系统对接、跨境清算，缺一不可。

也正因此，目前具备 EF 账户业务资格的，仅有 11 家银行。

更重要的是，EF 账户所构建的 " 电子围网 " 模式，为中国未来推进资本项目开放，提供了一条可复制、可控制、必要时可回撤的技术路径。

一旦成熟，这套机制具备向更大范围推广的可能。

金融市场功能变了：从结算通道，走向跨境资产配置

如果说 EF 账户解决的是 " 钱怎么进出 "，那么跨境资产管理试点，回答的是 " 钱如何配置 "。

这里需要先澄清一个常见误解。

过去，境外资金参与中国金融市场，主要依赖的是QFII、RQFII等制度化通道；而 QDII，则是境内资金 " 走出去 " 的安排。

这些传统机制，普遍存在额度审批、路径单一、灵活性不足的问题。

海南封关后，路径发生了变化。

2025 年 7 月，《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，允许符合条件的境外机构和个人，通过自贸账户，参与境内金融产品投资。

这是一次实质性突破。

10 月 15 日，海南证监局公布首批 6 家试点机构，包括金元证券、万和证券、汇百川基金、鹏安基金、兴业银行海口分行、浦发银行海口分行。

两天后，首批业务即顺利落地，申请规模合计 50 亿元人民币。

更重要的是，这一试点并不局限于单一品种，而是覆盖理财、公募、私募、保险资管等多个领域。

与传统通道相比，其核心特点在于：自主投资、风险自担、以账户为核心进行管理。

在这一过程中，银行的角色发生了升级。

它们不再只是资金通道，而是开始承担跨境资产配置顾问与托管中枢的功能。

例如，面对来自新加坡的家族办公室，银行会基于其风险偏好，推荐绿色能源、养老产业等主题资产。

这并非概念包装。

截至 2025 年 10 月，海南绿色贷款同比增长 25.4%，养老产业贷款增长 157.4%，相关产业已形成真实资产基础。

随着支付、托管、合规、反洗钱、税务申报等能力的逐步完善，海南正在形成一套 " 引进来 " 的完整金融服务闭环。

金融生态协同变了：" 关—税—汇—银 " 开始合在一起运转

封关不是单一金融改革，而是海关、税务、外汇、银行的系统联动。

在这一体系中，银行不再是外围参与者，而是关键节点。

截至 2025 年 11 月末，海南本外币贷款余额 14101 亿元，同比增长 11%。

更值得关注的是结构变化：科技、绿色、普惠、养老、数字经济等重点领域贷款增速显著高于平均水平。

以 " 加工增值超 30% 免关税 " 政策为例，合海南鼓励类产业目录的企业，在海南使用进口原料加工，增值超过 30% 后销往内地，可免征进口关税。截至 2025 年 11 月，该政策已实现内销货值 114.2 亿元，减免关税 8.78 亿元。

银行如何介入？

依托海关加工账册与真实贸易数据，银行可在无抵押情况下，为企业提供信用授信。

这正是 " 关—汇—银 " 数据打通的结果。

在这一过程中，银行逐步形成三类能力：

政策翻译能力：将税收、产业政策转化为可定价的金融产品；

数字金融能力：以数字人民币、移动支付提升资金周转效率；

国际服务能力：为境外人士提供开户、换汇、支付等一站式服务。

结语

海南陆地面积不大，但所承载的金融试验，关乎中国制度型开放的下一步。

EF 账户、跨境资管、" 关—税—汇—银 " 协同，并非零散政策，而是一整套可运行、可复制的制度组件。

银行，正是这套体系的主要运营者。

它们在海南积累的账户规则、风控模型与协同经验，将深刻影响中国未来金融开放的路径选择。

这不是一场短期红利，而是一轮能力筛选。

谁会在比拼中胜出呢？

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