成立不足四年、估值逼近 300 亿元人民币，大模型公司 MiniMax 也顺利通过港交所上市聆讯，并公示招股书，有望创下 AI 行业从创立到 IPO 的最快纪录。这背后，是 36 岁的创始人闫俊杰带领一支平均年龄 29 岁的团队，书写的一段技术与资本共振的创富传奇。

创始人闫俊杰是一位典型的 " 技术派 "。从中科院自动化所博士毕业后，他于 2015 年加入商汤科技，从实习生一路升至集团副总裁。2021 年底，预判到 AI 革命的闫俊杰选择离开巨头，自立门户。他走了一条与众不同的路：当大多数公司专注单一语言模型时，MiniMax 自诞生起就同步研发文本、语音、图像、视频等多模态能力。这种高风险的全模态布局，为其日后快速构建产品矩阵奠定了基础。

MiniMax 的成长伴随着密集的资本加持。

根据招股书，公司累计完成 7 轮融资，总额高达 15.56 亿美元。投资方阵容豪华，囊括了高瓴、腾讯、红杉等财务资本，以及阿里巴巴、米哈游等产业巨头。其中，游戏公司米哈游的早期入局尤为醒目。其在 2022 年 Pre-A 轮便已投资，目前持股 6.40%，是重要战略股东。市场认为，米哈游看中了 MiniMax 在虚拟角色互动上的技术，这与游戏智能化的未来高度协同。最新融资后，公司投后估值已达 42.40 亿美元（约 298 亿元）。

MiniMax 的业绩呈现指数级增长。营收从 2023 年的 346 万美元，猛增至 2024 年的 3052 万美元，增速达 782%。2025 年前三季度营收 5344 万美元，同比增长 175%，且毛利率已由负转正，提升至 23.3%。其用户基础庞大，产品已覆盖全球超 200 个国家，累计个人用户逾 2.12 亿，付费用户数三年增长约 15 倍。尤其亮眼的是其全球化能力，2025 年前三季度超 70% 的收入来自海外市场。

更令人惊叹的是其 " 烧钱 " 效率。

公司累计花费约 5 亿美元，而同期行业巨头 OpenAI 的估计花费在 400-550 亿美元之间。这意味着，MiniMax 以不到对手 1% 的资金消耗，在多个模态的技术竞赛中跻身全球前列。

尽管前景光明，挑战同样严峻。2025 年 9 月，美国影视娱乐巨头迪士尼、环球影业、华纳兄弟探索公司联合向美国加州联邦法院提起诉讼，指控中国人工智能企业 MiniMax 及其海外运营主体 Nanonoble Pte Ltd（新加坡）侵犯著作权。这对于收入超七成来自海外的 MiniMax 而言，构成了重大不确定性。此外，在巨头环伺、竞争白热化的 AI 赛道，如何持续保持技术领先与商业化节奏，是其长期考验。

从技术天才到独角兽掌舵人，闫俊杰与 MiniMax 的极速故事，浓缩了中国新一代科技创业者的野心与实干。无论能否最终摘得 " 最快 IPO" 桂冠，其路径都已为 AI 时代的创业与资本逻辑，提供了一个高效而凌厉的注脚。

来源：星河商业观察