睿思网讯：12 月 29 日，汇丰环球研究发报告指出，受家电板块销售走弱影响，汇丰下调京东零售增长展望。尽管智能手机销售强劲及外卖业务的贡献可部分抵销相关负面影响，但仍预计 2025 年第四季京东零售整体收入同比下滑 3%。考虑到家电及消费电子需求或进一步放缓，该行下调京东 2025-2027 年收入预期 2%-5%。尽管仍预期外卖业务亏损将持续收窄，但受收入结构调整及由此带来的利润率稀释影响，故分别下调 2025-2027 年盈测约 5%/9%/5%。同时，受季节性因素影响，汇丰预计 2025 年第四季集团外卖订单量环比下滑。预计 2026 年以旧换新补贴政策将持续，但对消费的提振作用或同比下降。因此下调集团目标价 5.3%，由 152 港元降至 144 港元，维持买入评级。