丨 2025 年 12月26日 星期五丨

NO.1 水井坊涨停带领白酒行业集体反弹

12 月 25 日，水井坊股价异动涨停，随后皇台酒业、金徽酒、酒鬼酒等个股均出现大幅反弹。开源证券分析指出，食品饮料行业作为必选消费核心赛道，有望直接受益于内需提振战略。行业健康化、品质化成为核心趋势，叠加成本端压力缓解，头部企业盈利韧性凸显。目前白酒板块磨底阶段或已现，品牌力强、多价格带布局的龙头标的估值修复可期。 

点评：此次板块异动或是白酒行业磨底阶段的明确信号，估值修复具备坚实的逻辑支撑，但短期股价反弹能否转化为趋势性行情，主要看春节旺季的备货情况与库存去化进度。当前行业平均存货周转天数仍处于高位，若终端动销未能实质改善，反弹可能面临回调压力。对于投资者而言，可重点关注两条主线，一是品牌力强、成本控制能力突出的头部龙头，二是具备区域壁垒、受益于国资整合的优质区域酒企。

NO.2  泸州老窖智能仓储项目过审

近日，由泸州老窖建筑安装工程有限公司承建的智能仓储物流基地项目，凭借过硬的施工质量和精湛的技术水平，顺利通过四川省建筑业协会组织的专家评审，荣获 2025 年度 " 四川省优质机电安装工程 " 称号。

该项目通过 BIM 技术深化设计，预先优化管线布局与设备安装方案，有效化解交叉施工难题；严格执行标准化工艺流程和三级检验制度，对 176 个储酒罐配套管线、自动化阀阵系统等关键部位实施精细化实测实量，确保安装精度；针对食品级设备特殊要求，细化施工防护流程，保障无油压缩设备、多级酒泵等核心设施安装质量与工艺合规，最终实现系统一次安装到位、一次调试成功。

点评：短期来看，项目 " 一次安装到位、一次调试成功 " 的成效，将快速释放仓储产能，支撑春节旺季的物流周转需求；长期而言，智能化仓储与数字化管理系统的联动，将实现库存动态监控、精准调度，为全产业链效率提升奠定基础。

NO.3 全国白酒环比价格总指数微跌

12 月 24 日， 全国白酒价格调查资料显示，12 月中旬全国白酒环比价格总指数为 99.73，下跌 0.27%。从分类指数看，名酒环比价格指数为 99.5，下跌 0.5%；地方酒环比价格指数为 99.87，下跌 0.13%；基酒环比价格指数为 100.19，上涨 0.19%。

从定基价格指数看，12 月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为 107.07，上涨 7.07%。其中，名酒定基价格指数为 108.3，上涨 8.3%；地方酒定基价格指数为 103.23，上涨 3.23%；基酒定基价格指数为 110.13，上涨 10.13%。 

点评：12 月中旬白酒价格指数呈现环比分化、定基稳健的特征，既反映了行业调整期的短期压力，也凸显了长期价值与上游供给端的独特韧性，为判断行业趋势提供了关键参考。其中，总指数环比下跌 0.27%，延续了年内多数月份的下行趋势，本质是行业库存高企与消费动力不足的直接体现。临近年底，经销商为回笼资金加快动销，低价抛售现象加剧，叠加 " 双十二 " 促销效果不及预期，进一步拉低批发价。

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