近日，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称 " 智谱 "）正式通过港交所上市聆讯，有望成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司。这一进展不仅标志着这家从清华大学实验室走出的大模型企业迈入资本市场新阶段，也折射出中国 AI 产业正从技术探索期加速转向规模化商业应用的关键拐点。

成立于 2019 年的智谱，脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室，由唐杰教授领衔组建核心团队，早期即聚焦大语言模型底层技术研发。其推出的 GLM 系列模型已成为国内开源生态中的重要力量。

据公司披露，截至 2025 年 7 月，智谱估值已达 400 亿元人民币，刷新了国内大模型创业公司的估值纪录。今年 4 月，智谱在北京证监局完成辅导备案，由中金公司担任辅导机构，成为 " 大模型六小虎 " 中首家正式启动 IPO 流程的企业，并按计划推进三阶段合规准备，目标在 2025 年内完成全部上市前置工作。

资本市场的热情持续加码。

近半年来，智谱密集完成超 48 亿元融资，其中包括 30 亿元的 D+ 轮融资，以及来自杭州、珠海、成都三地地方政府合计超 18 亿元的战略投资。尽管国资参与度高，但公司在对外沟通中始终强调市场化运作与技术独立性，有意淡化 " 国资标签 "。有接近交易的人士指出，多地政府看好智谱在 AI 基础设施层的长期价值，希望通过战略投资带动本地人工智能产业链集聚，形成 " 技术—产业—经济 " 的良性循环。

商业化进展同样亮眼。

2024 年，智谱实现营收同比增长超 100%，其 MaaS（Model as a Service）平台已吸引 70 万企业和开发者用户。更值得关注的是，公司面向开发者的软件工具和模型业务（GLM Coding Plan）已实现超过 1 亿元人民币的年度经常性收入（ARR）。

首席执行官张鹏透露，公司正着力提升 API（应用程序编程接口）业务的收入占比，目标将其提升至总营收的一半。目前，该 API 平台服务超过 270 万付费客户，涵盖多家中国头部科技企业。" 市场不再只看参数规模，而是更关注模型能否真正嵌入业务流程、产生实际价值。" 张鹏表示。

行业观察人士指出，智谱冲刺港交所的速度超出预期，反映出资本市场对 AI 企业价值判断标准正在发生深刻变化。董事长刘德兵在接受专访时表示：" 与其说这是一个技术成熟的信号，还不如说是行业开始由技术探索期进入规模化商业应用期的关键里程碑。它意味着市场开始用一个更严格的尺度来检验 AI 企业，市场不只是看技术先进性，更包括公司商业模式的可持续性、盈利能力与长期价值。" 他预测，到 2026 年，随着企业对 AI 应用场景理解加深，更多组织将在 AI 应用中获得显著收益。

不过，挑战依然存在。全球大模型竞争日趋激烈，OpenAI、谷歌、Meta 等国际巨头持续迭代，国内 MiniMax、百川智能等对手也在加速商业化进程。同时，高昂的算力成本与尚未完全跑通的盈利模式，仍是整个行业面临的共性难题。在知乎、微博等社交平台上，不少技术从业者评论称，智谱若成功上市，将为整个 AI 创业生态注入强心针，但也可能倒逼更多企业从 " 参数竞赛 " 转向 " 价值落地 "。

随着港交所大门渐开，智谱的 IPO 进程已成为观察中国人工智能产业化路径的重要风向标。在这场通往通用人工智能的长跑中，率先构建起技术、产品与商业闭环的企业，或将真正定义下一个十年的智能时代。

来源：布谷财经