风口之上，存储芯片市场的景气度周期已经开启。

在这种背景下，行业龙头也加快了拥抱资本市场的步伐。存储芯片 " 一哥 " 兆易创新的港股 IPO，只差临门一脚。

12 月 17 日，兆易创新发布公告称，其已在港交所网站刊登聆讯后资料集，这意味着公司已经通过了最重要的聆讯阶段。

根据港交所主板《上市规则》，上市申请表的有效期为 6 个月，而兆易创新在今年 6 月 19 日递交的上市申请表于 12 月 19 日已满 6 个月，因此聆讯后资料集链接也会自动失效。

据媒体报道，兆易创新原可在 12 月 19 日再同步更新表格及刊登聆讯后资料集，但或许是为了确保在今年 12 月 31 日前完成招股书注册，兆易创新才选择在 12 月 17 日披露聆讯后资料集，并启动注册程序。

从财报层面上来看，兆易创新的账面资金充足。因此，此次赴港上市，紧迫性并不强烈。财报数据显示，截至今年三季度末兆易创新的货币现金高达 100.1 亿元，同比增长 8.07%，拉长周期看其货币现金已经创出新高。

且在存储芯片涨价驱动下，兆易创新的业绩表现也相当亮眼。

今年前三季度，兆易创新实现营收 68.32 亿元，同比增长 20.92%，实现净利润 10.83 亿元，同比增长 30.82%；其中三季度单季度实现营收 26.81 亿元，同比增长 31.4%；实现净利润 5.078 亿元，同比增长 61.13%。

在半导体这个高景气周期行业，兆易创新并不 " 广为人知 "。

不过，虽然不像台积电、英特尔那样站在聚光灯下，但兆易创新的实力也不容小觑。

资料显示，兆易创新是全球为数不多在 NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型 DRAM 和微控制器（MCU）四大细分领域均能跻身全球前十的芯片设计公司，在全球半导体行业中发挥着重要作用。

兆易创新的历史可以追溯到 2004 年前后。彼时，全球存储市场几乎被美国和日本企业垄断，国内半导体行业也在存储芯片这一细分领域被卡了脖子。而在硅谷已有技术积累的朱一明怀揣着强烈的愿景回国，创办了芯技佳易微电子科技有限公司，也就是兆易创新的前身。

然而，想要在半导体领域站稳脚跟并不容易。

一开始，兆易创新技术突破口是 SRAM（静态随机存储器），这是一款用于缓存的高性能芯片，虽然拥有技术领先优势，但由于公司还处在初创阶段，其推出的 SRAM 产品在市场推广中遭遇挑战。

面对困境，朱一明调整了方向，选择发挥 SRAM 低成本、低功耗优势，瞄准普通消费者市场，这一选择让兆易创新顺利渡过难关。

而兆易创新真正腾飞的开始，其实是在选择全面投入 SPI NOR Flash 这一细分市场后。NOR Flash 是一种具备 " 执行 " 能力的存储芯片，设备开机时最初的启动代码就存放在这里，重要性不言而喻。2008 年 5 月，兆易创新成功推出国内首款 8M SPI NOR Flash 芯片，这被广泛应用于手机、PC、DVD、USB key、机顶盒、网络设备及物联网设备等多元场景。也是从这一年开始，兆易创新正式开启了在 NOR Flash 领域的崛起之路。

接下来数年间，兆易创新的 NOR Flash 业务步入快车道，产品线日益丰富，工艺技术持续精进。资料显示，兆易创新在 2009 年实现了对 SPI NOR Flash 的大规模量产；2010 年，兆易创新推出的 512K 至 32M 容量芯片实现量产，当年存储类产品销量突破 1 亿颗；到 2013 年，兆易创新已大规模销售基于 65nm 工艺的产品，全年存储类产品销量达到约 8.1 亿颗，累计出货量超过 17 亿颗，当年兆易创新还率先发布 SPI NAND Flash 产品，一举奠定其在中国内地 NAND Flash 设计行业的领军地位，同时也成为中国最大的串口型 NOR Flash 设计企业和 32 位 MCU 供应商。

除了存储芯片领域之外，兆易创新在 MCU 领域的布局同样不容忽视。MCU，即微控制器，我们可以将 MCU 简单理解为一个 " 芯片上的微型计算机 "，这是智能设备的控制核心。2013 年，当 NOR Flash 市场显露增长天花板时，兆易创新做出了关键决策：进军 32 位通用 MCU 市场。进军 MCU 市场背后，是兆易创新产业协同、延伸的决心。资料显示，一颗 MCU 内部往往需要嵌入存储单元（Flash），而兆易创新自身就是存储专家。

凭借性价比优势和快速迭代，兆易创新的 GD32 MCU 系列大获成功，目前已拥有超过 700 款型号，累计出货超 20 亿颗，稳居中国 32 位通用 MCU 市场第一。

随着业务逐步走向成熟，兆易创新的 MCU 业务营收占比已从早期的个位数攀升至 2024 年的约 23%，成功打造了强劲的 " 第二增长曲线 "。尤其在当前 AI 向终端设备渗透的浪潮下，公司推出的集成 AI 计算模块的 MCU，正适配人形机器人、AI 玩具等新兴需求。

当下，兆易创新已成为存储芯片的 " 隐藏冠军 "。

根据弗若斯特沙利文的报告，以 2024 年销售额计算，兆易创新是全球唯一一家在 NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型 DRAM 和 MCU 四大细分领域均跻身全球前十的集成电路设计公司。其中，NOR Flash 领域位列全球第二、中国第一；MCU 领域则位列全球第八、中国第一。

不过，虽然在国内拥有很高的市场地位，但如果从全球角度来看，兆易创新未来上升的空间还有很大。

目前，国内半导体企业在全球化竞争中普遍面临着 " 大行业、小份额 " 的格局。以 MCU 为例，兆易创新虽然位居全球第八，但其市场份额仅为 1.2%。全球前五大 MCU 企业合计占据了超过 80% 的市场，这一数字也意味着，兆易创新还是挑战者的身份，并且需要在巨头林立的市场中夹缝生存。

另外，兆易创新需补齐短板。首先是业绩对存储芯片强周期的依赖，半导体行业，尤其是存储芯片，具有显著的周期性波动，行情好两年、坏两年，基本上每隔四年便会经历一轮价值重构。

回顾 2022 年和 2023 年，整个半导体产业处于下行阶段，兆易创新的营利便随之波动，直到 2024 年逐步去库存后才恢复活力，今年在存储芯片大幅涨价的带动下，兆易创新才实现了业绩的大幅增长。

与大多数依托 " 国产替代 " 内需市场的芯片公司不同，兆易创新的业务高度依赖国际市场，其销售网络遍布欧美亚，客户包括三星等全球消费电子巨头以及众多海外车企。从具体数据看，2024 年兆易创新境外地区的营收为 57.02 亿元，营收占比高达 77.52%。

或许是考虑到上述问题，兆易创新才会在手握超百亿资金的情况下选择赴港上市。招股书显示，兆易创新募资用途将用于推进新加坡国际总部建设、提升全球品牌知名度，以及扩大在美日韩等关键市场的销售网络。在半导体这个高度注重信誉和长期合作的行业，品牌就是门槛，而实现 "A+H" 两地上市，本身就是一次强大的品牌背书，可以帮助兆易创新拿到与英飞凌、意法半导体等国际巨头同台竞技的 " 入场券 "。

综合来看，市场对于兆易创新赴港 IPO 表现相对乐观。截至最新收盘，兆新股份总市值超过 1450 亿，年内涨幅超过了 105%。