作者 | 周艺

自媒体赛道又迎来两位 " 人生导师 " 级别的选手。

华谊兄弟 CEO 王中磊、王晓蓉夫妇近期频繁在社交媒体更新短视频。在镜头前，王中磊聊创业感悟、聊电影人生，他的妻子王晓蓉则分享豪门生活和夫妻相处之道。

虽然两人都不遗余力地展示自己岁月静好的生活状态，但在华谊兄弟连续亏损、股权冻结、债务压身的 " 至暗时刻 "，创始人亲自下场博流量，意图十分明显。

昔日的京圈权势夫妇如今正在努力学习如何当好一位 " 博主 "，但网友对此的吐槽是 " 爹味重 "" 说教意味浓 "" 到底要卖什么能不能快点 " ……

截至目前，王中磊夫妇在抖音上的粉丝均为 6 万，妻子王晓蓉在小红书上也仅有 1 万粉丝。

截图来源于抖音

王中磊的视频基本是两天更一次，但他的勤奋恰恰映衬出他不懂当下这个时代需要什么样的内容，华谊的落寞配上王中磊的夸夸其谈，反复宣讲已经过去的光辉，对于年轻人来说实在是 " 登味太浓 "。

反而是他在美国留学的小儿子威廉，拍一些接地气的纽约 vlog 和做饭的视频，数据与反响都比爸爸妈妈要好很多。

前段时间博纳影业的总裁于冬在一次研讨会上反思自己，" 我们拍的电影被年轻人叫‘老登电影’，现在我们得向年轻观众找选题。" 王中磊和于冬的困境是相似的，就像华谊和博纳，越来越不懂年轻人了，也越来越赚不到年轻人的钱了。

反而是万达电影通过王健林积累了庞大的院线资产，在陈祉希的带领下电影投资上的年轻化思路十分明显，顺带在二次元这类 " 小登生意 " 上也做得风生水起。

没有余粮博未来

除了王中磊做短视频，华谊兄弟最近还有两个新闻，第一是阿里创投和其一致行动人马云的减持，持股从原本的 6.06% 降为 4.99%，不再是持股 5% 以上的股东。

阿里系与华谊兄弟感情笃深，从 2006 年开始，在华谊二股东的位置上坚持了将近 20 年。2011 年进场的腾讯经过减持、清仓而后又入场，目前的持股比例仅占 1.015%，但阿里系却始终如一，直到此次减持。

2019 年，阿里影业借给华谊兄弟 7 亿元，到期后甚至愿意让华谊兄弟用子公司浙江东阳美拉传媒有限公司 70% 的股权来抵债。要知道，当初华谊为了与冯小刚实现资本绑定，花了 10 亿元买这家公司，如今被阿里用 3.5 亿买走，看似是阿里影业 " 抄底 " 了。

但事实上，从目前冯小刚影片的产量和质量来看，东阳美拉的 " 含金量 " 早已打折，这场交易里阿里并未占到什么便宜。

如今阿里创投对华谊兄弟的持股比例降至 5% 以下，后续无需披露减持计划，马云对王氏兄弟的情谊恐怕真的到头了。

第二则是控股股东、实际控制人王忠军持有的公司 1.54 亿股股票被司法拍卖，但一拍流拍，12 月 29 日将进行二拍，这部分股票占公司股本的 5.55%。值得注意的是，一拍的起拍价是 2.27 元，二拍已经降至 1.9 元。

图片来源：京东资产交易

12 月 22 日，华谊兄弟的股价为 2.14 元 / 股，二拍价格已低于二级市场价。不管能不能拍卖成功，二拍结束后，华谊兄弟的股价或将迎来又一次下泄。

除此之外，华谊兄弟在银行等金融机构的逾期债务合计为 5250 万元，公司旗下的 13 个银行账户也已经被冻结。根据三季报，华谊兄弟前三季度的营收是 2.15 亿元，亏损 1.14 亿。

截至 2025 年 9 月 30 日，华谊兄弟的货币资金仅为 5349 万，短期借款高达 2.17 亿元，流动性十分紧张。

同为天涯沦落人的还有博纳影业，上市三年亏损 14 亿元。当然，阿里和腾讯依然充当了博纳影业最坚强的投资者，阿里影业和腾讯科技是仅次于于冬的第二、第三大股东，持股比例分别是 5.19% 和 3.88%。

但博纳影业的财务状况比华谊兄弟相对好一点，短期借款虽有 4.57 亿元，但货币资金尚有 13.56 亿元。但前三季度，博纳影业亏损 11.58 亿元，加上 2022 年 -2024 年亏损的 14.92 亿元，博纳影业近四年的亏损达到 26.5 亿元。

华谊兄弟和博纳影业目前正处于 " 巧妇难为无米之炊 " 的困境，即使有心想转变经营思路，业绩和股东恐怕都等不了太久。

" 无人可依 "

短期的业绩表现和二级市场的压力让博纳和华谊的路径依赖越发严重，比如博纳依然想做 " 重工业 " 的大片，华谊还是想靠名导和复制过去的成功经验。

于是，于冬嘴上说着要向年轻人找选题，但博纳还是在老老实实地重制《蛟龙行动》；王中磊想用做自媒体来重新吸引大家对华谊的关注，但短视频里还沉迷于谈论自己，并不在意如今受众们真正的喜好。

华谊兄弟今年参与上映的电影总共有 4 部，分别是《向阳 · 花》《分手清单》《长安的荔枝》和《志愿军 3》，另外根据财报，《美人鱼 2》和《抓特务》是华谊未来两部重头戏，但都没有确定档期，今年内大概率无法上映。

图片来源：猫眼

可以说，华谊兄弟今年在电影市场的大考里已经交卷了。

虽然四部电影的票房表现尚可，但前三季度亏了 1.14 亿元。因为都是参投，最后落到华谊兄弟口袋里的真金白银并没有多少。

电影市场不利，华谊兄弟将大部分精力放在了投资较小的剧集上，其今年共上线了五部长剧集和六部短剧，但播放效果一般，并没有大爆款出现。

短剧上，华谊兄弟成立了厂牌 " 华谊兄弟火剧 "，合作对象有阅文、点众科技、中文在线，也都是寄希望于业内资深的合作方以求搭个便车。

电影上，华谊兄弟依然在等待 " 名人效应 " 的回春，但不论是冯小刚的《抓特务》还是周星驰的《美人鱼 2》，上映时间不定，回本仍遥遥无期。而《分手清单》这类电影，则是希望重现曾经《前任》系列的成功。

某种程度上，华谊兄弟正处于 " 无人可依 " 的状态——过去深度绑定的电影人如今正在集体失效，依靠知名大导演的变现路径已然变得缓慢，而新的、能切中年轻人痛点的短剧市场，华谊兄弟的嗅觉已经不再敏锐，希望与成功者继续绑定人脉关系的路子显然也行不通了。

" 小登 " 的赚钱之道

近期《阿凡达 3》上映，大家都在说博纳是不是又能翻身了，但实际上博纳已经多次强调控股子公司通过与 TSG Entertainment Finance LLC 合作授予公司《阿凡达 3》的投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响。也就是说，《阿凡达 3》就是再爆，最后回报给博纳的钱并不多。

当然这并不影响博纳影业因为《阿凡达 3》实现连续 3 天的涨停，近 20 天的涨幅达到 54.92%。

但二级市场的热闹是暂时的，事实上最能从《阿凡达 3》的上映里获益的是万达电影。

《阿凡达 3》最引人注目的是其卓越的视觉冲击力，这是一部场景宏大的视效大片，业内也因此认为：IMAX 是看阿凡达的黄金标准。

而万达正好拥有国内 50% 以上 IMAX 银幕且特效影厅数量位居全国第一。万达电影财报显示，公司拥有国内已开业直营影院 705 家，6121 块银幕，拥有 IMAX 银幕 386 块，CINITY 银幕 51 块，杜比影院银幕 18 块。相比之下，博纳影业拥有自有影城 110 家，银幕总数 903 块，IMAX 幕 33 块。

另一方面，万达电影布局的二次元生意也让它能赚到华谊兄弟和博纳看不懂的钱，比如战略投资备战港股的 52toys、做 IP 孵化运营，依托 700 多家影院进行潮玩零售和 IP 主题策展，坚定地和年轻人站在一起。仅仅是在今年，万达电影就联名了《鸣潮》、《鬼灭之刃》《光与夜之恋》《恋与深空》《原神》等头部 IP，影城秒变二次元打卡圣地。

图片来源：万达电影小红书

对于电影公司来说，" 押注 " 已经是过去的赚钱逻辑了，投十部片子，要指望一部爆款来还债在今天是行不通的，" 以小搏大 " 是所有过去的大佬应该重新学习的一门功课。

华谊和博纳面临的是多重困境的叠加：财务上的捉襟见肘，创作上的审美断层，商业模式上更是存在代差。而想要重新赢得年轻人的目光，光靠 CEO 拍几条短视频显然是不够的。

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