随着年末流动性持续宽松，本周 A 股主要股指均实现反弹，沪指以 3963.58 点报收，再度逼近 4000 点大关；每经品牌 100 指数也以 1154.32 点报收，重新靠近 1200 点，跨年行情正以普涨的方式拉开帷幕。

每经品牌 100 指数小幅震荡

本周 A 股持续震荡上扬，沪深两指实现日 K 线 5 连阳。截至 12 月 19 日收盘，上证指数周涨 1.88%，深证成指周涨 3.53%，创业板指和科创 50 指数则分别周涨 3.9% 和 2.85%；每经品牌 100 指数则因港股周中休市，走势较为平稳，周涨幅为 0.17%，以 1154.32 点报收。

成分股方面，江西铜业本周涨幅达到 15.44%，紫金矿业、比亚迪以及拼多多的周涨幅同样超过 5%。周市值增长方面，紫金矿业和比亚迪的周市值增长均超过 500 亿元。

流动性方面，跨年时点临近，央行连续 10 个月加量续作 MLF（中期借贷便利），年末累计净投放超 1 万亿元，在对冲到期压力的同时实现中期资金净投放，延续了年内 " 稳中偏松 " 的流动性调控思路，向市场释放稳定流动性的明确信号。目前，人民币汇率走强及中央经济工作会议 " 适度宽松 " 定调仍支撑中长期宽松预期，利率债配置存在进一步提升的空间。

有券商机构指出，当前内外部环境趋于稳定后，市场风险偏好持续提升，离岸人民币兑美元升破 7 关口或将加速外资对中国优质资产的配置。中央经济工作会议强调 " 以科技创新引领现代化产业体系建设 "，商业航天、人工智能、半导体等被列为重点发展领域。政策支持力度持续加码下，近期以商业航天为代表的板块热度持续提升。因此，未来政策催化与产业景气共振下，市场有望延续震荡上行走势。

聚焦成分股：江西铜业股价创 17 年新高

从本周每经品牌 100 指数成分股表现来看，江西铜业股价表现 " 一枝独秀 "，单周涨幅达到 15.44%，市值增长 223.69 亿元。值得关注的是，截至 12 月 26 日收盘，江西铜业 2025 年以来已上涨 147%，其 48.31 元的股价创出 17 年新高。

12 月 25 日，江西铜业发布公告称，公司通过全资子公司江铜香港投资，以每股 28 便士现金就收购索尔黄金（SolGold plc）全部已发行及将发行股本（不包括公司现已持有的股份）发出正式要约。正式要约价格对目标公司已发行及将发行的全部普通股股本估值约为 8.67 亿英镑（约合人民币 82 亿元）。

此前，江西铜业已经收购了索尔黄金 2.09 亿股股份，并于今年 3 月以 1807.12 万美元（约合人民币 1.30 亿元）的价格再次收购 1.57 亿股股份，成为索尔黄金单一持股第一大股东，合计持有 3.66 亿股索尔黄金股份，约占其已发行股份的 12.19%。

公开资料显示，目标公司索尔黄金成立于 2006 年，是一家注册在英国的矿产勘探及开发公司，于伦敦证券交易所主板上市交易（股票代码：SOLG）。核心资产为位于厄瓜多尔的 Cascabel 项目 100% 股权。

江西铜业表示，本次交易完成后，目标公司将纳入公司合并报表范围。公司是目标公司的最大单一股东，与目标公司管理层的长期目标一致，即致力于制定 Cascabel 项目明确的开发路径，并推动项目投产。

铜价进入上行周期

事实上，江西铜业今年股价的持续上涨，正是受益于铜价的上行周期。本周，伦敦铜盘中达到 12282 美元，再次创出历史新高，较今年 4 月 8105 美元的低位，上涨 51.54%。

今年以来，流动性边际宽松，能源转型以及 AI 基建令铜需求量增加。在国内经济复苏的预期下，预计后续国内铜需求将保持稳定。而特朗普称下一任美联储主席候选人需支持大幅降低利率，向市场传达了 2026 年有超预期降息的可能，这也将有利于铜价的上涨。

11 月底，中国有色金属工业协会在 Cesco 会议上表示，" 零或负铜精矿加工费可能严重损害全球铜冶炼企业利益，这一局面挑战了长期以来的全球铜定价基准 "。11 月底的中国铜原料联合谈判小组（CSPT）会议宣布，鉴于铜精矿加工费持续走低，2026 年度成员企业将降低矿铜产能负荷 10% 以上。零加工费具有很强的警示意义，可能促使相关部门出台铜冶炼行业 " 反内卷 " 措施，行业远期格局有望向好。

另一方面，中国铜冶炼厂与智利矿企 Antofagasta 敲定了 2026 年铜矿长协加工费为 0 美元 / 吨，显现出铜矿端偏紧格局。冶炼减产预期上升，铜价或迎来新一轮上涨。

国信证券分析指出，江西铜业国内大型露天铜矿成本低、盈利稳健，贵金属价格上涨进一步摊低铜矿成本，其主导的全球最大露天钨矿投产放量，参股第一量子即将走出低谷期，盈利潜力大，充分受益于铜价上行周期。

每日经济新闻