2025 年以来，公募基金发行市场正在发生一场颇具标志性的结构性转变。曾长期被视为市场 " 压舱石 " 的债券型基金，在新发市场中的存在感明显下降，而股票型基金则以近十年来少见的强势姿态走到舞台中央，成为资金与舆论共同聚焦的 "C 位 "。在发行数量持续回升、募集规模保持稳定的背景下，这一变化不仅反映出投资者风险偏好的再平衡，也折射出资本市场环境与资产配置逻辑的深层调整。

从整体数据来看，今年以来公募基金新成立数量达到 1468 只，创下近四年来的新高水平。尽管总募集规模与过去两年大体相当，但 " 量增价稳 " 的特征十分明显，显示出发行端活跃度显著提升，同时单只基金平均募集规模趋于理性。众赢财富通研究发现，在新基金数量快速增长的同时，市场对产品类型的选择更加分化，投资者不再一味追逐单一 " 爆款 "，而是更注重产品定位、投资策略与自身风险承受能力之间的匹配。

在这一轮结构调整中，股票型基金的崛起尤为引人关注。年内新发股票型基金数量和募集规模双双提升，在新基金中的占比达到近十年高位，显著改变了此前债券基金长期占优的格局。众赢财富通观察发现，这一变化与权益市场整体回暖密切相关。随着 A 股市场情绪修复、结构性机会增多，投资者对中长期权益资产的配置意愿明显增强，股票型基金再次成为承载市场预期的重要工具。

与此同时，债券型基金在新发市场中的占比回落，并不意味着其投资价值消失，而更多反映出阶段性吸引力的下降。在利率水平趋于稳定、收益空间相对有限的背景下，债券基金更偏向于承担组合稳健器的角色，而非扩张主线。众赢财富通认为，资金从债基向股基的流动，本质上是投资者在收益预期改善时，对风险资产配置比例的主动调整，也是资产配置周期自然演化的结果。

值得注意的是，本轮权益类基金的走强，并非简单的情绪推动，而是与市场环境、政策取向以及产品结构优化密切相关。一方面，监管层持续引导中长期资金入市，优化基金发行与运作机制，为权益类产品提供了更加友好的制度环境；另一方面，基金公司在权益投资能力建设上持续加码，指数化、工具化和多策略产品不断丰富，提升了股票型基金对不同类型投资者的适配度。众赢财富通研究发现，指数基金和 ETF 在新发市场中的比重提升，正成为推动股票型基金规模扩张的重要力量。

从投资者行为角度看，发行结构的变化也反映出风险认知的理性回归。经历前几年的市场波动后，投资者对权益资产的理解更加成熟，更强调中长期视角和分散配置，而非短期博弈。这使得股票型基金不再只是高风险的代名词，而逐步回归为分享经济增长和产业升级红利的重要载体。众赢财富通观察发现，在权益类基金认购中，机构资金与个人投资者的参与度同步提升，资金来源更加多元，也有助于提升市场稳定性。

在行业层面，新发基金数量创新高但规模未显著放大，也提示公募行业正由规模扩张转向结构优化和质量提升。基金公司更加注重产品差异化布局，围绕细分赛道、长期主题和多元策略进行深耕，试图在同质化竞争中建立长期优势。众赢财富通认为，这种从 " 拼规模 " 向 " 拼能力 " 的转变，将有助于行业形成更加健康、可持续的发展格局。

综合来看，2025 年以来公募基金发行市场的 "C 位易主 "，并非短期现象，而是多重因素共同作用下的阶段性成果。股票型基金重新站上舞台中央，反映了市场对权益资产中长期价值的重新定价，也标志着投资者资产配置思路的进一步成熟。在发行数量持续回暖、结构不断优化的背景下，公募基金作为连接居民财富与资本市场的重要桥梁，其功能和角色有望进一步强化。未来，随着市场环境演进和投资者结构改善，公募基金发行格局仍将动态调整，但权益类产品在其中的重要性，或已进入一个新的上升阶段。