瑞财经 严明会 近日，方正证券研报认为，海外 " 缺电 " 成为 AI 数据中心建设的重要瓶颈。

微软 CEO 表示，尽管市场对 AI 芯片的需求持续高涨，但微软当前面临的并非算力过剩，而是数据中心的供电和物理空间已接近极限，导致大量 AI 芯片只能滞留在库存中，无法 " 通电运行 "。

相较于传统的风冷方案，液冷方案在 PUE（电源使用效率）上存在明显优势。液冷在数据中心的电力消耗上存在 " 节流 " 效应，不仅能缓解 " 缺电 " 问题，而且能带来更好的经济效益。

研报认为，随着海外缺电问题日益显著，有望加速液冷方案在 AI 服务器，甚至通用服务器上的渗透。展望 2026 年，谷歌、亚马逊等 ASIC 客户产品进入量产阶段，将加速液冷行业需求。

相关公司：方正证券 sh601901