开源证券股份有限公司赵悦媛 , 邓健全 , 傅昌鑫近期对金固股份进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：从轮毂制造商，向多元赛道新材料科技平台升级》，首次覆盖金固股份给予买入评级。

金固股份 ( 002488 )

汽车轮毂领军企业，营收及净利不断释放，延展机器人与两轮车应用空间

公司成立于 1996 年，总部在杭州，历经近三十载轮毂行业深耕，公司正从以往专注于轮毂制造的 " 单一产品供应商 "，逐步转向以新材料技术为核心、多元业务赛道协同发展的综合解决方案提供商。我们预计 2025-2027 年公司的营收分别为 42.78、61.08、88.82 亿元，归母净利润分别为 0.64、3.31、10.03 亿元，EPS 分别为 0.06/0.33/1.01 元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 131.8、25.4、8.4 倍。首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

自研阿凡达铌微合金，材料技术驱动公司战略升级

公司深挖汽车轮毂行业痛点，通过十余年研发推出革命性新材料——阿凡达铌微合金。新材料与汽车轮毂主业相结合，铸造高性能、低成本的阿凡达低碳车轮产品。借此公司正实现由 " 单一产品供应商 " 向 " 新材料科技平台 " 的战略转型。

阿凡达产品产能需求同步高增，铌微合金拓展两轮车、机器人等新应用领域

为匹配下游大客户订单增长，公司积极推进阿凡达车轮产能建设，助力主业利润释放。汽车轮毂行业已然成熟，全球市场由多家大型企业主导，中国市场内本土品牌竞争力突出、市场层次清晰。公司依托阿凡达技术优势，产能布局正有序扩张，产品定点订单陆续落地，客户结构持续优化。

顺应两轮车 " 限塑令 "，携手九号公司拓展两轮车蓝海市场。公司与九号科技有限公司签订战略合作协议，拓展两轮车车轮及车架领域。公司正式进入电动两轮车新兴市场，利用现有技术优势快速切入，有望开辟全新增长空间。

机器人领域多元布局，探索铌微合金新应用场景。公司已与智元机器人、鹿明机器人、智身科技等企业建立合作关系，并成立了杭州金固具身智能科技有限公司，引进专业人才团队，持续推动阿凡达铌微合金等新材料的横向应用落地。

风险提示：下游需求波动与乘用车销量下滑风险；海外项目推进与海外工厂投产不及预期风险；产线改造与新产线达产节奏风险；新材料横向应用商业化不及预期风险；原材料价格波动风险；政策执行不及预期风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 2 家。

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