今日周四 ( 12 月 25 日 ) 由于圣诞节假期休市一日，伦敦银昨日收于 71.94 美元 / 盎司，上涨 0.68%，一度刷新历史高点至 72.70 美元 / 盎司。白银年内涨幅近 150%，毫无疑问是今年贵金属的 " 闪亮明星 "，同时将在 2026 年继续闪耀。

【要闻速递】

白银价格大幅上涨，主要受到三大核心因素驱动：一是全球白银市场长期存在供应缺口，显性库存持续下降至危险水平；二是美国关税政策引发市场对实物供应的担忧，加剧库存转移与挤仓压力；三是美联储进入降息周期，提升市场流动性及风险偏好，强化了白银的金融属性。

全球白银 ETF持仓自 10 月以来显着增长，机构及高净值个人通过 ETF 或投行渠道大规模购入并囤积现货，持续消耗期货市场可用库存，成为推升现货价格的关键力量。无论在国际或国内期货市场上，白银均出现期货贴水结构，表明近端现货供应极度紧缺。

但同时，光伏、新能源汽车、AI 算力服务器及 5G 通信等领域的用银量保持强劲增长，其中光伏产业的白银需求占全球总需求的比重已从 2022 年的约 20% 大幅攀升至当前的约 55%，彻底改变了白银的需求结构，奠定了白银市场长期的 " 牛市 " 基调。

另外，美联储 12 月如期降息并开启扩表，11 月失业率上升，市场对明年降息保持乐观态度，美元指数持续走弱。

【最新伦敦银​行情解析】

伦敦银银价格在昨日美盘交易中下跌，收拾之前的上涨，试图抛售部分明显超买状态，尤其是在负重叠信号出现的情况下，重新积累多头势头，重新强劲上涨，主看涨趋势主导，并与空头趋势上的小趋势线并行交易。

如果动能减弱，回调可能会在 20 日 EMA 附近的 63.07 美元找到支撑。只要价格保持在这个动态支撑位之上，上涨趋势将保持不变，而失去该水平将暴露出更深的回撤，因为超买条件将得到缓解。