在近期暴涨后，现货白银价格已升至每盎司 79.19 美元；与此同时，美国 WTI 原油期货价格收于每桶 56.74 美元。

这意味着，一盎司白银的价格已超过一桶美国原油——上一次出现这一情形还是在 2020 年 4 月份，当时新冠疫情爆发重创能源价格，但之后油价很快收复了跌幅；再早的纪录则要追溯到 1980 年。

有分析认为，当前投资者和工业界对白银的需求近乎 " 来者不拒 "。在投资方面，这种贵金属同时被以实物和金融资产两种形式大量囤积，用于储存财富并对冲美元及其他货币面临的风险。

花旗分析师估计，太阳能产业消耗了近 30% 来自采矿和回收的白银年产量。

资产管理公司 Sprott Asset Management 首席执行官 John Ciampaglia 表示：" 即便美国在削减对太阳能的支持，其他国家也未放缓太阳能装机速度，而这正在大量吞噬白银需求。" 该公司旗下基金持有实物白银。

白银供给端几乎看不到新增产量大幅入市的可能。全球 " 纯白银 " 矿床基本已经枯竭，如今更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现。

Ciampaglia 指出，这意味着白银供应的变化往往由其他金属的需求驱动，而非白银本身。

但也有人警告，贵金属价格已站在 " 悬崖边缘 "，回调风险正在累积。

凯投宏观分析师在报告中写道：" 贵金属价格已经上涨到我们认为难以用基本面解释的水平。" 他们预计，随着对黄金的狂热情绪消退，白银价格到明年年底可能回落至约 42 美元。

值得一提的是，特斯拉首席执行官埃隆 · 马斯克对白银价格上涨表示担忧。他在社交媒体平台发帖称：" 这可不好。白银在许多工业生产过程中都必不可少。" 他此番言论是对一篇描述白银价格因 " 全球供应严重短缺而暴涨 " 的帖子的回应。近期，白银价格大幅上涨，过去一周飙升了逾 17%。

世界白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态，2021 年到 2025 年累计缺口约为 2.55 万吨。这种 " 短期流动性推动 + 长期结构性短缺 " 的双重逻辑，再加上金价持续上涨，在比价效应下白银也迎来了疯狂行情。

不过，尽管白银有绿色能源需求等长期支撑，但其价格已处于历史高位。疯狂上涨后也可能抑制需求。短期来看，白银价格可能已经计入了大量乐观预期，回调风险正在逐步累积，投资者在参与此类产品时，必须清醒认识其高投机属性，避免盲目追高。

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