证券之星消息，2025 年 12 月 25 日南网数字（301638）发布公告称国泰海通证券计算机行业计算机研究首席分析师 杨林 计算机行业计算机助理分析师 黎雅晴于 2025 年 12 月 25 日调研我司。

具体内容如下：

问：导致 2025 年业绩预计增速相比 2024 年出现较大幅度下滑的具体原因是什么？是高基数效应，还是主要客户（如南方电网）的投资节奏放缓？

答：2024 年公司营业收入达 60.90 亿元，同比增长 43.81%，净利润 5.74 亿元，同比增长 52.20%，主要是 2023 年公司剥离非核心业务（如系统运维、通信服务等）以及部分重大项目交付节奏影响，具体在招股书中已作披露。2025 年公司主要客户投资总规模持续保持增长，但公司年度收入增速受项目交付节奏影响可能会有所波动。

问：公司审核询回复披露，截至 2025 年 6 月 30 日，公司合计在手订单 37 亿元，预计在未来几年的收入确认节奏是怎样的？2025 年的业绩预计是否已经充分考虑了这部分订单的转化？

答：公司订单项目实施周期通常为 6-18 个月，收入确认节奏与业务特性及行业规律相契合，并呈现季节性特征，主要集中在下半年实现。公司 2025 年业绩预计已充分考虑了上半年在手订单的转化因素。

问：考虑到 2025 年业绩增速放缓，公司 2026 年及之后的增长前景如何？增长的主要驱动力将来自哪个业务板块或客户群体？

答：随着国家 " 数字中国 "" 新型电力系统 " 等战略持续推进，电力能源行业数字化转型需求仍将保持增长，公司将持续深耕电网行业，并基于技术积累，加大电网上下游客户，以及交通、水务燃气、政务公安等跨行业客户的拓展，形成多元化客户结构，为增长提供增量空间。

问：请 " 伏羲 " 芯片、" 大瓦特 " 模型和 " 电鸿 " 操作系统的商业模式。目前主要应用在哪些具体产品中？

答：" 伏羲 " 芯片重点面向配网保护测控装置，生产监测和网络安全领域进行推广，已经在配电自动化终端、低压智能开关、配电智能网关等中低压配网智能产品应用。" 大瓦特 " 模型目前主要以生产应用类模型为主，以用户实际应用需求为驱动，构建相应的智能体落地应用。" 电鸿 " 操作系统目前主要是销售 " 电鸿 " 系统核心模组、提供定制化 " 电鸿 " 特性行业组件的技术服务。

南网数字（301638）主营业务：基于新一代信息技术 , 为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案 , 致力于构建世界一流的电网数字化、智能化创新平台。

南网数字 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 27.79 亿元，同比上升 31.88%；归母净利润 1.58 亿元，同比上升 464.76%；扣非净利润 1.52 亿元，同比上升 393.62%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 12.22 亿元，单季度归母净利润 1.45 亿元，单季度扣非净利润 1.45 亿元，负债率 35.06%，投资收益 40.27 万元，财务费用 -329.27 万元，毛利率 33.77%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.38 亿，融资余额增加；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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