汽势 Auto-First｜撒马尔

临近年关，当大多数人开始为年末总结和新年计划忙碌时，中国汽车行业的董事会会议室和投资机构里，一场更为紧张激烈的 " 百亿融资战 " 正悄然进入高潮。

仅 11 月和 12 月，就有四起融资。其中，深蓝汽车启动了第三次增资扩股，预计募集资金约 61.22 亿元；江淮汽车 35 亿元定增申请获证监会审核通过；北汽蓝谷 60 亿元再融资项目已经获得证监会批准。来自多家传统车企孵化的新能源品牌密集启动大额融资，总额超百亿。

再将视线转向国际市场，极星汽车也传来消息，成功获得 3 亿美元融资、6 亿美元贷款及约 3 亿美元的债转股支持，总计价值约 12 亿美元的 " 输血 " 方案，为其一度紧绷的现金流与债务压力解了燃眉之急。

在汽势 Auto-First 看来，这些看似孤立的资本事件，如同一面棱镜，折射出当前全球智能电动汽车赛道一个至关重要的共识，即在淘汰赛加速、技术竞赛白热化的关键节点，充足的资本储备关乎生存。

这一轮密集的资本动作，也绝非简单的年末财务操作，而是新旧势力为争夺 2026 乃至更长远的市场格局，进行的未雨绸缪式融资。

根据中国汽车工业协会发布的最新数据，中国新能源汽车销量在 11 月为 182.3 万辆，渗透率达到了 53.2%。车百会理事长张永伟在此前中国电动汽车百人会论坛（2026）上曾预测，2026 年国内汽车销量有望突破 2800 万辆，新能源汽车明年或将突破 2000 万辆。

此外，中国市场的内卷已成定局，出海是下一个增长极。但这需要巨额资金用于本地化适配、渠道建设和品牌营销。

业内分析人士认为，2026 年，强者恒强的马太效应将空前加剧。成功获得大额融资的车企，获得了在未来 24-36 个月内持续战斗的资本。它们可以更从容地推进技术研发，在下一代产品上形成代际优势，同时也有资本参与更残酷的价格竞争。而融资困难或规模较小的品牌，将可能在技术和产品迭代上掉队，市场份额被不断侵蚀。

因而，要继续留在牌桌，需要充足的资金弹药支持。仔细观察，这轮融资潮呈现两条清晰的逻辑路径。

第一条，传统国家队新能源板块的战略性 " 造血 "。

以深蓝、北汽蓝谷、江淮汽车为代表的融资方，它们的融资目的高度趋同，即公告中频繁出现的关键词是 " 全新平台研发 "、" 下一代车型开发 "、" 智能驾驶技术攻关 " 以及 " 渠道与品牌建设 "。

第一轮靠母公司输血推出的产品，在市场上部分站稳了脚跟，但要持续参与智能化下半场的竞争，必须建立独立、先进且可迭代的专属技术平台。这需要天文数字的投入，仅靠自身的销售毛利难以支撑，必须借助外部资本市场持续造血。

因而，长安汽车在公告中解释：" 本次长安汽车增资深蓝汽车系基于公司战略及业务需要，资金将用于新汽车研发，智能化、电动化核心技术创新，提升全球品牌力。"

据了解，深蓝汽车的目标是到 2030 年，海外销量占比达到 35%，2025 年海外市场销量目标 10 万辆，

根据北汽蓝谷的披露，不超过 60 亿元资金，将主要用于新能源车型开发，以及 AI 智能化平台与智驾电动化系统开发项目。

江淮汽车此次募集资金将投向 " 新能源乘用车项目 " 和 " 新能源乘用车车身零部件项目 "，总投资额超过 42 亿元。其中，新能源乘用车项目拟投入募集资金 25 亿元，车身零部件项目拟投入 10 亿元。

公告显示，江淮汽车新能源乘用车项目建成后，将形成年产 20 万辆新能源乘用车产能。车身零部件项目则将提升车身部件配套能力，为整车生产提供支撑。深蓝汽车将在未来 5 年，累计推出 30 余款全新主流车型和差异化车型，满足不同用户需求。

第二条是边缘品牌的求生式 " 输血 "。作为曾经承载沃尔沃与吉利电动化高端梦想的品牌，极星在竞争激烈的市场中并未达到预期。

债台高筑的同时，极星汽车不具备持续自我造血能力。据极星汽车三季度报，前九个月实现营业收入 21.17 亿美元，较去年同期增长 48.8%，毛利率因 Polestar 3 非现金减值 7.39 亿美元，由去年同期的 -2.1% 下滑至 -34.5%，净亏损达到 15.58 亿美元，较去年同期呈现出扩大趋势。截至三季度末，现金余额（现金头寸）为 9.95 亿美元。

值得注意的是，投资者不再会为所有新能源故事买单，资本市场会更精明地甄别哪些企业拥有真正的核心技术、可盈利的商业模型和高效的执行团队。

整体来看，年末的百亿融资，不仅是财务上的算盘，更是面向未来决战的信号。它宣告了汽车行业蒙眼狂奔的草创期结束，和一个以技术深度、资本厚度和运营效率为核心决胜要素的新阶段的正式开启。对于车企而言，这笔钱是续命丹，预示着一场更为激烈淘汰赛，已然拉开帷幕。