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蓝鲸新闻 12 月 23 日讯  12 月 22 日，香港交易所显示，瑞派宠物医院管理股份有限公司（以下简称 " 瑞派宠物医院 "）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，有望成 " 中国宠物医疗第一股 "。

瑞派宠物医院成立于 2012 年，作为中国首家实现全国连锁化运营的宠物医疗服务提供商，主营业务为宠物全生命周期健康管理服务，核心围绕宠物诊疗展开，同时涵盖宠物产品销售与洗美服务等配套业务。

截至 2025 年 6 月 30 日，公司已在中国大陆及香港的 28 个省份约 70 座城市布局 548 家在营宠物医院，其中自建医院 120 家、收购医院 428 家，拥有 2137 名执业兽医师及 143 名内部认证专科医师，22 家医院获得中国兽医协会 " 五星级认证 "，占全国同类医院的 25%。

据灼识咨询报告，截至 2025 年 6 月 30 日，按在营医院数量计，瑞派宠物医院为中国第二大宠物医疗服务提供商；按 2024 年宠物医院产生的收入计，公司市场份额达 4.8%，在高线城市的市场份额更高达 6.3%，同时也是全国性大型连锁宠物医院服务供应商中唯一实现净利润的企业。

业绩方面，招股书显示，报告期内公司持续经营业务收入稳步增长，2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025 年截至 6 月 30 日止六个月，该公司收入分别约为 14.55 亿元、15.85 亿元、17.58 亿元、9.43 亿元；年内╱期内全面收益总额分别约为 -6186.3 万元、-2.50 亿元、-712.6 万元、1527.7 万元人民币；毛利率分别为 22.4%、21.0%、22.2% 及 24.8%。

尽管公司在行业内具有显著优势，但经营中仍存在诸多问题。

从自身经营来看，首先是盈利可持续性存疑，2025 年上半年的盈利中，政府补助 900 万元及税收优惠 629 万元，扣除后核心业务仍处于亏损状态，且 2022 年至 2024 年净利润波动剧烈，2023 年净亏损较 2022 年激增 303%。

其次是商誉高企带来的减值风险，截至 2025 年 6 月 30 日，公司商誉金额达 17.92 亿元，占总资产的 34.6%，主要源于过往大规模收购，而 2023 年公司已因部分收购医院业绩不达标计提减值 1.37 亿元，2024 年更是关闭了 38 家医院，占总数 6.7%，若未来收购医院业绩持续恶化，将触发大额商誉减值。

此外，招股书披露，截至最后实际可行日期，公司 530 家租赁协议未备案（占比 96.7%），102 家物业无产权证明，20 家实际用途与规划不符，36 家未完成环保评估。

关于募集资金用途，招股书明确，此次 IPO 募集所得资金净额将主要用于四大方向：一是扩大宠物医院网络，持续推进全国性布局；二是全面提升宠物健康管理服务能力，重点聚焦学科建设与人才培养，同时优化医院硬件设施；三是发展信息技术基础设施，加快业务数智化进程；四是用于品牌建设和市场营销，以及补充运营资金及一般企业用途。