潮玩与情绪消费成为 2025 年消费领域的关键词，治愈系顶流潮玩 IP 星星人以头顶透明星空、身着睡衣的治愈形象圈粉无数。

12 月 22 日，星星人与喜茶的同步联名开售即爆火，限定周边瞬间售空，社交平台频现刷屏，二手平台上相关周边已被高价转卖。星星人不仅入驻泡泡玛特城市乐园，还在首都机场甜品快闪店、阿那亚等场景设有巨大展幅。

阿那亚的星星人形象展幅   每经记者 毕媛媛 摄

盘古智库高级研究员江瀚在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，这本质上是泡泡玛特对 LABUBU 成功经验的系统性复刻，通过快速建立高端调性与文化厚度来缩短用户认知周期，但真正的挑战在于差异化突围。

WIND 数据显示，从 8 月底的高峰至今，泡泡玛特的市值已蒸发超 1600 亿港元。一边是新星 IP 的跨界狂欢，一边是顶流退潮后的增长压力，泡泡玛特是否已触顶？新晋崛起的星星人，能否接棒成为下一个 LABUBU？

图片来源：喜茶小程序截图

联名产品上线即受热捧

12 月 22 日，被粉丝期待已久的喜茶和泡泡玛特星星人 IP 的联名正式开卖。

这波合作的特别之处在于，这既是喜茶第一次搞全球同步上线的联名，也是星星人 IP 头一回跨界做茶饮联名。

这次联名主打 " 冬日有星星 "，除了专属的星星人小形象，还有限定饮品、周边，甚至有主题店可以打卡。

《每日经济新闻》记者通过喜茶小程序发现，本次联名产品阵容较丰富，饮品杯、纸袋、杯套均采用星星人冬日限定形象设计，同步推出金属徽章、贴纸包、茶碗三类周边。小程序上线三款联名套餐：78 元套餐附赠茶碗，36 元套餐含金属徽章，50 元套餐搭配贴纸包，同时还有提拉米苏•英红等联名饮品同步发售。

12 月 23 日上午 10 点不到，就有北京喜茶门店在小程序显示 " 繁忙 " 状态，暂停线上接单。同时，线下门店前也排起长队，有消费者甚至需要排队两个多小时。

图片来源：喜茶小程序和闲鱼截图

值得关注的是，热门周边迅速现身二手市场，原价 78 元套餐附赠的茶碗套装，转手被卖到 140 元；举杯徽章和茶瓶徽章的价格均在 50 元以上。

LABUBU 退潮？星星人能否接棒

一边是顶流退潮，一边是新星崛起。

LABUBU 的热度退潮有迹可循。德银报告显示，LABUBU 的产能明显增长，" 饥饿营销 " 褪去的效果直接反映在市场端。

资本市场更敏感，WIND 数据显示，截至 12 月 23 日收盘，泡泡玛特股价 200.4 港元 / 股，相比 8 月底高峰的 322.2 港元 / 股跌去约 37.8%，市值蒸发超 1600 亿港元。

作为泡泡玛特今年增长的核心引擎，LABUBU 的增速放缓引发市场担忧。大摩预计，LABUBU 今年销售额将达 155 亿元，较 2023 年增长 41 倍，但明年增速或因消费者流失而放缓。尽管创始人王宁曾表态 " 年营收 300 亿元可实现 "，但资本市场对增速下降的利空反应，让泡泡玛特需要新的 IP 接棒。

星星人设计理念诞生于黑暗之中，为那些依然怀揣童心的成年人营造出一个充满浪漫的童话世界。

财报数据显示，2025 年上半年星星人营收已达 3.9 亿元，首次纳入财报就跻身 IP 营收第七名，成为增长最快的新锐 IP 之一。

2025 年泡泡玛特中期业绩发布会上   星星人已顺利 " 上桌 "   每经记者 毕媛媛 摄

信达证券指出，泡泡玛特的核心壁垒是可复制的 IP 孵化闭环，而非单一 IP，LABUBU、CRYBABY 的成功已验证体系有效性。

" 从 IP 生命周期规律看，潮玩行业高度依赖‘爆款轮动’维持增长，LABUBU 热度回归理性属正常现象。而星星人凭借独特设计语言和强社交属性，在小红书、抖音等平台也已形成自发传播效应，初步验证其破圈潜力，具备成为‘次世代顶流’的基因基础。" 江瀚表示，星星人的产品策略更具场景延展性。

图片来源：泡泡玛特财报截图

江瀚认为：" 不过，当下潮玩市场已进入‘理性消费’阶段，泡泡玛特需在‘明星式包装’之外，强化星星人专属的独立世界观与社群文化，方能实现从流量 IP 到长青 IP 的跃迁。"

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